Caverion pyrkii irtautumaan hybridistä

Caverion ilmoitti harkitsevansa joukkovelkakirjalainan liikkeellelaskua lähiaikoina ja julkisti samalla vapaaehtoisen tarjouksen lunastaa heidän 100 MEUR:n hybridilainansa osittain pois. Kyseessä olisi noin 75 MEUR:n liikkeelle laskettava laina, jota on tarkoitus käyttää hybridilainan takaisinmaksun lisäksi myös tukemaan yhtiön liiketoimintatarpeita ja mahdollisia yritysostoja. Kokonaan lainalla ei voida hybridiä lunastaa ja yhtiö sitoutuukin alustavasti lunastamaan siitä puolet (50 MEUR), mutta voi myös harkinnanvaraisesti lunastaa vähemmän tai enemmän. Järjestelyn tarkoituksena on velkojen maturiteettiprofiilin pidentäminen ja rahoituskustannusten alentaminen. Yhtiön hybridilainan korko on hybridiksi alhainen 4,625 %. Ottaen kuitenkin huomioon markkinatilanteen, yleisen korkotason ja Caverionin parantuneen taloudellisen aseman, on korko näkemyksemme mukaan liian korkea.

Suhtaudumme järjestelyyn lähtökohtaisesti positiivisesti ja sen toteutuessa voimme nähdä yhtiön korkokuluissa laskupaineita. Hybridilainan korot eivät kuitenkaan näy yhtiön tuloslaskelman rahoituskuluissa, vaan korot painavat suoraan osakekohtaista tulosta luonteensa takia. Vuosittain näiden vaikutus on arviomme mukaan 2,8 MEUR negatiivinen raportoidun nettotuloksen jälkeen, mikä tarkoittaa noin 0,02 euroa negatiivista vaikutusta osakekohtaiseen tulokseen vuosittain niin kauan, kun hybridilaina on voimassa. Omissa ennusteissamme olemme olettaneet, että yhtiö lunastaa hybridilainan pois vuosien 2020-2021 vaihteessa. Tähän nähden aikaisempi lunastus olisi hieman positiivista. Hybridin vaikutuksesta voit lukea tarkemmin vasta julkaistusta laajasta raportistamme.