Avidly: Positiivinen lopetus vuodelle
Toistamme Avidlyn 6,0 euron tavoitehinnan ja lisää-suosituksen. Loppuvuoden kasvu oli vahvaa ja kannattavuus kääntyi positiiviseksi yhtiön helmikuussa antamien ennakkotietojen mukaisesti. Avidlyn matka käänneyhtiöstä kohti kasvuyhtiötä on saanut taakseen hyviä näyttöjä, minkä jatkumiselle uuden strategian toteutus tarjoaa hyvät askelmerkit. Tuloskäänteen ja kasvun jatkuessa osakkeen arvostus on edelleen kohtuullinen (2022e oik. P/E 13x). Tämän päälle sijoittaja saa option kasvua kiihdyttävistä yritysostoista.
Kasvu jatkui loppuvuodesta ja kannattavuus kääntyi positiiviseksi
Avidly antoi 16.2. ennakkotietoja katsauskauden liikevaihdosta ja kannattavuudesta, joten numeroiden osalta H2-katsaus ei juuri tarjonnut uutta tietoa. H2-liikevaihto kasvoi 16 % 12 MEUR:oon ja liikevoitto nousi 0,3 MEUR:oon. Edellisvuotta pienemmällä organisaatiolla tehty liikevaihdon kasvu antoi positiivisia viitteitä yhtiön operatiivisesta kehityksestä ja käänteen etenemisestä vaikean vuoden 2019 jälkeen. Löyhästi muotoiltu ohjeistus korosti kuitenkin edelleen lyhyellä tähtäimellä jatkuvaa markkinaympäristön epävarmuutta.
Kasvustrategian suuntaviivat ovat lupaavat ja niissä on menestyksen edellytykset
Myynti- ja mainontamarkkinan etenevän digitalisaation myötä markkinoinnin ohjelmistoihin (ml. Hubspot) ja markkinoinnin toteutukseen liittyvien palveluiden kysyntä on kasvutrendillä. Avidlyn joulukuussa julkistama strategia vuosille 2021-2025 hyödyntää yhtiön osaamista ja kokemusta markkinoinnin luovan ja teknisen osaamisen yhdistämisestä. Tästä osaamisesta saatiin näyttöjä, kun Avidly sai hiljattain toista vuotta peräkkäin Hubspotin globaali kumppani -tunnustuksen. Lisäksi Avidly nimitettiin suurten mainostoimistojen luokassa Regin Vuoden Toimisto 2021 -kilpailun finalistiksi. Kokonaisuutena yhtiöllä on nähdäksemme hyvät edellytykset jatkaa kasvua ja operatiivisen kehityksen myötä myös kannattavuuskäännettään.
Epävarman näkymän myötä tarkensimme lähivuosien ennusteitamme hieman alaspäin
Ennustamme Avidlylle edelleen keskimäärin 10 %:n liikevaihdon orgaanista vuosikasvua (tavoite: > 10 %) vuosina 2021-2025 ja noin 9 %:n liikevoittomarginaalia vuonna 2025 (Tavoite: EBITA-% >10 %). Kasvun ajurina ovat nähdäksemme erityisesti rekrytoinnit ja nouseva laskutusaste. Arvioimme oikaistun suhteellisen liikevoiton elpyvän vuonna 2021 noin 4 %:iin pääasiassa jatkuvan operatiivisen tehokkuuden parantumisen kautta. Pitkällä aikavälillä ennustamme Avidlyn liikevoitto-%:n olevan noin 8,5 %.
Arvostus on edelleen kohtuullinen käänteen potentiaali ja tähänastiset näytöt huomioiden
Avidlyn osaketta arvostetaan vuoden 2021 ennusteillamme 1,1x EV/Liikevaihto-kertoimella, mikä sisältää jo selvän odotuksen käänteen etenemisestä. Vuoteen 2022 katsottaessa tulospohjainen arvostus antaa arvostukselle tukea oikaistun P/E-kertoimen painuessa 13x tasolle. Sijoittaja saa lisäksi option kohtuuhintaisista strategian tavoitteiden mukaisista kasvua kiihdyttävistä yritysostoista. Kokonaisuutena H2:n operatiivinen kehitys vahvisti Avidlyn olevan kipuamassa ulos käänneyhtiön lokerosta. Viime vuosien haasteiden ja pettymysten jälkeen arvostustason korjaantuminen vaatii kuitenkin jatkuvia näyttöjä tuloskäänteen etenemisestä ja kasvun kääntymisestä kannattavaksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille