Nokia Software - missä mennään?
Kysymys
Nokian yksi strateginen painopistealue on itsenäisen ohjelmistoliiketoiminnan rakentaminen. Nokia Software -liiketoimintayksikön liikevaihto kuitenkin laskee yrityskaupoista (esim. Comptel) huolimatta. Onko em. liikevaihto oikea mittari ohjelmistoliiketoiminnan edistymiselle (jos on, mistä kiikastaa - jos ei, mikä muu mittari olisi parempi)? Vai onko lyhyellä aikavälillä pajatson tyhjennys tälläkin alueella odotetavissa 5G:n myötä? Kuinka paljon Nokia pitkän aikavälin arvonluonnista perustuu siihen, että ohjelmistoliiketoiminta kannattelee yhtiöitä tulevissa disruptioissa uutta kilpailua vastaan?
Vastaus
Moi!
Nokia Software on kärsinyt viime vuodet heikosta markkinatilanteesta, mikä on osin heijastusvaikutusta operaattoreiden yleisestä nihkeästi investointiaktiviteetista. Sen kohdemarkkina eli OSS/BSS-markkina laski Heavy Reading -markkinatutkimusyhtiön mukaan 5 % vuonna 2016 ja elpyi 1 % kasvuun viime vuonna. Nyt markkina on palaamassa pieneen kasvuun. Nokialla kasvua heikentää se, että yhtiön ohjelmistoportfoliosta merkittävä osa on arviomme mukaan Alcatel-Lucentilta perittyjä ”vanhoja legacy-tuotteita” (kuten billing), joiden markkina ei kasva (usein ne ovat toki hyvin kannattavia). Nämä kaksi syytä ovat merkittävimpiä tekijöitä laskun taustalla.
5g-tukee ilman muuta myös softapuolen kysyntää vauhtiin päästessään. Laajat verkkoprojektit vaativat aina merkittäviä hankkeita myös ohjelmistopuolella. Lisäksi operaattoreiden ansaintamallien murros (uudet liiketoimintamallit) ajaa isossa kuvassa kasvua ja toki samalla myös voimakasta murrosta ohjelmistopuolelle.
Portfoliota on siis tarve uudistaa jatkuvasti ja markkinan sisällä on sekä vahvasti kasvavia että hiipuvia tuotealueita. Nykyinen Nokia Software ei mielestämme tee Nokiasta vielä millään tasolla kiinnostavaa softatarinaa sijoituskohteena, vaikka tähän suuntaan yhtiö pyrkii profiiliaan ja liiketoiminnan painopistettä ihan oikein viemään. Liikevaihdon kasvu on ihan oikea mittari tälle liiketoiminnalle, mutta pitkässä juoksussa sen pitäisi olla marginaaleiltaan huomattavasti verkkolaiteliiketoimintaa parempaa.
Piiiiitkässä juoksussa Nokian kyky muuntautua softa&palveluyhtiöksi on hyvin olennaista, koska verkkojen älykkyys ja lisäarvo siirtyy laitteista ohjelmistokerrokseen. Laitteista tulee bulkkia ja verkko rakennetaan softaelementeistä. Nokian vahvuus tässä on vahva etabloitunut asema markkinoilla ja kyvykkyys toimittaa laajoja kokonaisuuksia. Heikkous on se, että operaattoreilla on samalla vahva intressi vähentää riippuvuuttaan verkkolaitetoimittajien suljetuista teknologioista ja ne haluavat vaihtoehtoja dominoiville verkkotoimittajalle. Uusilla softapohjaisilla toimijoilla on omat etunsa. Jos markkinalla tapahtuu iso ”paradigmamuutos”, se on harvemmin vakiintunut johtava toimija, joka tekee asiat eri tavalla ja muuttaa toimialan pelisäännöt.
T. Mikael