Markkinointiteknologia-alan palveluntarjoaja Avidly julkistaa Q1-katsauksensa perjantaina. Yhtiön kasvutarina on edennyt viime vuodet varsin vakaasti ja odotamme suunnan jatkuneen pirteässä markkinaympäristössä. Odotamme Q1-liikevaihdon kasvaneen selvästi ja kannattavuuden heikentyneen hieman vertailukaudesta. Orgaanisesti hyvin kasvaneen Avidlyn arvostustaso (2023e EV/S 0,54x ja oik. EV/EBIT 8,2x) on pysytellyt edelleen matalalla, eikä katsauksen rimaa ole mielestämme siten asetettu erityisen korkealle.

Kasvua yrityskaupoin ja orgaanisesti

Ennustamme Avidlyn Q1-liikevaihdon kasvaneen noin 20,6 % 8,6 MEUR:oon ja myyntikatteen vastaavasti noin 15,4 % 6,4 MEUR:oon. Kasvuun lisäsysäyksen tuo Digital 22 -yrityskauppa, jonka odotamme vastaavan reilua puolta kuluvan vuoden kasvusta. Odotuksissamme orgaanisen kasvun ajureina on ollut nykyisten asiakkaiden laajentuminen sekä uusien asiakkuuksien voittaminen sekä Suomessa että ulkomailla. Asiakkaiden aktiivisista markkinointipanostuksista saatiin kasvulle jälleen myötätuulta, sillä Kantarin mukaan Q1:lla verkkomainonta kasvoi 11,5 % vertailukaudesta. Avidlyn liikevaihto vaihtelee hieman läpilaskutettavien mediaostojen määrän takia, joten myyntikate tarjoaa mielestämme paremman indikaation kasvun vauhdista. Koko vuoden liikevaihdon odotamme kasvavan 18 % 35,4 MEUR:oon (ohjeistus: 34-36 MEUR).

Kasvuinvestoinnit painavat kannattavuutta

Odotamme Avidlyn Q1-kannattavuuden olleen oikaistun liikevoiton tasolla 0,1 MEUR tai 4,7 % liikevaihdosta (Q1’21 6,6 %). Kannattavuuden heikentymisen taustalla ovat Q4:llä nähdyt rekrytoinnit, joiden uskomme jatkuneen myös alkuvuonna. Toisaalta luvuissa ensi kertaa mukana olevan Digital 22 voi hieman tukea kannattavuutta, sillä yhtiö oli pienestä kokoluokastaan huolimatta itsenäisenä huomattavasti Avidlya kannattavampi yhtiö. Avidly ohjeistaa koko vuonna 2022 oikaistun liiketuloksen kasvavan edellisvuodesta (2021: 1,1 MEUR; Inderes 2022e: 1,8 MEUR).

Matalalle painunut arvostus ei aseta katsauksen rimaa korkealle

Avidlyn arvostustaso on pysynyt muun markkinan mukana painoksissa (2023e EV/S 0,54x ja oik. EV/EBIT 8,2x). Arvostus ei mielestämme aseta rimaa korkealle yhtiön tulevaisuuden kasvusta tai kannattavuudesta, joten Q1-katsaukseen ei nähdäksemme ole ladattu erityisiä odotuksia. Avidly on onnistunut antamaan näyttöjä myös kansainvälisestä kasvusta ja arvostus näyttää edelleen matalalta, mikäli yhtiö onnistuu jatkamaan tavoitteidensa mukaista yli 10 % orgaanista kasvua ja vahvistamaan kannattavuuttaan. Q1-katsauksessa seuraamme erityisesti, jatkaako yhtiö edelleen tavoittelemansa hallitun kasvun polulla.