Caverion Q2-aamutulos: Parannus jatkui, mutta hieman odotuksia heikommin

Caverion julkisti torstaina aamulla Q2-raportin, joka jäi hieman odotuksia heikommaksi. Liikevaihto ylitti odotukset, mutta operatiivinen tulos oli hieman odotuksiamme heikompi. Raportoidut luvut jäivät selvästi vertailukaudesta Bain-konsortiolle kvartaalilla maksetun 10 MEUR:n ostotarjousprosessin kulukorvauksen vuoksi. Näkymät sekä ohjeistus jäivät ennalleen kasvun puolelle, vaikka epävarmuuksia on nyt markkinoilla paljon. Caverionin ostotarjouksen takia tuloksella ei ole suurta merkitystä osakkeen lyhyen aikavälin liikkeille.

Liikevaihto hyvässä kasvussa

Caverionin liikevaihto nousi Q2:lla 8,9 % vertailukaudesta noin 628 MEUR:oon (Q2’22: 577 MEUR) ylittäen ennusteemme 614 MEUR:ssa. Orgaaninen kasvu oli vahva 8,6 %. Liikevaihto Palvelut-liiketoiminnassa oli hyvässä kasvussa (+5 %), mutta etenkin Projektit-liiketoiminnassa nähtiin vahvaa kasvua (+16 %). Valuutat vaikuttivat kasvuun negatiivisesti melkein 5 %:lla Ruotsin ja Norjan kruunun laskun vuoksi, mikä parantaisi edelleen tasoja. Liikevaihtotason ylläpitoon jatkossa vahvistusta tuo yhtiön 5 %:lla kasvanut tilauskanta (Q2’23: 2005 MEUR).

Kannattavuus jatkoi vahvistumistaan

Oikaistu EBITA nousi noin 11 % vertailukaudesta 25,5 MEUR:oon, mutta jäi noin 8 %:lla ennusteestamme (ennuste: 27,8 MEUR). Oikaistu EBITA-marginaali parantui 4,1 %:iin (Q2’22: 4,0 %) alittaen selvemmin ennusteemme (4,5 %). Kannattavuutta tuki projektikatteiden kehitys, mutta sairauspoissaolojen korkea taso ja Norjassa ollut odottamaton lakko heikensivät kannattavuutta. Inflaation riivaamassa markkinatilanteessa, ja ottaen huomioon edellä mainitut tekijät, kannattavuus on hyvällä tasolla. Raportoituihin lukuihin vaikutti merkittävästi kvartaalilla maksettu Bain-konsortion 10 MEUR:n kulukorvaus ostotarjousprosessin kariutumisesta.

Ohjeistus ennallaan odotetusti

Caverion arvioi, että vuonna 2023 yhtiön liikevaihto (2022: 2352 MEUR) sekä oikaistu EBITA kasvavat vuoteen 2022 verrattuna (2022: 106 MEUR). Markkinakysynnän liiketoiminnoille yhtiö kommentoi olevan vakaata tai positiivista vuonna 2023 eikä näkymään tullut muutoksia. Epävarmuuksia Projektit-liiketoiminnalle aiheuttaa talous- ja rakennusmarkkinan tilanne, mutta Palveluissa kysynnän nähdään olevan positiivista. Lisäksi tilauskannan hyvä kehitys ja yritysostot pitävät liikevaihdon näkymiä yllä.

Kokonaisuutena raportti oli pienestä tulospettymyksestä huolimatta oikean suuntainen. Ostotarjouksen ollessa päällä, ei tuloksella kuitenkaan ole merkittävää vaikutusta osakkeen lyhyen aikavälin liikkeille. Triton-konsortion 8,75 euron tarjous jatkuu 2.10.2023 asti, jonka jälkeen ostotarjous voidaan toteuttaa, mikäli tarvittavat viranomaisluvat ovat saatu.