Aktia Q1: Myönteistä kehitystä usealla rintamalla
Aktia Pankin vertailukelpoinen Q1-liikevoitto jäi hieman ennusteestamme, mutta yhtiön kehitys Q1:n aikana oli monelta osin odotuksiamme parempaa. Realisoitumattomat käyvän arvon muutokset painoivat odotetusti Q1-liikevoiton heikoksi ja ohjeistusta vuodelle 2020 ei annettu. Myönteistä Q1-raportissa olivat kuitenkin Varainhoidon laajentuminen Peruun ja Chileen, antolainauksen kasvu, nettopalkkiotuottojen kasvu ja odotuksiamme pienemmät luottotappiot.
Hallinnoitavat asiakasvarat (AUM) laskivat odotetusti noin 17 %:lla vuoden 2019 lopun tasosta noin 8,1 miljardiin euroon. Laskun taustalla oli arviomme mukaan pääosin varallisuusarvojen lasku. Yhtiön mukaan markkinatilanteeseen nähden koronaliitännäisten lunastusten määrä oli suhteellisen pieni. Nettopalkkiotuotot kasvoivat AUM:in laskusta huolimatta 9 % vertailukaudesta ja olivat selvästi ennustettamme korkeampia. Henkivakuutusnetto oli odotuksiamme heikompi, minkä taustalla olivat private equity -rahastojen ja korkorahastojen -11,2 MEUR:n realisoimattomat arvonmuutokset. Henkivakuutuksen vakuutustekninen tulos parani vertailukaudesta. Kulujen osalta liiketoiminnan kulut olivat aavistuksen ennustamaamme pienempiä ja laskivat noin 1 %:n vertailukaudesta. Arvonalentumistappiot luotoista ja muista sitoumuksista olivat ennustettamme (-2,0 MEUR) pienempiä (-1,4 MEUR). Olimme arvioineet, että koronapandemia nostaa yhtiön luottotappiovarauksia vain suhteellisen vähän ja vaikutus näyttää olleen vielä arviotamme pienempi. Yhtiö itse kertoo Q1-raportissa, ettei se ole tunnistanut lainakannassaan merkittäviä yksittäisiä riskitoimialoja tai -keskittymiä, joihin vaikea tilanne erityisen laajasti vaikuttaisi.
Myönteistä Q1-raportissa oli mielestämme erityisesti se, että UI Aktia -rahastoille allekirjoitettiin jakelusopimukset Peruun ja Chileen. UI-Aktia yhteistyö on mielestämme tähän mennessä sujunut erinomaisesti ja Aktialla on uusien sopimusten myötä arviomme mukaan hyvät edellytykset jatkaa Varainhoidon vahvaa kannattavaa kasvuaan. Yhtiö kuitenkin toteaa Q1-raportissa, että nykyinen vallitseva poikkeustila ja matkustuskielto hidastavat jakelutoiminnan laajentamista. Edistystä tapahtui myös Varainhoidon uusissa tuotteissa. Aktia lanseerasi ensimmäisen strukturoidun tuotteen ja alkoi markkinoida toista private debt -rahastoa ammattimaisille institutionaalisille sijoittajille.
Myönteistä oli myös antolainauksen kasvu. Nykyisessä strategiassa Aktia tavoittelee kasvua ja tämä jatkui koronasta huolimatta. Antolainaus yleisölle kasvoi 160 MEUR:lla vuoden 2019 lopusta eli noin 2,4 %:lla. Kasvu johtui osittain siitä, että Aktia osti 2020 alussa Suomen Hypoteekkiyhdistykseltä 48 MEUR:lla luottoja. Arvioimme kasvua tukeneen hieman myös yhtiön myöntämät lyhennysvapaat. Otto- ja antolainauksen korkokate nousi 5 %:lla vertailukaudesta, mikä ylitti ennusteemme ja oli mielestämme erinomainen saavutus. Korkojohdonnaisten suojaustoimien korkotuotot olivat kuitenkin ennustettamme pienempiä ja Q1-korkokate jäi siksi hienoisesti ennusteestamme. Q1-korkokate kasvoi kuitenkin vertailukaudesta.
Aktia ei odotustemme mukaisesti antanut Q1-raportissa ohjeistusta vuodelle 2020. Yhtiön mukaan koronaviruspandemian taloudellisia seurauksia on edelleen hyvin vaikea ennustaa markkinoiden huonon näkyvyyden ja korkean volatiliteetin vuoksi. Aktian tavoitteena on antaa näkymiin liittyvä päivitys 4.8.2020 julkistettavan Q2’20-raportin yhteydessä. Yhtiön mukaan sen likviditeetti- ja pääoma-asema on edelleen vahva. Lukujen valossa tämä arviomme mukaan pitää paikkaansa, koska ydinpääoman suhde (CET1) nousi vuoden 2019 lopun 14,7 %:sta 15,9 %:iin maaliskuun loppuun mennessä ja ylitti viranomaisvaateet selvästi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aktia Bank
Aktia Pankki on vuonna 1825 perustettu suomalainen finanssikonserni, joka tarjoaa asiakkailleen yksilöllisiä ratkaisuja laajasta pankki-, varainhoito- ja henkivakuutuspalveluiden valikoimastaan. Konsernin maantieteellinen toiminta-alue on Suomi.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.03.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liiketoiminnan tuotot | 221,4 | 200,3 | 218,4 |
kasvu-% | 5,38 % | −9,51 % | 9,04 % |
EBIT (oik.) | 68,2 | 53,0 | 72,8 |
EBIT-% (oik.) | 30,80 % | 26,47 % | 33,31 % |
EPS (oik.) | 0,79 | 0,61 | 0,83 |
Osinko | 0,63 | 0,49 | 0,64 |
Osinko % | 6,75 % | 5,36 % | 7,07 % |
P/E (oik.) | 11,85 | 14,93 | 10,89 |
EV/EBITDA | 8,63 | 11,96 | 8,72 |