Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

Anteeksi tyhmä kysymys, mutta kumpi on relevantimpi tapa tarkastella kiinteistöyhtiön arvostusta, p/b vai nav? Esim. Avaro tai Citycon. Kiitos

Inderesin kommentti 

Hei,

Ja kiitos erinomaisesta kysymyksestäsi. P/B eli markkina-arvo suhteessa omaan pääomaan eroaa soveltamastamme P/EPRA NAV-arvosta eli markkina-arvosta suhteessa nettovarallisuuteen pääosin siinä, että tässä NAV-lukemassa kiinteistöjen käyvän arvon muutoksesta syntynyt laskennallinen verovelka on oikaistu takaisin. Ajatuksena on se, että yhtiö ei koskaan myy kiinteistöjään, jolloin tämä laskennallinen verovelka ei koskaan realisoidu. Käytännössä NAV antaa yleensä paremman lähtökohdan vertailla eri kiinteistösijoitusyhtiöitä keskenään ja suurten kiinteistösijoitusyhtiöiden arvostus on historiallisesti seurannut usein paremmin NAV:ia. Tämän takia suosimme itse kiinteistöyhtiöiden arvonmäärityksissämme NAV:ia.

Terveisin Jesse