#IndexViikko 10
Markkinatapahtumat. Odotettu ja ennakoitu Bidenin elvytyspaketti sai lopullisen siunauksensa torstaina, eikä sillä näyttänyt enää olevan mainittavaa vaikutusta sijoitusmarkkinoille. Korkomarkkinoilla pelätty hermoilu jättimäisen elvytyspaketin inflatorisista vaikutuksista näytti jäävän taka-alalle, eikä korkoliikkeissä ollut havaittavissa mitään normaalista poikkeavaa. Osakemarkkinoilla sen sijaan laajat amerikkalaisindeksit kohosivat ennätystasoilleen, mikä saattaa hyvinkin selittyä elvytyspaketin vahvistamilla lähiaikojen kasvunäkymillä.
Euroopassa talouden elpymisodotukset ovat niin ikään voittopuolisesti valloillaan, vaikka alkuvuoden talouskehitys onkin osoittautumassa selvästi aiemmin odotettua tahmeammaksi. Tiukat koronarajoitukset ovat latistaneet kulutuskysyntää ja nyt näyttää myös teollisuuden elpyminen ainakin hetkeksi hiipuneen. Markkinoilla tunnutaan kuitenkin edelleen luotettavan myös Euroopassa pian koittavaan elpymiskevääseen. Tulosodotukset ovat yhä vain vahvistuneet.
Pörsseissä viime viikkojen kovin nousu on kohdistunut perinteisiin teollisuuden ja palvelualojen osakkeisiin, joiden odotetaan hyötyvän koronakriisin jälkeisestä normalisoitumisesta eniten. Näillä yhtiöillä ennakoidaan myös tulosten paranemisen olevan jatkossa kiihkeintä, kärsiväthän ne myös rajuimmin kriisin negatiivisista vaikutuksista. Teknologiaosakkeiden notkahdus saattaa kuitenkin jäädä pörsseissä spekuloitua pienemmäksi. Niiden kasvu on normaalioloissakin niin sanottuja perinteisiä aloja huomattavasti vahvempaa ja tämä näyttää heijastuneen myös markkinoille jo viime päivien kurssinousuna.
Osakemarkkinat
- Maailman osakkeet ovat kallistuneet pelkästään maaliskuun alussa 4,5 % MSCI World -indeksillä euroissa mitaten. Koko alkuvuoden kurssinousu kohosi samalla 7 %:in.
- Amerikkalaiset pörssi-indeksit, S&P 500 ja Dow Jones, nousivat kuluneella viikolla uusiin ennätyksiinsä. Sen sijaan teknologiapainotteinen Nasdaq-indeksi ei vielä yltänyt ennätystasolleen, vaikka toipuikin maaliskuun alun pudotuksestaan.
- Tulosodotukset pörssiyhtiöille ovat edelleen vahvistuneet niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin. Eurooppalaisten yritysten odotetaan kertovan liki 45 % ja amerikkalaisten liki 22 % paremmista tuloksistaan kuukauden lopussa päättyvältä ensimmäiseltä vuosineljännekseltä viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna.
Korkomarkkinat
- Pitkät dollarikorot ovat pysyneet kuluneen viikon aikana maltillisina, mutta Bidenin elvytyspaketin hyväksymisen jälkeen 10-vuotinen liittovaltiolainan korko kohosi aavistuksen 1,6 %:n tuntumaan.
- Eurooppalaiset pitkät korot eivät ole maaliskuun aikana enää kohonneet. EKP:n ilmoitus osto-ohjelmansa nopeuttamisesta painoi pitkiä korkoja markkinoilla vain hetkellisesti.
- Dollarin kurssi vahvistui maaliskuun alussa dollarikorkojen nousun myötä, mutta taalan nousu näyttää tyssänneen korkomarkkinoiden rauhoittumiseen.
