Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

Tervehdys itämaan viisaat tietäjät! Kauppalehti väläytteli tänään, että Kojamo voisi olla vahva ehdokas OMXH25-indeksiin DNA:n poistuessa. Mieleeni heräsi kysymys, mikä vaikutus sillä on osakkeen arvostukseen, että yhtiö kuuluu esim. OMXH25-indeksiin? Vai onko sillä vaikutusta? Näin äkkiä arvaten voisi veikata, että indeksiin nouseminen lisää ainakin vaihtoa. Koska tarjolla on myös erilaisia aktiivisia tai passiivisia rahastoja, kuten Sauli ja Viggo viimeisimmässä podissa haastelivat, ja ihmiset sijoittavat näihin kuukausittain, onko tällä kaupankäynnilä vaikutusta arvostukseen? Hyvää ja ra(u)haisaa joulun odotusta kaikille! Terveisin, Osakepoimija-tonttu

Inderesin kommentti 

Hei,

Pahoittelut venyneestä vastauksesta, ja hyvää uutta vuotta!

Jenkeissä näitä indeksikysymyksiä on tutkittu vuosia. Ainakin SP500-indeksiin pääsemisestä on tullut osakkeelle myötätuulta, joskaan siitä putoaminen ei ole tuonut myöskään vastatuulta, mikä pistää epäilemään muiden tekijöiden olevan nousun takana (ylipäätään bisneksen pitää menestyä päästäkseen SP500 -indeksiin mukaan jne. Syy/seuraus -suhde menee herkästi näissä kysymyksissä sekaisin.) Tässä lyhyt lainaus tutkimuksesta: (linkki https://www.nber.org/digest/nov13/w19290.html)

Past studies have found that companies added to the S&P 500 experience increases in their share values, and yet recent studies with the largest samples also have shown that there are no corresponding declines in share values when firms are deleted from that index. That seeming paradox has led some to conclude that the share-price increases might not only be tied to buying by passive stock-index funds or institutional investors who are benchmarked to various indexes. Rather, the spike in share prices might be associated with an increase in earnings forecasts and improvements in realized earnings at the time a firm is added to an index. Also, some scholars have theorized that lingering "investor recognition" of firms that were once on an index may partially explain why their share prices don't fall after deletions.

En löytänyt OMXH25:sta vastaavanlaista tutkimusta. Indeksiin päästäkseen pitäisi olla 25 eniten vaihdettujen osakkeiden kärjessä Nasdaqissa, eli osakkeen pitäisi olla jo valmiiksi hyvin likvidi. Indeksiin pääsyn ei pitäisi muuttaa liiketoiminnan fundamentteja, eikä sinänsä nostaa arvostuskertoimia, mutta voisihan sitä ajatella, että inkluusio indeksiin nostaisi likviditeettiä ja sitä kautta hieman hyväksyttäviä arvostuskertoimia. Jos tällaista efektiä olisi, niin todennäköisesti markkina hyödyntäisi tämän tehottomuuden nopeasti, enkä itse painaisi F5 päivästä toiseen odotellen tiedotetta Kojamon mahdollisesta lisäyksestä indeksiin.

Indeksirahastojen osuus pörssiomistuksista on edelleen suht pieni. Esim. Seligsonin OMXH 25 -rahaston koko on alle 300 MEUR ja Nordnetin Superrahaston koko on noin 250 MEUR, kun koko pörssin markkina-arvo on yli 200 miljardia, joten kovin suurta työntöä noista tuskin tulisi.

Toivottavasti tämä avasi aihetta hieman. Jos Kojamo tosiaan lisätään indeksiin saadaan tästä mielenkiintoinen koekaniini seurata.

Terveisin,

Verneri

Ps. Jos OMXH 25-metodologia kiinnostaa enemmän, kannattaa lukea tämä https://indexes.nasdaqomx.com/docs/Methodology_OMXH25.pdf