Digia: Kurssilaskun myötä arvostuskuva on houkutteleva
Nostamme Digian suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) kurssilaskun myötä ja toistamme 8,6 euron tavoitehinnan. Digia on viime vuosina osoittanut olevansa laadukas ja vakaa tuloskasvaja vahvalla taseella, mitä kuvastaa 13 neljännestä jatkunut tuloskasvu. Hyvän Q1:n ja näkymien myötä ennustamme kannattavuuden olevan ohjeistusta parempi vuonna 2021. Lähivuosina odotamme liikevaihdon kääntyvän orgaaniseen kasvuun ja tuloskasvun jatkuvan, mutta panostuksien pitkän aikavälin kilpailukykyyn hidastavan tuloskasvua. Pidimme ennusteet ennallaan ja kurssilaskun myötä arvostuskuva puoltaa jälleen positiivista näkemystä osakkeesta.
Arvostuskuva on muuttunut jälleen houkuttelevaksi
Digia on jatkanut jo useamman vuoden tehokasta ja tasaista strategian toteutusta. Samalla yhtiön profiili on noussut sektorin käänneyhtiöistä vakaaksi tuloskasvajaksi. Digian arvostuskuva on reilu 10 %:n kurssilaskun myötä jälleen houkutteleva. Digian oikaistut P/E- ja EV/EBIT-kertoimet vuodelle 2021 ovat 15x ja 13x ja 12 % alle suomalaisten verrokkien. Osakkeen tuotto-odotus, joka muodostuu 5 %:n tuloskasvusta, 2-3 %:n osinkotuotosta ja kertoimien nousuvarasta nousee reiluun 10 %:iin ja puoltaa myös positiivista näkemystä osakkeesta.
Sektorilla suotuisat näkymät vuosiksi eteenpäin, mikä luo myös Digialle hyvän kasvuympäristön
IT-markkinan kysyntäfundamentit vahvistuvat koronan laukaisemana, kun tilanne pakottaa asiakkaita panostamaan digitaaliseen liiketoimintaan. Digia on vahvistanut tarjoomaansa viime vuosina lukuisilla yritysostoilla, jotka vastaavat hyvin markkinatrendeihin. Lisäksi yhtiöinvestoi strategiakaudella omaan uuteen liiketoiminta-alustaan ja skaalautuviin ratkaisuihin ja näiden pitäisi asteittain alkaa parantaa tehokuutta. Selkeimmät riskit yhtiössä liittyvät projektiliiketoimintaan, oman liiketoiminta-alustan uudistamiseen ja yritysostoihin. Riskitasoa laskee kuitenkin tuloskäänteen vakuuttava historia ilman useita tai suuria projektiylityksiä sekä palvelu- ja ylläpitoliiketoiminnan osuuden kasvu (2020 65 %, 2019 62 % ja 2018: 51 %). Yhtiö on myös toteuttanut 9 yritysostoa viimeisen 5 vuoden aikana ja sillä on näin hyvin kokemusta yritysjärjestelyistä, mikä laskee tähän liittyviä riskejä.
Pidimme ennusteet ennallaan ja odotamme yhtiön ylittävän kannattavuusohjeistuksen
Digia on ohjeistanut liikevaihdon kasvavan edellisvuotta nopeammin (5,5 % vuonna 2020) ja EBITA-%:n olevan noin 10 %:n tasolla. Näkemyksemme mukaan yhtiön ohjeistus on varovainen, erityisesti kannattavuusohjeistus vahvan Q1:n jälkeen. Ennustamme liikevaihdon kasvavan 9 % Climber-yritysoston vetämänä ja varovaisesti laskevan orgaanisesti 2 % koronan painamana. Lisäksi ennustamme EBITA-%:n laskevan 11,3 %:iin (2020: 11,5 %), mutta olevan yli 10 %:n ohjeistuksen. Kannattavuutta tukee jatkuva tehostaminen ja painaa orgaanisen liikevaihdon lasku, pienet tuloslaskelmaan kirjattavat panostukset ja nousevat matkakulut H2:lla. Orgaanisen kasvun osalta Digian on näkemyksemme mukaan jatkossa onnistuttava paremmin rekrytoinneissa tai lisättävä alihankintaa, jotta kasvuvauhti palaa sektorin tai sitä paremmalle >4 %:n tasolle. Kannattavuusparannusta rajoittavat lähivuosina oman toiminnanohjausjärjestelmän ja skaalautuvien ratkaisujen investoinnit.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Digia
Digia on vuonna 1990 perustettu pääasiassa Suomen markkinalla toimiva ohjelmisto ja IT-palveluyhtiö. Yhtiön tarjonta kattaa pitkälle IT:n elinkaaren sisältäen digitaalisten palveluiden kehityksen, integraation ja datan, liiketoiminnan taustajärjestelmät sekä ylläpitopalvelut. Yhtiö toimittaa myös kansainvälisesti. Digialla on asiakkaita erityisesti keskisuurissa ja suurissa yrityksissä valituilla toimialoilla kuten tukkukaupassa, teollisuudessa ja finanssialalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.07.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 139,0 | 152,2 | 159,8 |
kasvu-% | 5,48 % | 9,45 % | 5,00 % |
EBIT (oik.) | 16,0 | 16,8 | 17,9 |
EBIT-% (oik.) | 11,51 % | 11,04 % | 11,18 % |
EPS (oik.) | 0,47 | 0,50 | 0,54 |
Osinko | 0,15 | 0,17 | 0,20 |
Osinko % | 1,99 % | 3,27 % | 3,85 % |
P/E (oik.) | 16,10 | 10,32 | 9,69 |
EV/EBITDA | 10,52 | 7,34 | 6,58 |