Caverion Q1-aamutulos: Suoritus paranee, kun lähtö lähenee

Caverion julkisti aamulla oikein hyvän Q1-raportin. Liikevaihto ylitti odotukset sekä operatiivinen tulos oli selvästi odotuksiamme parempi. Näkymät sekä ohjeistus jäivät ennalleen kasvun puolelle, vaikka epävarmuuksia on nyt markkinoilla paljon. Caverionin ostotarjouksen takia tuloksella ei ole suurta merkitystä osakkeen lyhyen aikavälin liikkeille.

Liikevaihto hyvässä kasvussa

Caverionin liikevaihto nousi Q1:llä 16 % vertailukaudesta noin 615 MEUR:oon (Q1’22: 528 MEUR) ylittäen ennusteemme 576 MEUR:ssa. Orgaaninen kasvu oli vahva 13,5 %. Liikevaihto Palvelut-liiketoiminnassa oli hyvässä kasvussa (+15 %), mutta etenkin Projektit-liiketoiminnassa nähtiin vahvaa kasvua (+19 %). Valuutat vaikuttivat enemmän palveluliiketoimintaan negatiivisesti, mutta myös orgaaninen kasvu ja vertailukelpoinen kasvu oli vahvempaa Projekteissa. Liikevaihtotason ylläpitoon tuo jatkossa vahvistusta yhtiön 4 %:lla kasvanut tilauskanta (Q1’23: 2034 MEUR).

Kannattavuus jatkoi vahvistumistaan

Oikaistu EBITA nousi noin 40 % vertailukaudesta 24,5 MEUR:oon ja oli noin 15 % ennustettamme parempi (ennuste: 21,3 MEUR). Oikaistu EBITA-marginaali parantui myös 4,0 %:iin (Q1’22: 3,3 %) ylittäen ennusteemme (3,7 %). Kannattavuutta tuki projektikatteiden kehitys ja sairauspoissaolojen vähentyminen vertailukaudesta. Kustannuspaineiden ja inflaation riivaamassa markkinatilanteessa kannattavuus on erittäin hyvä ja yhtiö on saanut vietyä vaikutuksia omiin hintoihinsa. Hyvän tuloksen vuoksi operatiivinen rahavirta oli kvartaalilla vahva 52 MEUR (Q1’22: 39 MEUR).

Ohjeistus ennallaan odotetusti

Caverion arvioi, että vuonna 2023 yhtiön liikevaihto (2022: 2352 MEUR) sekä oikaistu EBITA kasvavat vuoteen 2022 verrattuna (2022: 106 MEUR). Markkinakysynnän liiketoiminnoille yhtiö kommentoi olevan vakaata tai positiivista vuonna 2023 eikä näkymään tullut muutoksia. Epävarmuuksia Projektit-liiketoiminnalle aiheuttaa talous- ja rakennusmarkkinan tilanne, mutta Palveluissa kysynnän nähdään olevan positiivista. Lisäksi tilauskannan hyvä kehitys ja yritysostot pitävät liikevaihdon näkymiä yllä.

Kokonaisuutena raportti oli oikein hyvä ja osoittaa Caverionin tarinan menevän oikeaan suuntaan. Ostotarjouksen ollessa päällä ei tuloksella kuitenkaan ole merkittävää vaikutusta osakkeen lyhyen aikavälin liikkeille. Caverionissa niskan päällä on tällä hetkellä Triton-konsortion 8,75 euron tarjous, mutta odotamme vielä Bain-konsortiolta mahdollista vastinetta ennen 17.5.2023 päättyvää tarjousaikaa.