F-Securen Q3-tulos ylitti tulosvaroituksen jäljiltä varovaiseksi laskeneet odotukset. Lyhyen aikavälin kasvunäkymä säilyy varovaisena, mistä myös yhtiön huomattaviin kustannussäästöihin tähtäävät muutosneuvottelut osaltaan kertovat. Teimme ennusteisiimme vain pieniä tarkennuksia ylöspäin, sillä lähivuosien odotuksemme kasvun osalta olivat jo valmiiksi varovaisia ja kulurakenteen sopeuttaminen tukee ensi vuoden kannattavuusparannusta. F-Securen arvostus (2024e oik. P/E 9x) on matala ja tarjoaa mielestämme houkuttelevan tuotto/riski-suhteen yhtiön pystyessä edes kohtuullisiin suorituksiin jatkossa.