Digia: Systemaattinen ja tehokas strategian toteutus jatkuu
Nostamme Digian tavoitehinnan 7,2 euroon (aik. 6,9 euroa) heijastellen yrityskaupan myötä nousseita ennusteita. Nostamme samalla osakkeen suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä). Digia kertoi eilen jälleen uudesta yritysostosta linjassa strategian kanssa. Digia on jatkanut jo useamman vuoden tehokasta ja tasaista strategian toteutusta, mikä lisää luottamusta kehityksen jatkumiselle. Digian arvostuskuva on nousseet ennusteet, sektorin arvostustaso sekä osakkeen kurssilasku huomioiden muuttunut maltilliseksi ja puoltaa positiivista näkemystä.
Yritysosto vahvistaa dataosaamista ja samalla myös Ruotsin toimintoja
Climber on ruotsalainen yritys, joka tarjoaa asiakkailleen konsultointia ja ratkaisuja dataohjautuvan liiketoiminnan kehittämiseen. Yritysosto koskee Climberin Ruotsin, Suomen, Tanskan ja Alankomaiden toimintoja. Yritysosto ei koske Climberin UK:n toimintoja. Climber jatkaa tytäryhtiönä omana brändinään. Climberin konsolidoitavan osuuden liikevaihto vuonna 2019 oli noin 13,4 MEUR ja henkilömäärä 1.12.2020 oli 77 henkilöä. Mielenkiintoisena mausteena osaamisportfolion vahvistamisen päälle tulee vahvempi laajentuminen erityisesti Ruotsin markkinalle. Yhtiöllä on ollut entuudestaan vain pientä pankkisektorin liiketoimintaa Ruotsissa.
Systemaattinen askel kommunikoidun strategian toteutuksessa
Digian strategian ytimessä on kasvu, jota toteutetaan sekä orgaanisesti että yritysostoin. Data-analytiikka ja tiedolla johtaminen on yhtiön strategian panostusalueita. Kaupan jälkeen Digialla työskentelee yli 300 dataintegraation ja liiketoiminta-analytiikan osaajaa. Epäorgaanisen kasvun lisäksi yhtiö odottaa synergioita molempiin suuntiin, mutta erityisesti laajentaen toimituksia Climberin nykyisessä asiakasportfoliossa. Kansainvälistyminen ei ole ollut yhtiölle itseisarvo, mutta nyt siihen aukesi ”sivutuotteena” mielenkiintoinen mahdollisuus uudelle kasvumarkkinalle.
Lähivuosien tulosennusteet nousivat reilut 5 %
Kauppahinta koostuu 8,1 MEUR:n kiinteästä ja 5,4 MEUR:n mahdollisesta lisäkauppahinnasta. Lisäkauppahinnan suhteellisen korkean osuuden tulisi kannustaa nykyistä johtoa kehittämään yhtiötä edelleen ja madaltaa yritysostoon liittyvää riskiä. Lisäksi Digian vankka 9 yritysoston historia 5 vuodessa laskee riskitasoa. Kauppahinta vastaa vuoden 2019 luvuilla maltillista 0,6-1,0x EV/-liikevaihto- ja korkeata 12-20x EV/EBIT-kerrointa. Climber on kuitenkin osoittanut pystyvänsä vuotta 2019 selvästi parempaan kannattavuuteen ja Digia odottaa kaupasta synergioita. Climberin vuoden 2019 lukuja heijastellen odotuksemme yritysoston suhteen ovat maltilliset ja sen myötä liikevaihtoennusteemme nousivat ~ 10 % ja oikaistun liikevoiton osalta 4-8 % lähivuosille. Digia tavoittelee strategiakaudella 2020-22 yli 10 %:n vuotuista liikevaihdon kasvua ja 10 %:n EBITA-% strategiakauden päättyessä. Kasvutavoite täyttyy yrityskaupan myötä ensi vuonna, mutta vaati näkemyksemme mukaan uusia yrityskauppoja tulevina vuosina. Kannattavuustavoite on ylitetty jo heittämällä.
Arvostuskuva jälleen maltillinen
Nousseiden ennusteiden (+5 %), kurssilaskun (-10 %) ja sektorin kohonneiden arvostustasojen (+10 %) myötä osakkeen arvostuskuva on muuttunut maltilliseksi. Digian oikaistut P/E- ja EV/EBIT-kertoimet vuodelle 2021 ovat 11x ja 10x ja 17 % alle suomalaisten verrokkien. Lisäksi osakkeen tuotto-odotus, joka muodostuu 6 %:n tuloskasvusta, 3 %:n osinkotuotosta ja pienestä kertoimien nousuvarasta kohoaa reilun 10 %:n tasolle puoltaen positiivista näkemystä. Yhtiön vahva tase antaa edelleen liikkumatilaa strategian mukaisiin ja sekä liiketoiminta-alustan että skaalautuvien ratkaisujen investointeihin, mutta niiden suuruus aiheuttaa lievää epävarmuutta ennusteisiin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Digia
Digia on vuonna 1990 perustettu pääasiassa Suomen markkinalla toimiva ohjelmisto ja IT-palveluyhtiö. Yhtiön tarjonta kattaa pitkälle IT:n elinkaaren sisältäen digitaalisten palveluiden kehityksen, integraation ja datan, liiketoiminnan taustajärjestelmät sekä ylläpitopalvelut. Yhtiö toimittaa myös kansainvälisesti. Digialla on asiakkaita erityisesti keskisuurissa ja suurissa yrityksissä valituilla toimialoilla kuten tukkukaupassa, teollisuudessa ja finanssialalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.12.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 131,8 | 138,7 | 155,8 |
kasvu-% | 17,57 % | 5,18 % | 12,39 % |
EBIT (oik.) | 11,0 | 16,8 | 18,9 |
EBIT-% (oik.) | 8,35 % | 12,13 % | 12,11 % |
EPS (oik.) | 0,32 | 0,50 | 0,56 |
Osinko | 0,10 | 0,14 | 0,17 |
Osinko % | 2,51 % | 2,69 % | 3,27 % |
P/E (oik.) | 12,66 | 10,45 | 9,27 |
EV/EBITDA | 8,56 | 7,39 | 6,61 |