Duell Q2-aamutulos: Orgaanisen kasvun sakkaus heijastui sekä kasvuun että kannattavuuteen

Duell julkisti aamulla Q2-raporttinsa. Neljänneksen liikevaihdon kehitys jäi selvästi odotuksistamme, kun orgaaninen liikevaihto laski odotuksiamme voimakkaammin. Tämä heijastui myös operatiiviseen tulokseen, joka jäi selvästi alle odotuksiemme. Yhtiö toisti tilikaudelle 2023 annetun ohjeistuksensa, jonka mukaan sen liikevaihto kasvaa orgaanisesti ja epäorgaanisesti ja oikaistu EBITA kasvaa absoluuttisesti ja suhteellisesti. Duellin klo 09.30 alkavaa Q2-tulosinfoa voi seurata tästä linkistä.

Orgaaninen liikevaihdon kehitys sakkasi odotuksiamme voimakkaammin

Duellin Q2-liikevaihto supistui 6 % 25,5 MEUR:oon ja näin ollen se alitti 29,4 MEUR:n ennusteemme selvästi. Liikevaihto laski Q2:lla orgaanisesti 17 %, mikä oli selvästi 10 %:n laskua odottanutta ennustettamme ripeämpi tahti. Alustavien laskelmiemme mukaan myös epäorgaanisen kasvun vaikutus jäi Q2:lla selvästi odotuksiamme pienemmäksi. Tämä todennäköisesti heijastelee sekä markkinatilannetta, mutta mahdollisesti myös ajoituksellisia tekijöitä, sillä kesäkausi on myös ostettujen liiketoimintojen kannalta talvikautta merkittävämpi. Valuuttojen eli etenkin Ruotsin kruunun vastatuuli on ollut voimakasta Q2:lla, sillä valuuttaneutraalisti liikevaihto laski selvästi maltillisemmat 2,5 %.

Myös kannattavuus jäi selvästi odotuksista

Liikearvon poistoista oikaistua liikevoittoa (EBITA) Duell teki Q2:lla 1,0 MEUR, mikä alitti selvästi 2,0 MEUR:n ennusteemme. Tämä vastaa matalaa 3,9 %:n oikaistua EBITA-marginaalia ja huomattavaa laskua suhteessa vertailukauden tasoon. Alkuvuoden myyntikate-% oli lähes vertailukauden tasolla, eikä muussakaan kustannusrakenteessa näytä olleen suuria yllätyksiä. Siten arvioimmekin, että heikon kannattavuuden taustalla on etenkin matalaksi jäänyt volyymitaso. Yhtiö kirjasi toiselle neljännekselle oikaisueriä noin 0,1 MEUR sopeutusohjelmasta, kun taas ennusteemme piti sisällään 0,5 MEUR:n kertaerät TranAm-yrityskaupasta.

Operatiivista vapaata rahavirtaa Duell teki Q2:lla -1,4 MEUR, joten H1’23:n operatiivinen vapaa rahavirta on painunut -6,4 MEUR:oon. Rahavirran tuleekin vahvistua vuoden jälkimmäisellä puoliskolla merkittävästi, jotta koko vuoden tasolla se pyörii oikeaan suuntaan.

Ohjeistus säilyi ennallaan ja näyttää entistäkin haastavammalta

Duell toisti tilikaudelle 2023 annetun ohjeistuksen, jonka mukaan sen liikevaihto kasvaa orgaanisesti sekä epäorgaanisesti ja oikaistu EBITA kasvaa absoluuttisesti ja suhteellisesti. Ennen Q2-raporttia tilikauden 2023 ennusteemme odottivat 10 %:n liikevaihdon kasvua, joka nojaa epäorgaaniseen kasvuun, sillä orgaanisesti odotimme liikevaihdon laskevan noin 6 %. Oikaistun EBITA:n ennusteemme oli 9,1 MEUR vastaten 6,7 %:n EBITA-marginaalia. Selvästi odotuksistamme jääneen Q2:n orgaanisen kasvun ja operatiivisen tuloksen myötä kuluvan vuoden orgaanisen kasvun sekä tulos- ja kannattavuustason ohjeistukset näyttävät entistäkin haastavammalta.