IndexViikko 33 – Kuluvan viikon tärkeimmät markkinatapahtumat tiivistettynä
Index Varainhoidon katsaukset täydentävät Inderesin analyysipalvelun sisältöjä. Niissä esitetyt näkemykset eivät luonnollisestikaan edusta Inderesin näkemystä, eikä niitä ole syytä tulkita myöskään sijoitussuosituksina
Markkinatapahtumat
Pörsseissä uusin kurssiennätys saavutettiin kuluvan viikon maanantaina, mutta loppuviikon aikana kurssit ovat taittuneet loivaan laskuun. Markkinoilla varovaisuus elokuun puolivälin tienoilla voikin olla paikallaan suurempien talousuutisten puuttuessa ja toisaalta talouden kovimman koronakriisin jälkeisen elpymisen hidastuessa. Markkinoille kerrotut talousluvut kertovat yksiselitteisesti kovimman kasvuvaihteen jääneen taakse eikä nyt nähdyistä luvuista olla enää saatu positiivisia yllätyksiä sijoitusmarkkinoiden ennätystehtailun tueksi.
Yhdysvalloissa yllättävän heikoksi jääneet kuluttajien luottamusmittaukset sekä maan asuntomarkkinoiden näkymien nopea viileneminen herättävät jo kysymyksiä talouskasvun vahvuudesta loppuvuonna. Onneksi yritysten usko tulevaan näyttää pysyneen erittäin vahvana. Euroopassakin talouskasvun terävin kärki on taittumassa ja syksyn mittaan taloudessa palattaneen normaalimpiin hyvän kasvun oloihin.
Yhdysvaltain keskuspankin julkistamat kokouspöytäkirjat osoittivat keskuspankkiirien jo suunnittelevan rahapoliittisen elvytyksen hidastamista. Fedin mukaan arvopapereiden osto-ohjelmaa voitaisiin hiljentää jo tämän vuoden lopussa, mikä puolestaan oli aikataulun osalta yllätys markkinoille. Korkoliikkeet markkinoilla jäivät kuitenkin vaisuiksi ja dollarikorot edelleen pohjamutiin. Euroopassa inflaation kiihtyminen oli odotettua ja odotetun vaisua. Jatkossa eurooppalaisen inflaation ennakoidaan jälleen hidastuvan ja niinpä eurooppalaiset korotkin rämpivät yhä ennätysalhaalla.
Osakemarkkinat
- Osakekurssit laskivat kuluneen viikon aikana maanantaina kirjatuista ennätystasoistaan, mutta kurssilasku on ollut vaatimatonta. Elokuun osalta MSCI World -indeksi on yhä plussalla ja koko vuoden osalta nousua on kertynyt runsaat 20 %.
- Tulosennusteet eivät ole amerikkalaisten pörssiyhtiöiden osalta enää nousseet. Kuluvalle vuosineljännekselle ennakoidaan vajaan 28 %:n tulosparannusta vuodentakaiseen verrattuna.
- Eurooppalaisten yhtiöiden tulosten ennakoidaan paranevan kuluvalla neljänneksellä 42 % ja vielä vuoden lopussakin 35 % viime vuoden luvuista.
Korkomarkkinat
- Markkinakorot ovat yleisesti pysytelleet pohjalukemissaan elokuun puolivälissä. Fedin pöytäkirjojen julkistaminen ei tuonut korkomarkkinoille nousupaineita.
- Dollarin kurssi vahvistui hivenen Fedin pöytäkirjojen maalaileman rahapoliittisen kiristämisen seurauksena. Euron arvo valui vajaan 1,17 dollarin tasolle.
Talousluvut
- Eurooppalaisen teollisuustuotannon kasvu hidastui kesäkuussa ennakoitua enemmän. Vuodentakaiseen verrattuna kasvua kertyi 9,7 %. Vielä toukokuussa kasvu ylitti 20 %.
- Amerikkalaiskuluttajien luottamus talouteen heikkeni elokuussa alimmilleen vuosikymmeneen Michiganin yliopiston mittauksessa. Heikko luottamus oli yllätys myös ekonomisteille.
- Kiinan teollisuustuotannon kasvu jatkoi hidastumistaan ja heinäkuun 6,4 %:n kasvulukema oli heikoin sitten viime vuoden syyskuun. Myös vähittäiskaupan kasvu heikkeni selvästi 8,5 %:n lukemaan.
- Vähittäiskaupan kasvu hidastui Yhdysvalloissa heinäkuussa, mutta vuodentakaiseen verrattuna kaupan volyymi kasvoi yhä 15,8 %. Teollisuustuotannon kasvulukema puolestaan hiipui 6,6 %:in.
- Amerikkalaisten asuntomarkkinoiden suhdannebarometri, NAHB-indeksi, heikkeni alimmilleen reiluun vuoteen elokuussa ennakoiden asuntomarkkinoiden viilenemistä.
- Euroalueen inflaatiovauhti kohosi heinäkuussa korkeimmilleen kolmeen vuoteen 2,2 %:n lukemallaan. Pohjahinnoin mitattu inflaatio sen sijaan jäi vain 0,7 %:in.
- Philadelphian alueen suhdannebarometri heikkeni hivenen elokuussa, mutta indeksin pisteluku on silti yhä korkeasuhdannetasolla. Barometri ennakoi raskaan teollisuuden kasvuvauhdin hidastumista lähikuukausina.
Muut tapahtumat
- Afganistanin kaatumisella talibanien hallintaan ei ole ollut markkinavaikutuksia. Öljyn hinta on viikon mittaan selvästi laskenut.
Mitä seuraavaksi?
Elokuun loppupuolella markkinoille ei ole odotettavissa mitään merkittävää talousuutisointia, mikä voisi olettaa suuremmin riepottelevan markkinoita. Yleinen trendi nyt saatavissa talousluvuissa tulee viittaamaan kasvulukujen normalisointiin ja siten alkukesää huomattavasti matalampiin numeroihin. Markkinoilla suurin jännitys liittyykin siihen, mille tasolle talouskasvu asettuu elpymisen rajun ensivaiheen jälkeen. Yleisesti odotetaan kasvun vakiintuvan vahvalle tasolle, mutta yllätyksiäkin saatetaan nähdä.
Kiinan vaisut talousluvut ja suhdannemittaukset viime kuukausina ovat myös heijastuneet sijoitusmarkkinoille. Öljyn hinta on kuluneella viikolla pudonnut selvästi, mitä voidaan pitää merkkinä yleisen talouskasvunäkymän heikkenemisestä. Sen sijaan korkomarkkinoille talouden pieni viileneminen on tervetullutta ja poistaa välittömän uhan kiivaan kasvun mukanaan tuomasta inflaatiovaarasta.
#IndexViikko tiivistää joka perjantai kuluneen viikon tärkeimmät markkinatapahtumat sijoittajalle.