Avidly: Käänne etenee rivakasti
Nostamme Avidlyn tavoitehinnan 6,0 euroon (aik. 4,5 euroa) ja toistamme lisää-suosituksen. Avidly antoi tiistaina 16.2. odotuksiamme vahvemmat ennakkotiedot vuoden 2020 operatiivisista luvuista. Avidlyn käänne etenee vauhdilla ja uuden johdon alaisuudessa yhtiötä on ruuvattu kohti operatiivisesti tehokkaampaa kasvuyhtiötä. Teimme ennakkotietojen ja jälleen vahvistunutta luottamustamme heijastellen korotuksia Avidlyn ennusteisiin. Avidlyn arvostus on noussut hyvin perustein riskitason vähitellen laskiessa, mutta tuloskäänteen jatkuessa osakkeen arvostus on edelleen kohtuullinen (2022e oik. P/E 13x).
Avidly antoi odotuksiamme vahvempia ennakkotietoja vuoden 2020 operatiivisista luvuista
Avidly kertoi tiistaina vuoden 2020 liikevaihdon olevan noin 25,0 MEUR, kun ennusteemme oli 24,1 MEUR. Liikevoiton yhtiö arvioi olevan -0,1 MEUR, mikä oli myös yli -0,8 MEUR:n ennusteemme. Arviomme mukaan positiivisen kehityksen taustalla on vahvistunut operatiivinen kyvykkyys, jolla henkilöstön laskutusastetta on saatu nostettua aiempaa ylemmäs. Näkemyksemme mukaan merkit operatiivisen käänteen edistymisestä laskevat Avidlyn riskitasoa. Avidly julkistaa vuoden 2020 tilinpäätöstiedotteensa 4.3.2021.
Kasvustrategian suuntaviivat ovat lupaavat ja niissä on menestyksen edellytykset
Avidlyn joulukuussa julkistama strategia vuosille 2021-2025 hyödyntää yhtiön osaamista ja kokemusta markkinoinnin luovan ja teknisen osaamisen yhdistämisestä. Tästä osaamisesta saatiin näyttöjä, kun Avidly sai hiljattain toista vuotta peräkkäin Hubspotin globaali kumppani -tunnustuksen. Lisäksi Avidly nimitettiin suurten mainostoimistojen luokassa Regin Vuoden Toimisto 2021 -kilpailun finalistiksi. Avidly tavoittelee strategiakaudellaan yli 10 %:n vuosittaista orgaanista kokonaisliikevaihdon kasvua ja tätä voimakkaampaa kansainvälistä kasvua. Tavoitteena on kasvattaa liikevaihto 50 MEUR:oon vuoteen 2025 mennessä. Kannattavuustavoite vuodelle 2025 on saavuttaa yli 10 %:n liikevoittomarginaali oikaistuna yrityskauppojen poistoista (EBITA). Strategian tavoitteet ovat isossa kuvassa mielestämme varsin realistiset, mutta niihin pääseminen vaatii Avidlylta kurinalaista etenemistä sekä onnistumisia yritysostoissa.
Korotimme ennusteitamme seurauksena käänteen odotettua vahvemmasta etenemisestä
Ennustamme Avidlylle keskimäärin 10 %:n liikevaihdon orgaanista vuosikasvua (tavoite: > 10 %) vuosina 2021-2025 ja noin 9 %:n liikevoittomarginaalia vuonna 2025 (Tavoite: EBITA-% >10 %). Kasvua tukevat viime vuoden yritysostot sekä markkinan elpyminen. Ennakkotietojen perusteella arvioimme oikaistun suhteellisen liikevoiton elpyvän tänä vuonna 0 %:iin pääasiassa operatiivisen tehokkuuden parantumisen myötä. Pitkällä aikavälillä ennustamme Avidlyn liikevoitto-%:n olevan noin 8,5 %.
Arvostus on edelleen kohtuullinen käänteen potentiaali ja riskit huomioiden
Avidlyn osaketta arvostetaan vuoden 2021 ennusteillamme 1,1x EV/Liikevaihto-kertoimella, mikä sisältää jo selvän odotuksen käänteen etenemisestä. Vuoteen 2022 katsottaessa tulospohjainen arvostus antaa arvostukselle tukea oikaistun P/E-kertoimen painuessa 13x tasolle. Positiiviset ennakkotiedot vahvistivat, että Avidly on kipuamassa ulos käänneyhtiön lokerosta. Viime vuosien haasteiden ja pettymysten jälkeen arvostustason korjaantuminen vaatii kuitenkin edelleen lisää merkkejä tuloskäänteen etenemisestä ja kasvun kääntymisestä kannattavaksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille