Duell Q1 keskiviikkona: Odotamme kasvun jarruttaneen ja kannattavuuden jääneen matalaksi

Duell julkistaa tavanomaisesta poikkeavaa tilikauden jaksotusta mukaillen tilikauden 2023 Q1-raporttinsa keskiviikkona. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvun pysähtyneen ja operatiivisen tuloksen heikentyneen vertailukaudesta mm. kasvun mukana voimistunutta kausiluonteisuutta ja heikkoa markkinaa heijastellen. Q1-raportin yhteydessä huomiomme kohteena ovat markkinakommentit, mahdolliset kommentit uuden rahoituspaketin etenemisestä ja neljänneksellä päättyneiden muutosneuvotteluiden lopputuloksesta.

Odotamme kasvun jarruttaneen heikon markkinan seurauksena

Ennustamme Duellin Q1-liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta 1 %:n 26,8 MEUR:oon. Ennusteissamme liikevaihdon kasvua jarruttaa orgaaninen kasvu, sillä arvioimme sen painuneen 5 % pakkaselle. Tämän taustalla on korkeasta inflaatiosta seurannut kulutuskäytöksen muutos, minkä lisäksi arvioimme talvikauden ennakkomyyntiin heijastuneen negatiivisesti jälleenmyyjien varovaisuus heikkoa kysyntää ennakoiden. Ennusteissamme kasvua vahvistavat lievästi tilikauden 2022 aikana tehdyt TMV- ja Powerfactory-yritysostot, mutta odotamme niillä olleen vain hyvin lievä vaikutus raportoituun kasvuun Q1:llä. Tämä heijastelee niiden tuoteportfolioiden painottumista kesäkauden tuotteisiin.

Kausiluonteisuus ja heikko markkina heijastuu kannattavuuteen ennusteissamme

Ennusteemme Q1:n oikaistuksi liikevoitoksi ilman liikearvon poistoja (EBITA) on vain 0,3 MEUR, mikä vastaa hyvin matalaa 1,1 %:n EBITA-marginaalia. Odotamme maantieteellisen laajentumisen ja epäorgaanisen kasvun mukana nousseen kulurakenteen painaneen kannattavuutta kausiluonteisesti matalimman volyymin neljänneksellä. Tavanomaisesti Q1:n ennakkomyyntiä tehdään matalammilla hinnoilla ja arvioimme näiden alennuksien korostuneen nyt haastavassa markkinassa, mikä edelleen painaa katetasoja ennusteissamme. Raportoitua tulosta painaa arviomme mukaan lievästi kohonneet liikearvon poistot, mutta odotamme Q1:n raportoidun osakekohtaisen tuloksen painuneen negatiiviseksi -0,03 euroon etenkin matalaa operatiivista tulosta heijastellen.

Ennusteemme ovat alle kasvuohjeistuksen ja linjassa tuloksen osalta

Duell on ohjeistanut tilikauden 2023 liikevaihdon kasvavan orgaanisesti ja epäorgaanisesti. Oikaistun EBITAn yhtiö taas odottaa kasvavan absoluuttisesti ja suhteellisesti. Ennusteissamme odotamme Duellin liikevaihdon kasvavan tilikaudella 2023 10 %, mikä muodostuu epäorgaanisesta kasvusta, kun taas orgaanisesti odotamme yhtiön polkevan paikallaan heikossa markkinassa. Oikaistua EBITAa odotamme yhtiön sen sijaan tekevän 9,9 MEUR (Oik. EBITA-% 7,3 %), mitkä ovat linjassa ohjeistuksen kanssa. Raportin yhteydessä mielenkiintomme kohteena ovat markkinakommenttien lisäksi mahdolliset kommentit loppuvuonna 2022 käynnissä olleen rahoituspaketin uusimisen edistymisestä sekä päättyneiden muutosneuvottelujen lopputuloksesta.