Apetit Q2: Tulos kääntyi positiiviseksi, mutta ei ihan yltänyt odotuksiimme
Apetit julkisti aamulla hieman odotuksiamme heikomman Q2-raportin. Kannattavuus parani merkittävästi heikosta vertailukaudesta ja kääntyi positiiviseksi, mutta se ei yltänyt odotuksiimme. Viljakaupan tuloskäänne monen vaikean vuoden jälkeen oli raportin positiivisin kohta, mutta kokonaisuutena konsernin tuloskunto on edelleen heikolla tasolla.
Liikevaihto kasvoi 14 % ja oli 74 MEUR (Inderes ennuste 62 MEUR). Liikevaihtoylitys johtui pääasiassa matalakatteisen viljakaupan (60 % liikevaihdosta) odotuksiamme suuremmista toimitusvolyymeista (+45 %), jotka voivat vaihdella merkittävästi kvartaalien välillä. Ruokaratkaisut-segmentin (20 % liikevaihdosta) liikevaihto jäi hieman vertailukauden ja meidän ennusteemme alapuolelle. Vaikka Apetitin pakasteiden myynti kasvoi erityisesti vähittäiskaupassa, painoivat food service -kanavan myynnin lasku ja palveluliiketoiminnan supistuminen segmentin liikevaihtoa. Öljykasvituotteiden (20 % liikevaihdosta) liikevaihto jäi myös hieman vertailukauden ja meidän ennusteemme alapuolelle heikon food service -myynnin takia.
Liikevoitto parani selvästi heikosta vertailukaudesta ja oli 0,1 MEUR (Q2’19: -3,9 MEUR). Meidän ennusteemme oli 0,5 MEUR, joten tuloskäänne ei ihan yltänyt odotuksiimme. Kaikki liiketoiminnat paransivat kannattavuuttaan ja viimeksi vuonna 2017 voitollisen kvartaalituloksen tehnyt Viljakauppa nousi myös voitolle. Viljakauppa teki 0,5 MEUR:n liikevoiton (Q2’19: -2,8 MEUR), jota tukivat kasvaneet toimitusmäärät, kaupalliset onnistumiset ja Covid-19 -pandemian seurauksena alentuneet rahtikulut. Ruokaratkaisut-segmentin liiketulos parani 0,3 MEUR vertailukaudesta, mutta jäi odotustemme vastaisesti hyvän Q1:n jälkeen tappiolle. Ruokaratkaisut-segmentin tuloskuntoa painoi myynnin merkittävä lasku food service -kanavassa ja yhtiön mukaan myynnin rakenteen äkillinen muutos aiheutti ylimääräisiä kustannuksia tuotannossa. Öljykasvituotteiden liiketulos parani vertailukaudesta ja ylitti hieman ennusteemme rypsipuristeen markkinahintojen nousun ja rypsiöljyn vähittäiskauppamyynnin lisääntymisen ansiosta.
Osakkuusyhtiö Sucroksen tulososuus oli -0,3 MEUR (Q2’19: 0,1 MEUR), kun odotimme sen olevan nollatasolla. Sokerin alhainen markkinahinta vaikuttaa edelleen negatiivisesti Sucroksen tuloskuntoon. Vaikka Apetit-konsernin liikevoitto oli noussut juuri ja juuri positiiviselle puolelle, tippui osakekohtainen tulos Sucroksen johdosta -0,05 euroon (Q2’19: -0,54 euroa) ja alitti meidän 0,06 euron ennusteemme.
Apetit toisti odotetusti vuoden 2020 ohjeistuksen. Yhtiö kertoi kesällä luopuvansa vaihtoehtoisten tunnuslukujen (”operatiivinen liikevoitto”) käytöstä, joten tulosohjeistus päivitettiin vastaamaan nykyisiä raportointiperiaatteita. Yhtiö puhuu nyt ohjeistuksessa operatiivisen liikevoiton sijaan vain liikevoitosta. Yhtiön mukaan jatkuvien toimintojen liiketuloksen arvioidaan paranevan vertailukaudesta (2019: -4,8 MEUR) ja olevan voitollinen. Vuoden 2019 tulos oli erittäin heikko, joten emme usko tulosparannuksen olevan tänä vuonna vaikea tehtävä. Ennen Q2-raporttia meidän ennusteemme vuoden 2020 liikevaihdolle on 293 MEUR (-1,3 %) ja liikevoitolle 3,7 MEUR (EBIT 1,3 %). Ensimmäisen vuosipuoliskon jälkeen Apetitin liikevaihto on kasvanut 2 % tasolle 139 MEUR ja liiketulos on 0,3 MEUR (H1’19: -3,9 MEUR).
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Apetit
Apetit on vuonna 1930 perustettu kasvipohjaisiin tuotteisiin keskittyvä suomalainen elintarvikeyhtiö. Apetit tarjoaa kasviksista erilaisia ruokaratkaisuja, jalostaa rypsistä kasviöljyjä ja rypsipuristeita sekä käy viljakauppaa kansainvälisesti. Apetitin tuotantolaitokset sijaitsevat Suomessa ja päivittäistavarakauppa keskittyykin myös vahvasti Suomen alueelle.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.05.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 296,9 | 293,7 | 300,9 |
kasvu-% | 14,24 % | −1,08 % | 2,44 % |
EBIT (oik.) | −3,2 | 3,8 | 4,4 |
EBIT-% (oik.) | −1,06 % | 1,31 % | 1,47 % |
EPS (oik.) | −0,62 | 0,44 | 0,57 |
Osinko | 0,45 | 0,45 | 0,50 |
Osinko % | 5,74 % | 3,13 % | 3,47 % |
P/E (oik.) | - | 32,66 | 25,11 |
EV/EBITDA | 74,26 | 9,97 | 9,76 |