Federal Reserven kokous: suunta korkopolitiikassa on alaspäin

Federal Reserven kokous: suunta korkopolitiikassa on alaspäin

Artikkeli 20.06.2019 7:08 MakroanalyysiKeskuspankitFederal ReserveTalous

USA:n keskuspankki Federal Reserve piti keskiviikkoisessa kokouksessaan odotetusti ohjauskorkonsa ennallaan tasolla 2,25-2,5 %, mutta antoi markkinoille vihjeitä mahdollisista ohjauskoron laskuista kuluvan vuoden aikana. Päällisin puolin mediaaniennusteen korkokomponentissa ei ollut merkittäviä muutoksia, sillä korkoennuste kuluvalle vuodelle pysyi 2,4 %:ssa.

Kuitenkin yksilötasolla muutokset olivat suuria. Avomarkkinakomitean 17 jäsenestä 8 odottaa ohjauskoron olevan nykytasolla vuoden lopussa ja yksi odottaa yhtä ohjauskoron nostoa. Sen sijaan yksi jäsen odottaa yhtä ohjauskoron laskua ja peräti seitsemän jäsentä kahta koron laskua (kukin 0,25 %-yksikköä) kuluvalle vuodelle. Ensi vuodelle jo enemmistö (9/17) pankkiiria odottaa vähintään yhtä ohjauskoron laskua nykytasolta. Keskuspankki siis täytti markkinoiden asettamat odotukset alhaisemmasta korkotasosta vuoden lopussa ja varmalta näyttää, että ohjauskorkoa lasketaan ainakin seuraavan 18 kuukauden aikana. Futuurimarkkinalla pidettiin kokouksen jälkeen lukkoonlyötynä, että ohjauskoron lasku nähdään jo ensi kokouksessa.

Hieman yllättäen talouskasvuennusteita kuluvalle vuodelle ei laskettu ja ensi vuodelle jopa hieman nostettiin, vaikka pääjohtaja Jerome Powell myönsi, että talouskuvan ympärillä on poikkeuksellisen paljon epävarmuutta. Muutos korko-odotuksissa perustuu paitsi siihen, myös edelleen heikentyneeseen inflaatiokuvaan. Etenkin inflaatio-odotukset ovat jatkaneet laskuaan viime kuukausina ja toteutuneet luvutkin jääneet alle Fedin tavoitteen. Keskuspankki joutuikin alentamaan kuluvan vuoden ennustettaan PCE-inflaatiosta 1,5 %:iin maaliskuun 1,8 %:sta.

Kokonaisuutena kokous näytti lunastavan markkinaodotukset siitä, että Fedin korkopolitiikassa suunta on alaspäin. USA:n osakemarkkinalla nähtiin vaimean positiivinen reaktio korkopäätöksen jälkeen, ja esimerkiksi S&P 500-indeksi päätyi 0,3 % plussalle. Samalla dollari heikkeni muita päävaluuttoja vastaan ja pitkät korot painuivat USA:ssa.