contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Olli Vilppo

Sauli Vilén

Sievi Capital on nyt monialakonserni KH Group. Keskipitkän aikavälin tavoitteemme on muuttua KH-Koneet Groupin liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.

Ei aiheuta mitään tuntemuksia.  Otin vertailukohdaksi tämän vuoden juhannuksen ja top12 omistajan joukkoon ei ollut noussut yhtäkään uutta nimeä, eikä yksikään vanha nimi ollut poistunut. Neljä näistä tahoista oli tehnyt pieniä lisäyksiä. Isoimpien omistajien omistusosuus on hieman kasvanut ja pienomistajien omistusosuus vastaavasti hieman pienentynyt. Voidaan olettaa, että yksi jos toinenkin on heittänyt kirveen kaivoon (esim Inderesin mallisalkku). KH Groupin omistus jakaantuu siten, että yli 10 % omistusosuus on kahdella taholla. Tämä tarkoittaa ettei hyvässä ja pahassa yhtiötä voi ostaa helposti pörssistä.  Hallintarekistereissä on < 3 % omistuksesta, että esim Ruotsissa eivät ole havahtuneet KH Koneiden ylivertaiseen konseptiin ja hypänneet tulevan voittajan kelkkaan  . Voidaan sanoa ettei KH Group kiinnosta kuin meitä muutamaa masokistista Suomi-sijoittajaa. KH Groupin markkina-arvo on massiiviset 23 MEUR. Isompien omistajien voi olla vaikea edes ostaa merkittävää pottia, mutta ostoinnostus voisi nostaa kurssia jossain kohtaa (Varma, Ilmarinen, Elo, rahastot jne mitä näitä isoja pelureita on. Loistavat poissaolollaan tämän omistajalistauksessa). Tuo 23 MEUR markkina-arvo tarkoittaa myös, että mikä tahansa positiivinen asia voi näkyä osakekurssissa isosti. Mihinkään positiiviseen skenaarioon ei kuitenkaan kannata tuudittautua. Nykypäivänä puhutaan esim momentum-sijoittamisesta ja “gurut” sanovat, että cut your losses and let your winners run.  Ensimmäinen tuntemani osakesijoittaja oli Newton, joka sijoitti osakkeisiin jo 1700-luvulla ja hän ennusti KH Groupin kehitystä näin: “Ellei kappaleeseen vaikuta mitään voimia, se säilyttää liiketilansa eli pysyy paikallaan tai liikkuu vakionopeudella pitkin suoraa viivaa.”; tulkitsen Newtonin tarkoittaneen samaa kuin momentum-sijoittajat, eli häviäjät jatkavat häviämistä ja KH Groupin tapauksessa se tarkoittanee 5 toimitusjohtajavaihdosta seuraavan vuoden aikana, jokaiselle maksetaan 1 MEUR eroraha ja seuraavan rekrytointiin käytetään 0,5 MEUR kertakuluja, NRG annetaan ilmaiseksi jollekulle että siitä päästään eroon ja maksetaan vielä 1 MEUR käteistä päälle ja KH Koneet jää kiinni kirjanpitoväärinkäytöksistä, missä on vääristelty tulosta.

Nuissa tilastoissa voi näyttää, että omistus on pysynyt samana koko ajan, vaikka kuukauden aikana on pyöräyttänyt koko salkun hankintahinnat uusiksi vuoropäivin ostamalla ja myymällä ja näin realisoiden tappiot verotukseen.

Jokin tässä ei nyt täsmää, sillä arkistosta hakemalla nuo listalla olevat “uudet omistajat” ovat kaikki omistaneet osakkeita jo 31.1.2025. Lisäksi huomionarvoista on mielestäni se, ettei elokuun jälkeen juurikaan ole ostointoa suurimmilla omistajilla ollut. 31.1.2025 tilanne:

No pelkästään Nordnet omistajien määrä on -16% viimeiseltä 12 kuukaudelta, joten siltä osin voit laskea onko 1+1=2. Ja tämä omistajien laskuhan on tasaisen tappava, joka on hyvin yleistä tylsissä epäonnistuvissa firmoissa. Se, onko minulla mitään ajatuksia tämän suhteen? Hyvin vähän. Sisäpiiriostot ovat toki rohkaisevia, mutta isot passiiviset omistajat ei paljoa ilontunteita nostata. Tuulipuvutkin joskus päättyvät osumaan oikeaan ainakin ostojen puolelta, esimerkkinä case Neste ja yksityissijoittajien loputon puukkoon on tarttuminen. Yhtälailla myös suuret omistajat ovat aika-ajoin erehtyväisiä.

