Rahaa riittää osakemarkkinalla, mutta talouskasvuakin tarvitaan
Keskuspankit ovat rientäneet jälleen hermoilevien sijoittajien turvaksi, ja elvyttävä rahapolitiikka on ollut yksi kuluvan vuoden pääteemoista osakemarkkinalla. USA:n keskuspankki on tehnyt suurimman käännöksen politiikassaan (koronnostoista laskuihin ja repo-ostoihin), ja EKP:kin aloitti arvopaperiostot uudelleen marraskuussa. Taseiden supistamisesta on siirrytty jälleen taseiden kasvattamiseen (ks. kuvio) eikä nollakorkoympäristölle ole nähtävissä loppua, mikä on antanut ja nykynäkemyksellä antaa ensi vuonna tukea osakkeille.
Lähde: TS Lombard
Rahan määrän kasvattaminen ja likviditeetin lisääminen on vähentänyt rahoitusoloihin liittyvää epävarmuutta ja pääoma on muiden vaihtoehtojen puutteessa virrannut osakemarkkinalle. Tyypillisesti M3-rahan määrän kasvu (rahamääre, johon kuuluvat talletukset, käteinen ja lyhyet rahastosijoitukset) on edeltänyt kasvua myös taloudellisessa aktiviteetissa.
Lähde: TS Lombard
Yleinen talouskuvakin on hieman kohentunut: USA:n näkymät ovat kirkastuneet vahvan kuluttajasektorin ja palvelualojen aktiviteetin myötä, ja Saksassakin talousluvut ovat nousseet hieman pohjiltaan. Siksi keskuspankkien toimien perusteella voi ensi vuoden talousnäkymiäkin katsella puoliksi täyden lasin läpi, vaikka politiikkariskit vaikuttavatkin edelleen vahvana taustalla. Näkemyksemme hitaasta, mutta positiivisesta talouskasvusta kehittyneissä talouksissa pysyy siis ennallaan. Se on toki edellytyksenä myös pörssiyhtiöiden tuloskasvulle.