Nousuviikko takana, inflaatio talouden ainoana varoituskolmiona
USA:n ja Euroopan osakemarkkinalla on takana nousuviikko. Osakemarkkinalla katseet ovat jo kesässä, jolloin auringon lisäksi uumoillaan talouksien avaamista ja rokotetahdin nopeutumista myös Euroopassa. Talous elpyy nyt vauhdilla etenkin USA:ssa, mutta sen ylikuumenemisesta varoittelevat merkit loistavat vielä poissaolollaan.
Talousennusteet povaavat USA:n talouskasvun kiihtyvän kuluvana vuonna yli kuuteen prosenttiin, ja euroalueellakin päästäisiin niiden mukaan neljän prosentin tuntumaan. Takavuosina näin voimakas elpyminen olisi tuonut elpymistien varteen tukun liikennemerkkejä: yksi olisi varoitellut julkisten alijäämien kasvusta, toinen velkatason hallitsemattomasta noususta, kolmas inflaation kiihtymisestä, neljäs työmarkkinan kysynnän ja samassa palkannousupaineiden kasvusta. Nyt ensimmäinen ja toinen varoitusmerkki näyttää poistuneen talouden tiekartalta lähes kokonaan MMT-tuulien puhaltaessa taloudessa.
Työmarkkinan kuumenemisestakaan ei olla huolissaan, vaan sitä lähinnä toivotaan sekä Euroopassa että USA:ssa nähtyjen vajeiden vuoksi (ks. kuviot). Lisäksi Federal Reserve on lisännyt joustoja työllisyystavoitteeseensa. Eilen tv-haastattelussa esiintyneen Federal Reserven pääjohtaja Jerome Powellin mukaan USA:n talous on nyt käännekohdassa kohti parempaa, mutta Fedissä on oltu huolestuneita etenkin siitä, että suuri osa amerikkalaisista on jäänyt kokonaan työvoiman ulkopuolelle ja samalla pudonnut pois työttömyysluvuista.
Sen sijaan vuosia uinunut inflaatio on saanut uuden muodon talouden kirkkaanpunaisena varoituskolmiona, jota kaikki nyt seuraavat. Perjantaina julkaistut tuottajahintaindeksit näyttivät jälleen maaliskuulta nousun merkkejä, ja huomenna julkaistavista USA:n kuluttajahintaindekseistä seurataan nyt tarkalla silmällä sitä, alkaako elvytyssekkien jako tuoda aitoja inflaatiopaineita talouteen.
Inflaatiopiikit ovatkin hyvin mahdollisia lähikuukausina, mutta sijoittajalle olennaista lienee se, että keskuspankit eivät näihin ole heti reagoimassa. Keskuspankit, Federal Reserve etunenässä, ovat vahvasti kertoneet sietävänsä aikaisempien tavoitteidensa yläpuolelle kiihtyvää inflaatiota, mikä tarkoittaa samalla kärsivällisyyttä rahapolitiikan kiristymisen aloittamisen suhteen. Kirjasin keskuspankkien inflaatiohuolien hälvenemisen myös tekijäksi, joka taloudessa olisi toisin koronakriisin jälkeen (koko teksti on luettavissa täällä).