Cibus Q2 keskiviikkona: Markkinatilanne ja näkymät fokuksessa

Tukholman pörssiin listattu Cibus Nordic Real Estate julkaisee Q2-tuloksensa keskiviikkoaamuna. Tuloksen osalta raportin ei pitäisi sisältää suurempia yllätyksiä ja mielenkiintomme kohdistuukin yhtiön kommentteihin markkinatilanteeseen ja yhtiön kasvunäkymiin liittyen. Olemme tehneet ennusteisiimme marginaalisia tarkennuksia ennen tulosta. Osakkeen arvostus on useasta kulmasta tarkasteltuna mielestämme haastava ja toistamme edelleen varovaisen näkemyksemme osakkeesta ennen keskiviikon Q2-raporttia. Kello 11 alkavaa audiocast-lähetystä voi seurata täältä.

Cibuksen toinen neljännes oli uutisvirran osalta tapahtumarikas, sillä yhtiö on tiedottanut hiljaisen Q1:n jälkeen lukuisista uusista kiinteistöhankinnoista. Käsittelimme toisen neljänneksen hankintoja tarkemmin edellisessä yhtiöpäivityksessämme. Muita kvartaalin päätapahtumia oli kesäkuussa tapahunut ja pitkään odotettu siirtyminen Tukholman pörssin päälistalle.

Odotamme Cibuksen bruttovuokratuottojen kasvaneen Q2:lla 20,2 MEUR:oon (Q1’21: 19,4 MEUR) ja nettovuokratuottojen vastaavasti 18,7 MEUR:oon (Q12’21: 18,2 MEUR) tehtyjen kiinteistöhankintojen johdosta. Ennusteemme painottuvat vuokratuottojen osalta suhteellisen kapealla vaihteluvälillä olevan konsensuksen ylälaitaan. Ennustamme yhtiön hallintokulujen olleen Q2:lla koholla transaktioihin sekä Tukholman pörssin päälistalle siirtymiseen liittyneistä kertakuluista johtuen ja odotamme hallinnon kulujen olleen noin 1,7 MEUR. Rahoituskulujen emme odota pitäneen sisällään merkittäviä kertaeriä ja ennustamme vuokraustoiminnan tuloksen olleen 11,5 MEUR, mikä on linjassa konsensuksen kanssa.

Cibuksen katsauskauden raportoituun tulokseen vaikuttavat myös sijoituskiinteistöjen käyvän arvon muutokset. Q2:lla maaliin menneet hankinnat (56,8 MEUR) tapahtuivat 6,0 %:n nettovuokratuotolla ja odotamme yhtiön kirjaneen näistä hankinnoista tulokseensa 1,8 MEUR:n laskennalliset arvonmuutokset. Cibuksen porfolion tuottovaatimuksessa emme odota tapahtuneen Q2:lla muutoksia. Ajanmukaistamisinvestoinnit huomioiden odotamme käyvän arvon muutosten olleen katsauskaudella 0,3 MEUR. Raportoidun EPS:n ennustamme asettuvan 0,26 euroon (konsensus: 0,28e).

Q2-raportissa huomiomme kiinnittyy tuloksen ohella johdon kommentteihin markknatilanteeseen, tuottovaateiden kehitykseen sekä tuleviin kasvuhankkeisiin liittyen. Cibus on Q2:lla tiedotettujen transaktioiden jälkeen (132,5 MEUR) ylittänyt jo kirkkaasti vuotuisen 50-100 MEUR:n investointitavoiteensa ja odotamme yhtiöltä loppuvuonna uusia kiinteistöhankintoja vielä noin 50 MEUR:lla. Pidämme myös varsin todennäköisenä, että Cibus tulee seuraavan 12 kk:n aikanaan laajentumaan suuremmalla kaupalla joko Norjaan tai Tanskaan ja näin ollen mahdolliseen pohjoismaiseen laajentumiseen liittyvät kommentit ovat luonnollisesti kiinnostuksemme kohteena.