Basware Q1-aamutulos: Katseet ostotarjouksessa
Viime viikon ostotarjouksen myötä Baswaren Q1-katsauksessa luvut ovat sivuosassa. Yhtiön liiketoiminta kehittyi alkuvuonna kuitenkin kokonaisuutena odotuksiamme paremmin. Liikevaihdon kasvu oli odotetusti loivaa, mutta Cloud-liikevaihto jatkoi vahvistuvalla trendillä. Baswaren tulos kääntyi myös pitkän tappiokauden jälkeen ensimmäistä kertaa positiiviseksi. Sijoittajien kannalta huomio yhtiössä keskittyy kuitenkin osakkeen arvostusta ohjaavan ostotarjouksen etenemiseen.
Liikevaihdon kasvu on edelleen loivaa
Baswaren Q1-liikevaihto kasvoi odotuksiemme mukaisesti lievästi (+3 %) vertailukaudesta. Ennustamamme kasvun ajurina oli tutusti Cloud-liikevaihto (+ 10 %), joka kasvoi hieman odotuksiamme enemmän. Muut liikevaihtoerät laskivat kuitenkin odotuksiamme nopeammin johtuen erityisesti ripeästi poistuvista Ylläpito-liikevaihdon rippeistä (- 58 %). Lisäksi kumppanien roolin kasvu myynnissä ja käyttöönotoissa näkyi konsultointipalveluiden liikevaihdon laskuna (-13 %). Q1:n Cloud-tilauskertymä vahvistui odotetusti heikosta vertailukaudesta 40 % 4,0 MEUR:oon (Inderes: 4,3 MEUR). Baswaren mukaan sen liiketoimintaympäristö oli ensimmäisellä neljänneksellä vakaampi ja hieman parempi.
Tulos kääntyi viimein positiiviseksi
Baswaren Q1-liikevoittomarginaali vahvistui odotuksiamme enemmän vertailukaudesta ja nousi 6,0 %:iin (Q1’21 3,7 %). Kannattavuuden vahvistumisen taustalla oli yhtiön lievä kasvu sekä lievästi edellisvuodesta laskeneet operatiiviset kustannukset, vaikka poistuva korkeakatteinen Ylläpito-liikevaihto tuokin kannattavuuteen edelleen vastatuulta.
Suurempi muutos nähtiin odotetusti yhtiön alimmalla tulosrivillä, sillä viime vuonna toteutetun rahoituksen uudelleenjärjestelyn myötä rahoituskulut laskivat merkittävästi (-46 %). Q1-tulos ennen veroja kääntyikin useiden vuosien tappiollisen kauden jälkeen ensimmäistä kertaa positiiviseksi 0,8 MEUR:oon.
Huomio kiinnittyy täysin ostotarjoukseen
Yhdysvaltalaisesta pääomasijoitusyhtiöstä Accel-KKR Capital Partnersista sekä Baswaren nykyisistä merkittävistä omistajista Long Path Partnerista ja Briarwood Chase Management LLC:stä koostuva konsortio teki ostotarjouksen Baswaren osakkeista viikko sitten. Ostotarjous oli 40,10 euroa, joka vastaa 4,0x EV/Liikevaihto -kerrointa vuodelle 2022 sekä 94,7 % preemiota suhteessa edeltävän päivän päätöskurssiin. Näkemyksemme mukaan ostotarjouksen läpimenolle on edellytykset preemion ja heikkojen muiden lyhyen tähtäimien kurssiajurien myötä. Ostotarjouksen myötä Q1-lukujen merkitys on vähäinen ja osakkeen arvostus on lähes puhtaasti ostotarjouksen varassa. Lyhyellä tähtäimellä huomio Baswaren seurannassa kiinnittyykin nähdäksemme lähes puhtaasti ostotarjouksen etenemiseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille