Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Efecte
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 16.00 EUR
Kurssi: 16.15 EUR
Kurssi hetkellä: 14.7.2021 - 7:18

Efecte julkaisi tiistaina Q2-luvuistaan ennakkotietoja, joiden perusteella yhtiön kannattavan kasvun tarina eteni Q2:n aikana jälleen tasaisesti SaaS-kasvun myötä. Päivitimme ennakkotiedot Q2-ennusteisiimme. Vakaan etenemisen myötä Efecten arvostukseen on ladattu selviä kasvuodotuksia (2021e EV/Liikevaihto 5,5x), joihin Q2-luvut antoivat nähdäksemme tukea. Efecte julkaisee Q2-raporttinsa perjantaina 16.7. arviolta noin kello 8:30.

Odotamme Q2-liikevaihdon kasvaneen 12 % vertailukaudesta. Kasvun ajurina oli tutusti SaaS-kasvu, joka oli ennakkotietojen perusteella 23 % (Inderes aik.: 24 %) oletettavasti erityisesti vahvan kansainvälisen kasvun myötä. Odotuksissamme Q2-liikevaihtoa heikensi hieman poistuvien ylläpitotuottojen lasku. Palveluliikevaihdon odotamme kääntyneen heikosta vertailukaudesta pieneen kasvuun ja ennustamme sen kasvaneen 5 % 1,4 MEUR:oon (Q2’20: 1,3 MEUR). SaaS liiketoimintaa hitaampi palveluliikevaihdon kasvu selittyy nähdäksemme palvelupakettien myynnin siirtymällä SaaS-liikevaihdoksi ja kumppanien kasvavalla roolilla palvelujen toteuttajana.

Ennakkotietojen perusteella odotamme Q2:n kannattavuuden vahvistuneen liikevoitolla mitattuna 4 %:iin (Inderes aik. 1 %, Q2’20: -5 %) ja käyttökatteen tasolla 6 %:iin (Inderes aik.: 2 %, Q2’20: -2 %). Efecten kannattavuuskehitystä ajaa erityisesti korkeakatteinen ja skaalautuva SaaS-kasvu, jonka myötä yhtiön kiinteiden kulujen suhteellinen osuus liikevaihdosta laskee. Toisaalta yhtiö jatkaa kasvuinvestointejaan rekrytointien sekä digitaalisen myynnin ja markkinoinnin muodossa, mikä heikentää yhtiön lyhyen tähtäimen kannattavuuden kehitystä. Ennustamme Efecten koko vuoden liikevoittomarginaalin nousevan noin 3 %:iin pääasiassa kausiluonteisesti vahvan Q3:n ansiosta.

Efecte päivitti ennakkotietojen myötä ohjeistuksensa ja vuonna 2021 odottaa SaaS-liikevaihdon kasvavan 21-24 % (Inderes: 24 %) ja suhteellisen käyttökatteen olevan 1-6 % (Inderes: 5 %). Ohjeistuspäivitys oli linjassa ennusteisiimme, mutta tarkistamme koko vuoden 2021 ennusteemme Q2-raportin yhteydessä. Efectellä mielestämme selvät ajurit ohjeistukseen päästäkseen. Markkinan etenevä digitalisaatio, kilpailukykyinen tuote keskisuurille eurooppalaisille yhtiöille, digitaalisen myynnin ja markkinoinnin panostukset sekä kumppaniohjelman kehittyminen ajavat ennusteissamme Efecten skaalautuvaa kasvua lähivuosina.

Efectellä on näytöt jo pidempään jatkuneesta SaaS-kasvusta ja kannattavuuden paranemisesta, mikä on nostanut markkinan luottamusta yhtiön skaalautuvaan kasvuun. Vakaan etenemisen myötä Efecten arvostukseen on ladattu selviä kasvuodotuksia (2021e EV/Liikevaihto 5,5x), joihin Q2-luvut antavat ennakkotietojen perusteella nähdäksemme tukea.

Käy kauppaa. (Efecte)

Analyytikko / Kirjoittaja

Antti Luiro

Antti Luiro

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 14,9 16,9 19,8
- kasvu-% 7,6% 13,4% 17,1%
Liikevoitto (EBIT) -0,3 0,5 1,4
- EBIT-% -2,2% 3,0% 7,3%
EPS (oik.) -0,06 0,09 0,23
Osinko 0,00 0,00 0,00
P/E (oik.) -186,0 187,1 70,4
EV/EBITDA 478,0 100,6 49,2
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 0,0%
Uusimmat ennusteet

Efecte on vuonna 1998 perustettu ohjelmistotalo. Yhtiö tarjoaa yrityksille pilvipohjaisia (SaaS) ohjelmistoja yrityspalveluiden hallintaan. Ohjelmisto digitalisoi yrityksen palveluprosesseja, auttaa pyyntöjen priorisoinnissa ja mahdollistaa automaation pyyntöjen ratkaisussa. Efecte toimii pääasiassa Suomessa, Pohjoismaissa ja Saksassa. Efecten asiakkaat ovat usein julkishallinnosta, keskisuuria yrityksiä tai ulkoistettujen yrityspalveluiden tarjoajia.