Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: Eezy
Suositus: Osta
Tavoitehinta: 7.00 EUR
Kurssi: 7.10 EURKurssi hetkellä: 14.2.2020 - 5:22

Henkilöstöpalvelualan yhtiö Eezy tiedotti torstaina siirtyvänsä suomalaisesta tilinpäätöskäytännöstä (FAS) kansainväliseen IFRS-raportointiin. Yhtiö raportoi 5.3. julkistettavan vuoden 2019 konsernitilinpäätöksensä IFRS-standardien mukaisesti. Eezyn mukaan yhtiö on kasvanut sellaiseen kokoluokkaan, että se näkee siirtymisen IFRS-raportointiin perustelluksi. Yhtiön johto arvioi sen lisäävän lukujen vertailukelpoisuutta toimialan muihin yhtiöihin niin Suomessa kuin kansainvälisesti, minkä uskotaan tuottavan lisäarvoa osakkeenomistajille. Yhtiö tiedotti myös käynnistäneensä selvitystyön koskien mahdollisuutta siirtyä Nasdaq Helsingin pörssilistalle vuoden 2020 ensimmäisellä vuosipuoliskolla.

Sijoittajien kannalta huomioitavaa on, että FAS:sta IFRS-raportointiin siirtyessä yhtiön raportoimat luvut tulevat muuttumaan. Muutos heijastuu voimakkaimmin yhtiön liikevaihtoon, koska kevytyrittäjäpalveluiden liikevaihdossa huomioidaan IFRS:ssä vain Eezyn palkkio-osuus. Q1-Q3’19 ajanjaksolla tämän vaikutus yhtiön liikevaihtoon ja henkilöstökuluihin on noin 34 MEUR. Lisäksi liikearvoa ei enää jatkossa poisteta tuloslaskelmassa, jolloin raportoidut luvut antavat paremman kuvan yhtiön operatiivisesta tuloskehityksestä. Tätä ja IFRS 16 -standardia heijastellen raportointitavan muutoksella on myös jossain määrin vaikutusta yhtiön kannattavuuslukuihin (EBITDA-% ja EBIT-%).

Tulemme päivittämään ennusteemme heijastelemaan raportointistandardin muutosta Q4-tulosennakon yhteydessä. Näkemyksemme mukaan historiallisesti markkina ei ole antanut merkittävää painoarvoa Eezyn liikearvonpoistoista oikaistulle tulokselle (ja tästä lasketulle P/E-kertoimelle), joka olisi kuvastanut yhtiön kehitystä raportoitua tulosta paremmin. Arviomme mukaan tämän pitäisi korjaantua IFRS-kirjanpitoon siirtymisen myötä.

Odotamme yhtiön myös päivittävän taloudelliset tavoitteensa lähiaikoina heijastelemaan raportointitavan muutosta. Arviomme mukaan yhtiöltä voidaan odottaa voimakasta kasvua indikoivia tavoitteita, jotta yhtiö yltää strategiapäivityksessä annettuun markkinajohtajuus tavoitteeseen vuoteen 2022 mennessä. Tavoitteiden päivittämisen myötä odotamme myös lisää näkyvyyttä yhtiön arvonkehityksen kannalta tärkeimpään mittariin eli yhtiön lähivuosien tuloskasvuun.

Käy kauppaa. (Eezy)

Analyytikko / Kirjoittaja

Petri Gostowski

Petri Gostowski

Analyytikko

Lisätiedot

Meillä on 30 vuoden kokemus henkilöstöpalvelualalla toimimisesta, ja olemme tänä päivänä yksi Suomen suurimmista henkilöstöpalvelualan yrityksistä. Tämän lisäksi olemme ainoa alan yritys Suomessa, joka tarjoaa henkilöstöpalvelun, rekrytoinnin ja organisaation kehittämisen ohella myös kevytyrittämisen palveluita.

inderesTV

Tunnusluvut 2019e 2020e 2021e
Liikevaihto 218,3 320,3 323,7
- kasvu-% 74,9% 46,7% 1,1%
Liikevoitto (EBIT) 4,4 9,2 10,3
- EBIT-% 2,0% 2,9% 3,2%
EPS (oik.) 0,66 0,79 0,82
Osinko 0,20 0,22 0,25
P/E (oik.) 10,8 8,9 8,7
EV/EBITDA 13,2 7,9 7,1
Osinkotuotto-% 2,8% 3,1% 3,5%
Uusimmat ennusteet