Apetit Q4 torstaina: Odotamme toipuvaa tulosta vaikeassa markkinassa

Apetit julkistaa Q4-raporttinsa torstaina 16.2. klo 8.30. Ennustamme kannattavuuden toipuvan hinnankorotusten ja raaka-ainekustannusten osittaisen tasaantumisen myötä. Inflatorinen paine on vähentänyt elintarvikkeiden myyntivolyymejä, joten teimme pieniä leikkauksia ennusteisiimme. Toistamme vähennä-suosituksen muuttumattomalla 10,0 euron tavoitehinnalla.

Odotamme Apetitilta tuloksellisesti vuoden parasta kvartaalia

Vuosi 2022 on ollut koko elintarvikealalle poikkeuksellisen haastava, sillä yllättäen kohonneet kustannukset ovat painaneet jalostajien katteita. Apetitin tulos on kärsinyt erityisesti H1:n aikana, jolloin korkeat öljykasviraaka-aineiden hinnat painoivat Öljykasviliiketoiminnan liiketuloksen negatiiviseksi. Myös Ruokaratkaisut on kärsinyt inflaatiosta, joskin vähemmän. Yhtiö on syksyn aikana ajanut hinnankorotuksia läpi ja käynnistänyt uusien Apetit Superior –pakastepizzojen toimitukset kauppoihin, jotka todennäköisesti tukevat liikevaihtoa ja kannattavuutta. Lisäksi öljykasviraaka-aineiden hinnat ovat kehittyneet vakaasti. Ennustammekin neljännestä kvartaalista tuloksellisesti parempaa kuin kolmesta aikaisemmasta. Arvioimme Q4:n liikevaihdoksi 44,8 MEUR, mikä vastaa 13 %:n vertailukelpoista kasvua, josta valtaosa syntyy hinnankorotuksista Öljykasviliiketoiminnassa. Liiketulokseksi ennustamme 2,0 MEUR (4,4 % liikevaihdosta), mikä tarkoittaisi jatkuvien liiketoimintojen tuloksen parantuvan suhteessa vertailukauteen (Q4’21: 0,8 MEUR, 2,0 % liikevaihdosta). Osakekohtaiseksi tulokseksi ennustamme 0,31 euroa (Q4’21: 0,24) ja osingonmaksuksi vuodelta 2022 0,35 euroa per osake (2021: 0,40).

Laskimme hieman ennusteita haastavan markkinakehityksen vuoksi

Teimme pieniä muutoksia ennusteisiimme pääasiassa Q4:n ja vuoden 2023 osalta. Laskimme Ruokaratkaisut-segmentin ennusteita, sillä PTY:n tilastojen mukaan elintarvikkeiden myyntivolyymit laskivat loka-joulukuussa 7 %. Apetitille tärkeässä kategoriassa pakastevihanneksissa volyymipudotusta oli 5 %. Toisaalta reipas hintojen nousu tukee nimellisen liikevaihdon kehitystä. Muokkasimme myös Öljykasviliiketoiminnan ennusteita siten, että vuoden 2023 liikevaihtoennusteet nousivat inflatorisen ympäristön myötä, mutta liiketulosennusteet pysyivät ennallaan. Konsernitasolla laskimme vuoden 2022 liikevaihtoennustetta 1 % ja liiketulosennustetta 21 %. Vuoden 2023 liikevaihtoennuste nousi 5 %, mutta liiketulosennuste laski 4 %. Pitkän aikavälin ennusteemme säilyivät pääosin ennallaan.

Odotamme vuoden 2023 tarjoavan parempaa tulosta vuoteen 2022 verrattuna

Ennusteemme Apetitin vuoden 2023 liikevaihdoksi on 185 MEUR (kasvu 2,4 %) ja liiketulokseksi 4,5 MEUR (2,4 % liikevaihdosta). Uusi ohjeistus vuodelle 2023 voisi sisältää ainakin oletuksen parantuvasta liiketuloksesta sekä mahdollisesti myös oletuksen kasvavasta liikevaihdosta vuoteen 2022 verrattuna. Ennusteemme vuodelle 2023 pyrkii ottamaan huomioon laskevat volyymit päivittäistavarakaupassa, minkä vuoksi ennustettu liiketulos jää vuoden 2021 hyvästä 5,8 MEUR:n tasosta jatkuvissa liiketoiminnoissa.