Apetit
Kysymys
Hei Analyysissanne olette tehneet päätelmän, että EBIT nousee 2017 (0,86%, 2,6mil) -> 2018 (2,46%, 8,5mil) EPS ennusteenne myös 1,33e. Mikä toimii ajurina näin isossa tulosharppauksessa?
Vastaus
Apetitin liiketuloksen paraneminen johtuu suurelta osin Ruokaratkaisut-segmentin ennustamastamme parantuvasta kannattavuudesta. Segmentti on tehnyt erittäin heikkoa kannattavuutta viimeiset kaksi vuotta ja tappiota on hetkellisesti syventänyt isot investoinnit Kivikon tehtaalle, tuoretuotteet-tuoteryhmän nopeasti muuttunut markkinaympäristö, käynnissä olevat uudelleenjärjestelyt ja Suomen ruokakauppojen halpuuttamiset/Private labelien tuleminen. Odotamme seuraavan vuoden aikana yhtiön tekemistä investoinneista ja uudelleenjärjestelyistä tehokkuusparannuksia ja sitä kautta parempaa liikevoittotasoa. Myös Viljakauppa-segmentti on kärsinyt viimeisen vuoden erittäin hyvistä satovuosista ja sitä kautta korkeista viljavarastoista. Korkeiden varastojen takia kaupankäyntivolyymit ovat olleet matalia samoin kuin yleinen markkinoiden hintataso. Odotamme viljamarkkinan tilanteen "normalisoituvan" lähivuosien aikana paremmaksi ja sitä kautta tulee myös kannattavuushyötyjä. Öljykasvituotteet-segmentin viime vuonna toteutettu pakkauslinjaston laajennus edesauttaa yhtiötä myymään korkeamman katteen tuotteita ja yhtiö on avannut uusia vientimarkkinoita, joiden odotamme myös nostavan liikevaihtoa ja marginaalitasoa. Tänä vuonna ilmoitettu Kalajalosteet-segmentin myynti parantaa myös kannattavuutta, sillä kalabisnes on tehnyt viimeisen kolmen vuoden aikana keskimäärin noin 6 MEUR/vuosi liiketappiota. Ennustamamme pienenevä poistotaso vaikuttaa myös liikevoittoon parantavasti.