Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Aktia
Suositus: Osta
Tavoitehinta: 13.00 EUR
Kurssi: 11.64 EUR
Kurssi hetkellä: 30.7.2021 - 7:05

Aktia julkaisee Q2-tuloksensa ensi torstaina noin klo 8.00. Yhtiön Q2-tulokseen liittyy poikkeuksellisen paljon epävarmutta, sillä numeroita sotkee kvartaalin aikana maaliin mennyt Taaleri-kauppa sekä järjestelystä mahdollisesti toiselle neljännekselle kirjattavat uudelleenjärjestelykulut. Raportissa itse tulosta tärkemmässä roolissa ovatkin yhtiön antamat kommentit integraatioprosessissa ja synergiatavoitteissa edistymiseen liittyen. Olemme tehneet ennusteisiimme pieniä positiivisia tarkistuksia ennen tulosta ja toistamme positiivisen näkemyksemme osakkeesta ennen torstain raporttia. Käymme Q2-tuloksen pääkohtia torstaiaamuna läpi live-lähetyksessä, jota voi seurata inderesTV:ssä.

Odotamme Aktian liiketoiminnan tuottojen kasvaneen Q2:lla 13 % 62,2 MEUR:oon. Tuottojen kasvun taustalla on huhtikuun lopussa maaliin mennyt Taaleri-kauppa, jonka myötä ennustamme palkkiotuottojen kasvaneen 46 % 33,4 MEUR:oon. Aktian hallinnoitavan varallisuuden odotamme nousseen järjestelyn myötä 15,3 mrd. euroon (Q1’21: 10,4 mrd. euroa). Yhtiön oma uusmyynti on sujunut Q2:lla tahmeasti, mutta AUM:n kasvu on saanut muun sektorin tapaan Q2:lla tukea vahvasta pääomamarkkinasta. Korkokatteen ennustamme kasvaneen 3 %:lla 20,8 MEUR:oon, kun kasvulle lievää painetta aiheuttaa AT1-emission myötä kasvavat rahoituskulut.

Ennustamme Aktian liiketoiminnan kulujen olleen Q2:lla 44,6 MEUR ja kulutaso pitää ennusteissamme sisällä noin 3 MEUR:n uudelleenjärjestelykulut Taaleri-järjestelyyn liittyen. Luottotappiovarausten odotamme normalisoituneen Q2:lla alkuvuonna hieman koholla olleesta tasosta ja olleen 1,1 MEUR. Edellä esitettyjä ennusteita heijastellen odotamme vertailukelpoisen liikevoiton asettuneen 19,5 MEUR:oon ja oikaistun EPS:n 0,23 euroon.

Aktia toisti Q1-raportissa aiemmat näkymät, jonka mukaan kuluvan vuoden vertailukelpoisen liikevoiton arvioidaan olevan selvästi korkeampi kuin vuonna 2020. Ohjeistuksen informaatioarvo on Taaleri-kaupan jälkeen olematon ja pidämme mahdollisena, että yhtiö tulee antamaan tarkemman ohjeistuksen Q2-raportin yhteydessä. Tuloksen ja ohjeistuksen lisäksi seuraamme mielenkiinnolla yhtiön kommentteja Taalerin Varainhoitoliiketoiminnan integraatioon ja synergiatavoitteissa edistymiseen liittyen. Suuremmista strategisen tason teemoista (esim. askelmerkeistä Varainhoidon voimakkaaseen kasvattamiseen) saadaan kuulla yhtiöltä myöhemmin syyskuussa järjestettävässä pääomamarkkinapäivässä. Aktia ei yllättäen ole vielä antanut lisätietoa rästissä olevaan osinkoon liittyen. Pidämme osingonmaksua selvänä ja odotamme yhtiön jakavan sen heti lokakuun alussa.

Käy kauppaa. (Aktia)

Analyytikko / Kirjoittaja

Sauli Vilén

Sauli Vilén

COO, analyytikko

Lisätiedot
Matias Arola

Matias Arola

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liiketoiminnan tuotot 201,1 245,3 259,4
- kasvu-% -9,2% 22,0% 5,8%
Liikevoitto (EBIT) 54,7 74,3 93,2
Kulu/tuotto-suhde-% 70,7% 67,3% 62,1%
EPS (oik.) 0,62 0,93 1,05
Osinko 0,43 0,61 0,67
P/E (oik.) 15,9 12,5 11,1
P/B 1,0 1,2 1,1
Osinkotuotto-% 4,4% 5,3% 5,8%
Uusimmat ennusteet

Aktia Pankki on vuonna 1825 perustettu suomalainen finanssikonserni, joka tarjoaa asiakkailleen yksilöllisiä ratkaisuja laajasta pankki-, varainhoito- ja henkivakuutuspalveluiden valikoimastaan. Konsernin maantieteelliseen toiminta-alueeseen kuuluvat Suomen rannikko, pääkaupunkiseutu ja sisämaan kasvukeskukset.