Talousluvut
- Työllisten määrä kääntyi Yhdysvalloissa vankkaan kasvuun helmikuussa. Uusia työpaikkoja syntyi vajaat 400 tuhatta, mikä oli paras kuukausi syyskuun jälkeen. Myös työttömyysaste aleni pykälällä 6,2 %:in.
- Kiinan ulkomaankauppaluvut helmikuulta olivat ennakoituakin vahvempia. Viennin kasvuksi raportoitiin huimat 60,6 % vuodentakaiseen verrattuna. Lukema on vankka, vaikka vertailukuukausi edellisvuodelta olikin kiinalaisen koronakriisin synkin hetki, jolloin vienti laski runsaat 17 %. Tuontiin kirjattiin kasvua maltillisemmat 22 %.
- Saksan teollisuustuotanto supistui 2,5 % tammikuussa ja lasku oli ensimmäinen viime kevään koronakriisin jälkeen. Odotettua heikommat tuotantoluvut latistavat koko euroalueen kasvuodotuksia alkuvuodelle.
- Italiassa teollisuuden toipuminen jatkui tammikuussa ja tuotannon määrä kasvoi prosentilla joulukuusta. Vuodentakaiseen verrattuna tuotanto oli enää 2,4 % pienempää.
- Amerikkalainen inflaatio kiihtyi helmikuussa 1,7 %:in kuluttajahinnoilla mitattuna. Hintoja nosti öljyn kallistuminen. Energiahinnoista puhdistettu pohjainflaatio sen sijaan hieman aleni 1,3 %:in.
- Saksan inflaatio kiihtyi niin ikään helmikuussa 0,3 % kaikkiaan 1,3 %:in.
- Kiinaan toteutettujen ulkomaisten investointien määrä kasvoi helmikuussa huimat 31,5 % vuodentakaista korkeammiksi, jolloin vastaavasti investointien määrä oli supistunut runsaat 10 % koronakriisin johdosta. Investointien kasvu oli nopeinta kolmeentoista vuoteen.
Muut tapahtumat
- Euroopan Keskuspankki ilmoitti nopeuttavansa arvopapereidensa osto-ohjelmaa, vaikka pitikin ohjelman kokonaismäärän ennallaan. Markkinoille päätöksellä ei katsottu olevan mainittavaa vaikutusta.
- Bidenin 1,9 biljoonan dollarin elvytyspaketti hyväksyttiin lopullisesti kongressissa alkuviikosta ja se tuli voimaan presidentin allekirjoituksella torstaina.
MITÄ SEURAAVAKSI?
Maaliskuun taittuessa loppupuoliskolleen markkinoilla aletaan jälleen ennakoimaan alkuvuoden tuloskehitystä pörssiyhtiöiden osalta. Analyytikot ovat edelleen hilanneet tulosennusteitaan entistäkin korkeammiksi ja huhtikuussa käynnistyvältä tuloskaudelta odotetaankin sitten poikkeuksellisen korkeita kasvuprosentteja. Viime vuoden osalta tulokset osoittautuivat lopulta ennusteitakin selvästi paremmiksi ja varmasti markkinoilla hiljaisesti toivotaan niin käyvän nytkin.
Riskinä korkeille tulosodotuksille voidaan pitää eurooppalaisten yhtiöiden näkymiä. Alkuvuoden talouskehitys on ollut Euroopassa odotettua heikompaa ja tämä vääjäämättä heijastuu myös yrityksiin. Markkinoilla kasvun viivästyminen varmasti siedetään, jos kevään odotukset pysyvät korkeina. Sen sijaan näkymien latistuminen hieman pidemmällä sihdillä lannistaa varmasti myös eurooppalaisen pörssikehityksen muuta maailmaa heikommaksi.
Esko Immonen
Ekonomisti
indexvarainhoito.fi
#IndexViikko tiivistää joka perjantai markkinaviikon tärkeimmät tapahtumat sijoittajalle luoden katseita myös eteenpäin.