Alma Media Q4 keskiviikkona: Lupa odottaa voimakasta kasvua

Alma Media julkistaa Q4-raportin ensi keskiviikkona noin klo 08.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen kasvaneen selvästi vertailukaudesta. Kasvun taustalla ovat epäorgaaninen kasvu Nettix-yrityskaupan johdosta sekä markkinan erinomainen kehitys. Odotamme yhtiön korottavan osinkoa 0,32 euroon osakkeelta (2020: 0,30). Q4-raportissa meitä erityisesti kiinnostaa vuodelle 2022 annettava ohjeistus, millä kulmakertoimella yhtiö odottaa kasvun jatkuvan ja minkälainen yhtiön näkemys on kuluvan vuoden markkinaympäristöstä.

Suotuisa markkina ja Nettix-yrityskauppa siivittää yhtiön selvään liikevaihdon kasvuun

Olemme tarkistaneet digimainonnan ennusteitamme piirun verran ylöspäin, markkinan erittäin hyvää kehitystä mukaillen. Ennustamme Alma Median liikevaihdon kasvaneen Q4:llä vajaa 23 % 76,4 MEUR:oon (aik. 75,7), kun konsensus odottaa 75,1 MEUR:n liikevaihtoa. Segmenteittäin odotamme ennusteissamme Consumerin liikevaihdon kasvaneen Q4:llä noin 39 % vertailukaudesta. Consumerin liikevaihdon orgaanista kasvua vetää mainosmarkkinan elpymisen jatkuminen ja markkinapaikkojen korkeana pysynyt aktiviteettitaso. Lisäksi segmentin kasvua tukee alkuvuonna tehty Nettix-yrityskauppa. Alma Careerin osalta odotamme liikevaihdon kasvaneen voimakkaasti eli noin 47 % vertailukaudesta markkinan elpymisen jatkuttua. Puolestaan Talentin liikevaihdon odotamme kasvaneen maltillisemmin 3 % vertailukaudesta. Talentin liikevaihdon kasvua jarruttaa ennustamamme painetun sisällön lievä lasku ja puolestaan kasvua tukee digimainonnan ja -sisällön hyvän kehityksen jatkuminen.

Odotamme operatiivisen tuloksen olevan mainiolla tasolla

Tarkistimme myös lievästi tulosennusteitamme ja liikevaihdon kasvun seurauksena ennustamme Alma Median oikaistun liikevoiton kasvaneen voimakkaasti Q4:llä vertailukaudesta ja kohonneen 19,9 MEUR:oon (aik. 19,5 MEUR) ja oikaistun liikevoitto-%:n olevan noin 26 %:ssa. Oikaistun liikevoiton ennusteemme on konsensuksen ylälaidalla. Odotamme operatiivisen tuloksen kasvaneen kaikissa segmenteissä niiden voimakasta liikevaihdon kasvua mukaillen. Toisin sanoen liikevaihdon kasvu skaalautuu hyvin tulosriveille kasvun tullessa pääosin digitaalisista liiketoiminnoista.

Voimakkainta tuloskasvua odotamme Consumerilta ja Alma Careerilta markkinapaikkojen sekä rekrytointiportaalien korkean kannattavuuden ansiosta. Consumerin tuloskasvua vetää Q3:n tapaan Nettix-yritysosto. Odotamme myös mainosmyynnin hyvän kehityksen tukevan Consumerin tuloskasvua. Vastaavasti Talentin tuloskasvuennusteiden taustalla on digitaalisen sisällön- ja mainosmyynnin kasvu. Operatiivisen tuloksen kasvua mukaillen odotamme osakekohtaisen tuloksen kohonneen 0,18 euroon.

Hyvä vuosi luo edellytykset myös osingon korotukselle

Odotamme Alma Median tekevän varsin hyvän osakekohtaisen tuloksen (rap. 0,56 euroa) vuonna 2021. Tätä taustaa vasten odotamme, että yhtiö korottaa osakekohtaista osinkoaan vertailukaudesta 0,32 euroon (2020: 0,30). Vastaavasti konsensus odottaa osakekohtaiseksi osingoksi hieman korkeampaa 0,34 euron osinkoa.

Odotamme kuluvalta vuodelta maltillisempaa kasvua verrattuna edelliseen

Täyttääkseen sekä meidän että konsensuksen odotukset Alma Median tulisi ohjeistaa sekä liikevaihdon että oikaistun liikevoiton kasvua. Ennen raporttia meidän ennusteemme vuoden 2022 liikevaihdon kasvuksi on noin 6 % (291 MEUR) ja oikaistun liikevoiton kasvuksi 8 % (70,8 MEUR). Konsensusennusteet liikevaihdon osalta ovat 292 MEUR ja vastaava oikaistun liikevoiton osalta 70,3 MEUR. Ohjeistuksen lisäksi Q4-raportin yhteydessä huomiomme kiinnittyy johdon kommentteihin: miten koronasulut ovat vaikuttaneet toimintaympäristöön ja onko kuluvan vuoden kasvu digitaalisten liiketoimintojen osalta jäähtymässä vahvan kasvun jälkeen. Omikron-virusvariantti on aiheuttanut Q4:n aikana Euroopassa joitakin sulkuja ja rajoituksia, joilla on voinut olla vaikutusta Q4:llä ja mahdollisesti myös kuluvan vuoden Q1:llä. Nämä yhdessä talouskasvukuvan viilentymisen kanssa mielestämme kohottavat lyhyen tähtäimen ennusteriskejä. Siten tarkastelemme suositusta ja tavoitehintaamme vasta Q4-raportin yhteydessä, vaikka osake on valunut jo tuntuvasti tavoitehintamme alapuolelle.