Alma Media Q4-aamutulos: Kustannusten nousu painoi tuloksen selvästi alle ennusteidemme

Alma Media julkaisi aamulla Q4-tuloksensa. Yhtiön liikevaihdon kasvu oli hieman odotuksiamme ripeämpää, mutta odotuksiamme voimakkaammin kasvaneiden kustannuksien seurauksena Q4:n kannattavuus jäi tuntuvasti ennusteistamme. Osinkoa yhtiö maksaa 0,35 euroa/osake vuodelta 2021, mikä vastaavasti ylitti odotuksemme. Yhtiön ohjeistus vuodelle 2022 indikoi sekä liikevaihdon että operatiivisen tuloksen kasvua ja yhtiö myös nosti pitkän tähtäimen kannattavuusennustettaan selvästi. Alma Median Q4-tulosesitystä voi seurata klo 11 alkaen täältä.

Liikevaihdon kasvu ylitti odotuksemme Careerin vetämänä

Alma Median kokonaisliikevaihdon kehitys oli Q4:llä hieman odotuksiamme parempaa, kun Q4:n liikevaihto kasvoi peräti 26 % 78 MEUR:oon. Segmenttitasolla vahvempaa liikevaihdon kehitystä selitti erityisesti Alma Career, jonka liikevaihto kasvoi Q4:llä jopa 57 % (enn. 47 %). Careerin ennusteen ylityksen taustalla oli odotuksiamme voimakkaammin kasvanut markkinapaikkojen liikevaihto vahvaa rekrytointimarkkinaa mukaillen. Vastaavasti sekä Talentin (+ 4 %) että Consumerin (+39 %) liikevaihdon kasvuvauhdit olivat hyvin linjassa ennusteidemme kanssa.

Operatiivinen tulos jäi odotuksista kannattavuuspaineiden seurauksena

Q4:n oikaistu liikevoitto kasvoi vertailukaudesta lähes 40 % 15,5 MEUR:oon, alittaen kuitenkin meidän sekä konsensuksen ennusteet selvällä marginaalilla. Tulosennusteiden alitus tuli käytännössä kaikista liiketoimintasegmenteistä. Selkeimmin ennusteidemme alapuolelle jäi kuitenkin Career, jonka suhteellinen kannattavuus oli paineessa selvästi odotuksia voimakkaammin kasvaneiden kulujen ansiosta. Tämän taustalla oli yhtiön mukaan mm. kiihtynyt palkkainflaatio. Myös Talentin suhteellinen kannattavuus jäi melko selvästi odotuksistamme, minkä taustalla oli henkilöstölisäykset ja tuotekehitys sekä markkinointipanostukset.

Q4:n osakekohtainen tulos oli 0,14 euroa osakkeelta, mikä jäi odotuksista noin operatiivista tulosta mukaillen. Alma Median hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että tilikaudelta jaetaan osinkoa 0,35 euroa/osakkeelta, mikä ylitti sekä meidän että konsensuksen odotukset.

Ohjeistuksen ja Q4-raportin valossa vuoden 2022 tulosennusteemme näyttää alustavasti haastavalta

Alma Media antoi vuodelle 2022 ohjeistuksen, jonka mukaan sen liikevaihto (275,4 MEUR) ja oikaistu liikevoitto (61,1 MEUR) kasvavat vuoden 2021 tasosta. Ennen raporttia meidän ennusteemme vuoden 2022 liikevaihdoksi oli 291 MEUR ja oikaistuksi liikevoitoksi oli 70,8 MEUR. Siten ohjeistus oli odotuksiimme nähden linjassa liikevaihdon osalta, mutta operatiivisen tuloskasvun ennusteemme vuodelle 2022 näyttää Q4-tuloksen ja ohjeistuksen valossa haastavalta.

Päivitetty kannattavuustavoite on rohkaiseva

Yhtiö myös päivitti aamulla taloudellisia tavoitteitaan. Kasvun ja vakavaraisuuden osalta tavoitteet säilyivät ennallaan, mutta yhtiö nosti pitkän aikavälin kannattavuustavoitettaan. Yhtiö tavoittelee nyt pitkällä aikavälillä yli 25 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia (aik. yli 20 %). Keskipitkän aikavälin ennusteemme olivat selvästi yli aikaisemman tavoitteen lattiatason, sillä vuosien 2023-2026 kannattavuusennusteemme ovat keskimäärin 24 %. Päivitetyn taloudellisen tavoitteen valossa pidemmän tähtäimen kannattavuusennusteissamme voi kuitenkin olla jossain määrin nousuvaraa.