Vaihteleva viikko takana, Yhdysvaltain työllisyys palaamassa kohti normaalia
Yhdysvaltain ja Euroopan osakemarkkinalla on takana vaihteleva viikko. Korko-odotukset ovat jäähtyvän talouden myötä hieman maltillistuneet ja työmarkkina USA:ssa on menossa kohti 200 000:n työpaikan kasvun näyttäviä normaalimpia lukuja ylikuumentumisen jälkeen. Markkinan mielestä tämä ei vielä ole tarpeeksi lopettamaan koronnostoja, sillä todennäköisyys 25 korkopisteen nostoon ensi kokouksessa on lähes 80 %.
Perjantaina julkaistuilla maaliskuun työllisyysluvuilla oli jälleen paljon painoarvoa, sillä ne ovat tuoreimmat Fedin avomarkkinakomitean käytössä olevat luvut ennen seuraavaa korkopäätöstä. Nyt lukemat näyttivät selviä merkkejä työmarkkinan viilentymisestä, mikä on linjassa mm. tuoreimmat ostopäällikködatan kanssa. Esimerkiksi palvelualoilla vahvin kasvun näyttää olevan takana, minkä vuoksi ISM-indeksi laski maaliskuussa. Uusien työpaikkojen määrä kasvoi lähes odotetusti 236 000:lla (helmikuussa 326 000) ja on menossa kohti koronapandemiaa edeltäviä 200 000:n tasoja. Työttömyysaste laski 3,5 %:iin (helmikuussa 3,6 %), mutta osallistumisaste nousi korkeimmalle tasolle kolmeen vuoteen ollen 62,6 %. Tämän pitäisi helpottaa työvoiman tarjontaa ja samalla vähentää kireyksiä.
Työvoiman hamstraus näyttää olevan voimissaan, mutta kysynnän heikentyminen alkaa näkyä jo yrityksissä. Ilmiö tarkoittaa sitä, että heikommassakin talousympäristössä työvoimasta halutaan pitää kiinni, koska niukkuutta osaavista tekijöistä riittää. Siksi irtisanomisten sijaan joustoa haetaan palkoista ja työtuntien määrästä. Tähän viittaa sekä palkkojen nousun hidastuminen että viikoittaisten työtuntien lasku huipputasoilta (ks. kuvio). Keskimääräisen työviikon pituus laski 34,4 tuntiin ja matalimmaksi huhtikuun 2020 jälkeen. Myös palkkojen kasvu hidastui 4,2 %:iin vuodentakaisesta.
Hamstrauksen vuoksi työttömyysasteessa ei ehkä tällä kertaa nähdä dramaattista pudotusta, vaikka kysyntä heikkenee. Kääntöpuolena onkin sitten työmarkkinan vuoksi varuillaan oleva Powell; Fedissä ei ole varaa mainita kiristysten lopettamista, mikäli niukkuus jatkuu. Nyt kireyksien helpottamisesta on kuitenkin nähtävillä selviä merkkejä.