Consti Q1 perjantaina - heikosti kannattavien projektien hännät varjostavat edelleen näkymiä
Consti Yhtiöt raportoi Q1-tuloksensa perjantaina noin klo 8:30. Päähuomiomme Q1-raportissa keskittyy kannattavuusongelmiin sekä yhtiön jo toteuttamiin toimenpiteisiin niiden ratkaisemiseksi. Emme tee muutoksia aikaisempaan suositukseemme tai tavoitehintaamme ennen Q1-tulosjulkistusta.
Olemme lisänneet arvioimamme IFRS 16 -vaikutuksen Constin ennusteisiimme, mutta emme ole tehneet muita muutoksia niihin. Käytännössä IFRS 16 vaikuttaa Constin käyttökatteeseen vuositasolla noin +2 MEUR, mutta lopullinen Q1-vaikutus ei ole vielä tiedossa. Suosittelemme tämän takia sijoittajia keskittymään Q1-raportissa enemmän liikevoittoon kuin käyttökatteeseen. Odotamme Constin Q1-liikevaihdon kasvaneen hieman edellisvuodesta Q4’18 lopun tilauskannan ja yhtiön maaliskuussa tiedottamien 38 MEUR:n urakoiden myötä. Kannattavuuden odotamme kuitenkin heikentyneen, sillä odotamme aikaisemmin sovittujen heikosti kannattavien projektien painaneen vielä Q1’19 aikana kannattavuutta, minkä lisäksi yhtiön helmikuussa käynnistämästä kannattavuusparannusohjelmasta on todennäköisesti aiheutunut kuluja Q1-kaudelle.
Päähuomiomme Q1-raportissa keskittyy tuloksen sijaan yhtiön johdon kommentteihin kannattavuusongelmista, sekä toimenpiteistä näiden ratkaisemiseksi. Constin kannattavuusongelmat ovat kestäneet lähes kaksi vuotta ja heikosti kannattavia projekteja ilmeni vuosina 2017-2018 useissa Constin yksiköissä. Consti on jo ryhtynyt merkittäviin toimenpiteisiin tilanteen korjaamiseksi ja helmikuussa yhtiö kertoi käynnistävänsä ohjelman parantaakseen kannattavuuttaan ja kilpailukykyään. Keskeisenä runkona ohjelmassa on luoda asiakaslähtöinen organisaatiorakenne, joka siirtää liiketoiminnan johtamisen lähemmäksi työmaatoteutusta. Consti on kertonut, että ohjelman vaikutuksista tullaan viestimään tarkemmin suunnitelmien tarkentuessa ja kiinnostuksemme kohteena on, miten tämä uusi organisaatiorakenne on nyt toiminut.
Consti kertoi Q4’18 raportissa, että muutama Asuntokorjausyksikön projekti, joissa on ollut kannattavuusongelmia, luovutetaan vuonna 2019. Näemme riskin, että näistä projekteista joudutaan tekemään lisää alaskirjauksia, minkä lisäksi uusia heikosti kannattavia projekteja voi ilmetä myös vuonna 2019. Projektiongelmien lisäksi Constin näkymiä varjostaa hotelli St.George-hankkeeseen liittyvä merkittävä riita, jonka ratkaisua voidaan joutua odottamaan vuoteen 2020. Näiden riskitekijöiden takia näkymät yhtiön kuluvan vuoden ja vuoden 2020 tuloskehitykseen ovat tällä hetkellä sumuiset ja matalat arvostuskertoimet ovat mielestämme toistaiseksi Constin osakkeelle perusteltuja.
Consti kertoi 2018 tilinpäätöksessä arvioivansa, että sen koko vuoden 2019 liiketulos paranee vuoteen 2018 verrattuna. Emme odota muutoksia tähän ohjeistukseen Q1-raportissa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Consti
Consti on Suomessa toimiva rakennusalan yhtiö. Yhtiön liiketoimintaan kuuluvat erilaiset korjaus-, asennus-, hankinta- ja rakennemuutostyöt niin liiketiloihin kuin asuinrakennuksiin. Yhtiö on erikoistunut korjausrakentamiseen sekä talotekniikkaan, mutta tekee valikoiden myös uudisrakentamisen hankkeita. Asiakkaita toimivat muun muassa taloyhtiöt, yritykset, instituutiot sekä valtio että kunnat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 315,8 | 318,9 | 325,3 |
kasvu-% | 5,18 % | 1,00 % | 2,00 % |
EBIT (oik.) | −2,1 | 6,1 | 7,7 |
EBIT-% (oik.) | −0,67 % | 1,91 % | 2,35 % |
EPS (oik.) | −0,30 | 0,52 | 0,65 |
Osinko | 0,00 | 0,26 | 0,33 |
Osinko % | 2,77 % | 3,51 % | |
P/E (oik.) | - | 18,02 | 14,25 |
EV/EBITDA | - | 9,08 | 7,41 |