Cargotec: Palfingerin tulosvaroituksen merkitystä ei pidä liioitella
Cargotecin kilpailijan Palfingerin torstai-iltana antama H1’22:a koskeva tulosvaroitus on riskitekijä myös Cargotecille, muttei mielestämme kovinkaan merkittävä. Koska leikkasimme samojen tekijöiden seurauksena ennusteitamme vain pari viikkoa sitten, emme ole tässä vaiheessa muuttaneet niitä. Kokonaisuutena Cargotecin osakkeen 8 %:n pudotus perjantaina on huonosti perusteltavissa, vaikka Palfingerin tulosvaroituksen osuutta tästä onkin mahdotonta tietää. Osta-suosituksemme sekä 54,00 euron tavoitehintamme Cargotecin osakkeelle ovat ennallaan.
Palfinger aikoo kiriä H1’22:lla menetetyn tuloksen kiinni H2’22:lla
Cargotecin verrokki ja Hiabin pääkilpailija Palfinger antoi torstai-iltana melko aikaisen tulosvaroituksen. Yhtiö odottaa, että Q1’22:n ja koko H1’22:n liikevoitto tulee jäämään merkittävästi alle H1’21:n tason. Taustalla on kustannusten ”massiivinen” nousu sekä ”epävakaa” toimitusketju. Palfingerin mukaan jo ilmoitetut omien tuotteiden hinnankorotukset vaikuttavat ison tilauskannan vuoksi vasta pitkällä viiveellä eivätkä ehdi kompensoimaan kustannusten nousua vielä H1’22:lla. Palfinger kuitenkin uskoo, että vielä tulossa olevat omat hinnankorotukset alkavat vaikuttaa H2’22:lla ja riittävät kompensoimaan H1’22:n liikevoiton menetyksen. Kokonaisuutena Palfinger arvioi vuonna 2022 saavuttavansa vuoden 2021 liikevoittotason.
Palfingerin tulosvaroitus ei juuri muuta käsitystämme Cargotecin tilanteesta
Suhtaudumme Palfingerin tulosvaroitukseen Cargotecin kannalta rauhallisesti seuraavista syistä:
- Komponenttimarkkinan haasteet ovat olleet jo tiedossa. Cargotec sanoi jo hijaista aikaa edeltävässä konferenssipuhelussa (9.1., kommenttimme tässä) odottavansa komponenttitilanteen jatkuvan H1’22:lla samanlaisena kuin se on ollut H2’21:llä. Tämä on linjassa Palfingerin lausumien kanssa.
- Cargotec on ollut etujoukossa omissa hinnankorotuksissaan. Yhtiö totesi joulukuussa, että sen tekemät 10-17 %:n hinnankorotukset ovat ”menneet hyvin läpi”. Edellinen iso hinnankorotuskierros oli heinäkuussa 2021 ja uusi kierros on ollut käynnissä nyt tammikuussa. Cargotec on myös sanonut, että yleisellä tasolla korotukset vastaavat raaka-aineiden ja komponenttien hinnankorotuksia eli tähtäimessä on euromääräisten tuotekatteiden pysyminen ennallaan. Cargotec painotti myös jo Q3’21-raportin yhteydessä, että sen vahva markkina-asema antaa mahdollisuuden toimia hintajohtajana, jota kilpailijat seurailevat usein viiveellä ja pienemmillä liikkeillä. Lisäksi Cargotec kertoi tuolloin lyhentäneensä tulevien hinnankorotusten ennakkovaroitusaikaa aiemmasta 60-90 päivästä vain 30 päivään. Markkinajohtajuus merkitsee Cargotecille myös suosituimmuutta alihankkijoiden keskuudessa kun ne joutuvat kireässä markkinatilanteessa priorisoimaan asiakastoimituksiaan.
- Palfingerin vertailujakson kannattavuus oli poikkeuksellisen vahva. Palfingerin nyt ennakoima H1’22:n liikevoiton jääminen merkittävästi alle H1’21:n liikevoiton tapahtuu suhteessa vahvaan vertailukohtaan. Yhtiön H1’21:n liikevoitto oli ennätyksellinen 92 MEUR (marg. 10,4 %), kun vastaava luku oli H1’20:llä 39 MEUR (marg. 5,3 %) ja H1’19:llä 83 MEUR (marg. 9,3 %). Yhtiön ennustetta koko vuoden 2022 liikevoiton yltämisestä vuoden 2021 tasolla voidaan arvioida vasta kun Q4’21-luvut on julkistettu (23.2.).
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Cargotec
Cargotec on vuonna 2005 Kone Oyj:n jakautuessa syntynyt lasti- ja kuormankäsittelyratkaisuja kansainvälisillä markkinoilla tarjoava yritys. Cargotecin liiketoiminta-alueet ovat Kalmar, Hiab ja MacGregor. Kalmar tarjoaa kontinkäsittelylaitteita, satama-automaatioratkaisuja, ohjelmistoja ja palveluita satamiin, terminaaleihin, jakelukeskuksiin ja eri teollisuudenaloille. Hiab on maailman johtava kuormankäsittelyratkaisujen toimittaja, jonka asiakkaat edustavat maakuljetusalaa ja lukuisia muita toimialoja. MacGregor puolestaan on maailman johtava laivojen lastinkäsittely- ja offshore-kuormankäsittelyratkaisujen, -palveluiden ja laitteiden toimittaja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut10.01.2022
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3 263,5 | 3 320,4 | 4 204,3 |
kasvu-% | −11,40 % | 1,74 % | 26,62 % |
EBIT (oik.) | 226,7 | 270,4 | 384,5 |
EBIT-% (oik.) | 6,95 % | 8,14 % | 9,15 % |
EPS (oik.) | 1,95 | 2,86 | 3,92 |
Osinko | 1,08 | 1,00 | 1,65 |
Osinko % | 3,19 % | 1,33 % | 2,20 % |
P/E (oik.) | 17,32 | 26,12 | 19,08 |
EV/EBITDA | 13,40 | 9,50 | 10,52 |