Efecte Q4 keskiviikkona: Kasvunäkymistä otetaan mittaa

Palvelunhallinnan ohjelmistoyhtiö Efecte julkaisee Q4-raporttinsa ensi keskiviikkona. Kauden liikevaihto on kasvanut selvästi Kela-sopimuksen laskutuksen alkamisen tukeman SaaS-laskutuskannan nousun ja InteliWISE-yritysoston myötä. Odotamme kasvua kiihdyttävien rekrytointien toisaalta edelleen näkyneen heikentyneenä kannattavuutena. Raportin keskeistä antia tulee olemaan ohjeistus ja näkymät, sillä myös Efecten uusasiakashankinta on arviomme mukaan vaikeampaa epävarmassa markkinaympäristössä.

Liikevaihto on vahvistunut SaaS-sopimuskannan kasvulla ja yrityskaupalla

Odotamme Efecten Q4-liikevaihdon vahvistuneen 16,5 % vertailukaudesta. Tausta-ajurina on ollut pääasiassa yrityskaupan ja Kela-sopimuksen laskutuksen käynnistyksen piristämä 28 %:n SaaS-kasvun ennusteemme. Q3:n lopun tilauskannalla (MRR 1,165 MEUR) SaaS-kasvu olisi jo ollut 19 %. Arvioimme InteliWISE-kaupan kasvattaneen Q4:n liikevaihtoa epäorgaanisesti arviolta noin 5 %:lla. Arvioimme palveluliikevaihdon kasvun rauhoittuneen alkuvuodesta Kela-sopimuksen toimituksen valmistuessa ja uusasiakasmyynnin hidastuessa (Q4’22e: +11 %, Q3’22 +28 %, H1’22: +16 %). Koko vuoden 2022 osalta ennustamme SaaS-liikevaihdon kasvaneen 25,6 % (Ohjeistus: noin 25 %).

Kasvuinvestoinnit näkyvät kannattavuudessa

Odotamme Efecten Q4:n kannattavuuden heikentyneen käyttökatteella mitattuna -3,4 %:iin (Q4’21: 1,9 %) ja oikaistun liikevoiton -6,2 %:iin (Q4’21: -0,7 %). Kannattavuutta heikentävät Efecten kiihdyttämät rekrytoinnit, jotka näkyvät oletettavasti vasta viiveellä kasvussa. Efecten kasvupanostukset on tähän asti tehty vahvalla takaisinmaksulla (Q4’21-Q3’22 12kk liukuva LTV/CAC 8,3-18,8x) ja omistaja-arvon luomiseksi yhtiön mielestämme kannattaakin tällä hetkellä priorisoida kasvua. Koko vuoden 2022 osalta ennustamme käyttökatemarginaalin olevan -0,1 % (ohjeistus: käyttökate positiivinen ennen mahdollisia epäorgaanisiin toimiin liittyviä kustannuksia).

Ohjeistuksella mitataan yhtiön luottoa kasvuun vaikeammassa ympäristössä

Ohjelmistosektorin lyhyen tähtäimen näkymiä varjostaa heikko talousympäristö. Asiakkaiden on tilanteessa nähdäksemme luontaista suhtautua harkiten uusien toimittajien ohjelmistojen käyttöönottoihin, jotka vievät organisaatiolta huomiota vaikeassa ympäristössä. Efecten etuna on kuitenkin nykyisiin asiakkaisiin painottuva kasvu (Q3’22 LTM NRR 114 %) ja ohjelmiston kustannushyödyt, jotka lienevät muodissa yhtiön asiakaskunnassa myös vaikeina aikoina. Raportin keskeistä antia meille tulevat olemaan yhtiön ohjeistus ja kommentit näkymistä. Ennustamme Efectelle 21,5 %:n SaaS-liikevaihdon kasvua ja 1,2 MEUR:n käyttökatetta (4,7 %:a liikevaihdosta) vuodelle 2023.

Oikaisu 1.3. 10:44: Q3'22 palveluliikevaihdon kasvu oli +28 %, ei 17 %.