Tarkistakaa nyt joku tämä laskelma. Kurssi huitelee all time low:ta, ja kun tarkistelin niin TOP20 osakkeen omistajat järjestäin ovat lisänneet omistustaan tänä vuonna, eli kuka myy osakkeita → piensijoittajat? Mitä ajatuksia tämä herättää foorumilaisissa?     TOP 20 30.11.2025 31.1.2025 Muutos     Preato Capital Ab 13 490 000 13490000 0   Laakkonen Mikko Kalervo 7 107 133 6607133 500 000   Ml Stable Oy 2 897 268 2897268 0   Takanen Sanna Johanna 1 406 000 1406000 0   Takanen Juha Petteri 812 034 812034 0   Amlax Oy 673 704 584893 88 811   Yamada Machiko 525 045 414481 110 564   Hallqvist Ab 510 000 Uusi 510 000   Zeroman Oy 500 000 390000 110 000   Kuusisto Teppo 408 204 Uusi 408 204   Alho Tomio Mikael 354 392 266621 87 771   Etelä-Pohjanmaan Turve Oy 320 000 265000 55 000   Osuusasunnot Oy 300 000 220000 80 000   Pennanen Terho Kalevi 263 865 200000 63 865   Merikallio Lauri Valtteri 248 700 236700 12 000   Nieminen Jorma 240 000 Uusi 240 000   Rötkapital Oy 240 000 Uusi 240 000   Gripenberg Jarl kuolinpesä 210 000 175000 35 000   Räty Tommi Tapani 202 070 Uusi 202 070   Kaski Marko Petteri 200 000 Uusi 200 000   20 suurinta omistajaa yhteensä 30 908 415 53,22 30.11.2025   20 suurinta omistajaa yhteensä 29 828 226 51,36 30.1.2025

Tämä oli mielestäni jälleen kerran hyvä pätkä ja esimerkki perustaja Sakarin persoonasta ja vaikutuksesta - tässä markkinatilanteessa liikevaihto on pystytty pitämään (pienessä) kasvussa. Tuon Sakarin lähtöilmoituksen jälkeen olen yrittänyt perehtyä aiheeseen, perustajan vaikutukseen, paremmin. Ainakin @Raha-aasi, @Sijoittaja-alokas ja myös @Thomas_Westerholm ovat asiaa pohtineet ja nostaneet Sakarin lähtöä merkitykselliseksi. Useamman kirjan ja tutkimuksen jälkeen tulin samaan johtopäätökseen. Sakarin lähtö, ja sen johtaminen oikein, on merkittävä hetki KH Koneiden arvonluontikyvylle. Tobin’s Q oli selvästi korkeampi firmoilla, joissa perustaja  CEO tai HPJ. Itse asiassa +53% korkeampi kuin verrokeilla ja tutkimuksen johtopäätös selkeä: Perustajan läsnäolo johtoryhmässä tai hallituksessa liittyy merkittävästi korkeampaan markkina-arvoon. https://pages.stern.nyu.edu/~bvillalo/VillalongaAmit_JFE2006.pdf Mielenkiintoista oli myös se, että perustaja-CEO-yrityksissä tuotto +8,3 % vertailuindeksiä paremmin. Firmakohtaiset erot ja toimialavaikutukset huomioiden silti noin +4,4 % vuosittainen ylituotto. Root cause löytöinä perustajan johtamat yritykset panostavat selvästi enemmän tutkimukseen ja tuotekehitykseen, käyttöpääomaan ja valikoituihin yritysostoihin, eli ne kasvua haetaan pitkäjänteisemmillä strategioilla.                  Cambridge Core              Founder-CEOs, Investment Decisions, and Stock Market Performance | Journal of...    Founder-CEOs, Investment Decisions, and Stock Market Performance - Volume 44 Issue 2                             Tutkimusnäyttö kertoo myös, että perustaja TJ:nä parantaa yrityksen taloudellista suoriutumista, ja vaikutus vahvempi kuin alkuperäisissä 80-luvun löydöksis . Perustajat myös näyttävät luopuvan TJ- roolista herkemmin silloin, kun yrityksellä menee todella hyvin tai todella huonosti, mikä viittaa siihen, että he pysyvät johdossa erityisesti tilanteissa, joissa kokevat vaikuttavansa merkittävästi lopputulokseen.           personal.lse.ac.uk              FoundersJEF.pdf    294.90 KB                            Johtopäätöksenä ehkä toivoisin, että Haglund kättelisi Sakarin kanssa diilin, että tulevat kuukaudet Sakari käyttäisi rakentamansa kulttuurin betonointiin  KH koneissa - ja hoitaisi seuraavan TJ rekryn. Joka tapauksessa, tutkimusten mukaan eletään merkittäviä aikoja KH Koneiden osalta.

Mielenkiintoinen videopätkä KH-Koneiden ja Adolf Lahti Oy:n Kobelco -yhteistyöstä. KH-Koneet on toimittanut useamman raskaan kaivinkoneen Kokkolaan ja paikalla myös KH Koneiden myyntiedustusta. Myös Teppo Sakaria haastatellaan. Kannattaa katsoa jos kiinnostaa Tepon kommentit vuodenvaihteen konemarkkinan tilanteesta Suomessa ja Ruotsissa. (pätkän kesto noin 12 min, julkaistu 12.12.2025)

KH Group

Sievi Capital on sijoitusyhtiö, joka fokusoituu omistamaan ja kehittämään suomalaisia listaamattomia pk-yrityksiä. Suhteessa portfoliolle määrittämäämme osien summaan osake on selvästi yliarvostettu...

<p>Sievi Capital on sijoitusyhtiö, joka fokusoituu omistamaan ja kehittämään suomalaisia listaamattomia pk-yrityksiä. Suhteessa portfoliolle määrittämäämme osien summaan osake on selvästi yliarvostettu ja näkemyksemme mukaan markkina yliarvioi selvästi arvokkaimman omistuksen iLOQ:in arvoa. </p> 

Arvostus on karannut pahasti

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Foorumin keskustelut