Apetit Q4 perjantaina: Syyskuun tulosvaroitus maalasi loppuvuodelle vielä haastavan kuvan
Apetit julkistaa Q4-raporttinsa perjantaina 21.2. klo 8.30. Alkuvuosi 2019 oli haasteellinen ennätysheikon satokauden 2018 takia ja tulos jäi selvästi vertailukauden alapuolelle. Syyskuussa annetun negatiivisen tulosvaroituksen yhteydessä yhtiö mainitsi, että loppuvuoden 2019 osalta Viljakaupan toimitusvolyymit tulevat jäämään mataliksi, Öljykasvituotteissa rypsipuristeen markkinahinta on laskenut voimakkaasti ja lisäksi rypsi- ja rapsiraaka-aineen kustannukset ovat nousseet. Näiden kommenttien perusteella emme odota Apetitin julkistavan Q4:ltä erityisen hyviä lukuja, joten raportin tärkein viesti painottuu vuoden 2020 näkymiin ja kauan odotettuun positiiviseen tuloskäänteeseen.
Odotamme jatkuvien toimintojen Q4-liikevaihdon laskevan 8 % vertailukaudesta 63,5 MEUR:oon (Q4’18: 68,7 MEUR). Ruokaratkaisut-segmentin liikevaihtoon vaikuttaa negatiivisesti palvelutorikonsepteista luopuminen, mutta elokuussa käynnistetyn uuden pihvi- ja pyörykkälinjaston voidaan odottaa kompensoivan hieman palvelutorien menetettyä liikevaihtoa. Viljakaupan volyymien odotamme syyskuussa annetun tulosvaroituksen perusteella jäävän mataliksi, mikä vaikuttaa arviomme mukaan myös negatiivisesti Q4-liikevaihtoon. Öljykasvituotteiden liikevaihdossa on tulosvaroituksessa mainitun rypsipuristeen laskeneen markkinahinnan perusteella myös laskupainetta.
Laskevasta liikevaihdosta huolimatta odotamme Q4-liikevoiton paranevan 1,7 MEUR:oon (Q4’18: 1,2 MEUR). Tämä johtuu osittain siitä, että vertailukauden tulos ei ollut erityisen hyvä, yhtiö on viimeisen parin vuoden aikana vienyt läpi merkittäviä tehostamis- ja kulusäästöohjelmia ja varsinkin Ruokaratkaisut-segmentin pitäisi nyt olla selvästi paremmassa operatiivisessa tuloskunnossa. Viljakaupan tulosta voivat painaa matalat toimitusvolyymit ja Öljykasvituotteissa nousseet raaka-ainekustannukset.
Apetit ohjeistaa vuoden 2019 operatiivisen liiketuloksen jäävän vertailuvuoden alapuolelle (2018: -1,0 MEUR). Meidän ennusteemme koko vuoden 2019 liikevoitosta on -2,0 MEUR, mitä kaunistaa 1,9 MEUR:n kertaluonteinen tuoretuoteliiketoiminnan myyntivoitto. Vaikka odotamme jatkuvien toimintojen raportoidun EPS:n jäävän koko vuoden osalta 0,54 euroa tappiolle (2018: -0,07 euroa), ennustamme osinkoehdotuksen pysyvän edellisvuoden tasolla 0,40 eurossa. Tämä olisi siten kuudes perättäinen vuosi, kun Apetit jakaa osinkoa enemmän kuin se on tehnyt tulosta. Tappioista huolimatta osingonjakoa puoltavat vahva tase, vuoden 2019 aikana myyty tuoretuoteliiketoiminta sekä odotukset positiivisesta tuloskäänteestä. Pidemmällä aikavälillä yhtiön pitäisi kuitenkin pystyä nostamaan tulosta merkittävästi nykyiseltä tasolta, jotta tämän tasoinen osinko olisi kestävällä pohjalla.
Odotamme Apetitin ohjeistavan vuodelle 2020, että liikevoitto kasvaa edellisvuodesta. Meidän ennusteemme Apetitin vuoden 2020 liikevoitolle on 3,6 MEUR. Yhtiö ei yleensä anna ohjeistusta liikevaihdon osalta, sillä viljamarkkinoiden hintataso vaikuttaa siihen niin merkittävästi. Näemme yhtiön olevan liiketoimintaportfolion karsimisen, sopeuttamis- ja tehostamistoimenpiteiden ansiosta selvästi paremmassa tuloskunnossa kuin viime vuosina, joiden aikana tulosta painoivat myös ennätysheikot satokaudet.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Apetit
Apetit on vuonna 1930 perustettu kasvipohjaisiin tuotteisiin keskittyvä suomalainen elintarvikeyhtiö. Apetit tarjoaa kasviksista erilaisia ruokaratkaisuja, jalostaa rypsistä kasviöljyjä ja rypsipuristeita sekä käy viljakauppaa kansainvälisesti. Apetitin tuotantolaitokset sijaitsevat Suomessa ja päivittäistavarakauppa keskittyykin myös vahvasti Suomen alueelle.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.11.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 259,9 | 255,0 | 268,0 |
kasvu-% | −16,64 % | −1,90 % | 5,10 % |
EBIT (oik.) | 1,6 | −3,6 | 3,6 |
EBIT-% (oik.) | 0,62 % | −1,40 % | 1,36 % |
EPS (oik.) | 0,11 | −0,80 | 0,46 |
Osinko | 0,40 | 0,40 | 0,40 |
Osinko % | 4,44 % | 2,81 % | 2,81 % |
P/E (oik.) | 83,43 | - | 30,70 |
EV/EBITDA | 12,60 | 23,73 | 10,61 |