Efecte Q4 perjantaina: Kasvuun on siirretty lisää panoksia
Efecte julkaisee tilinpäätöstiedotteen perjantaina arviolta kello 8:30. SaaS-tulovirtojen osalta Q4:n liikevaihdon kasvu tehtiin pitkälti jo ennen neljänneksen alkua, joten kasvua on jälleen lupa odottaa. Kesän jälkeen kiihdytetyt rekrytoinnit kasvun vauhdittamiseksi näkyvät heikentyneessä kannattavuudessa. Yhtiön arvostus on laskenut viime kuukausina kasvuyhtiöiden laskeneiden arvostustasojen mukana. Lähdemme hakemaan raportista päivitystä yhtiön kasvunäkymiin sekä arvioimaan niiden tasapainoa arvostusympäristöön liittyvän epävarmuuden kanssa.
Q4-kasvu on jo pedattu edellisen vuoden SaaS-sopimuskannan kasvulla
Odotamme Q4-liikevaihdon kasvaneen 13 % vertailukaudesta. Kasvun ajurina on ollut tutusti SaaS-kasvu, jonka ennustamme olleen 21 % erityisesti vahvan kansainvälisen kasvun myötä. Q3:n lopun tilauskannalla (MRR 929 TEUR) SaaS-kasvu olisi jo ollut 18 %, joten kasvu on pitkälti jo tehty neljännestä edeltäneen vuoden aikana. Tarkensimme kommentin yhteydessä Q4:n SaaS-kasvun ennustettamme lievästi ylöspäin. Odotuksissamme Q4-kasvua hidasti palveluliiketoiminnan kasvu (+5 %) sekä poistuvien ylläpitotuottojen lasku (-7 %). Odottamamme SaaS liiketoimintaa hitaampi palveluliikevaihdon kasvu selittyy palvelupakettien myynnin siirtymällä SaaS-liikevaihdoksi ja kumppanien kasvavalla roolilla palvelujen toteuttajana. Koko vuoden 2021 osalta ennustamme SaaS-liikevaihdon kasvaneen 23 % (Ohjeistus: 21-24 %).
Kasvuinvestoinnit painavat kannattavuutta hetkellisesti alaspäin
Odotamme Q4 liikevoittomarginaalin heikentyneen -15 %:iin. Efecten kannattavuuden kehitystä ajaa erityisesti korkeakatteinen ja skaalautuva SaaS-kasvu. Odotamme yhtiön aiempien kommenttiensa mukaisesti kiihdyttäneen kesän jälkeen kasvuinvestointejaan erityisesti rekrytointien muodossa. Tämä hidastaa ja lyhyellä tähtäimellä tuo takapakkia kasvun skaalautumisessa kannattavuuteen. Efecten sijoitustarinan kannalta lyhyen tähtäimen kannattavuuden merkitys on kuitenkin vähäinen, sillä yhtiö on onnistunut tekemään kasvupanostuksensa hyvällä takaisinmaksulla (Q3’21 12kk liukuva LTV/CAC 5,1x). Koko vuoden 2021 osalta ennustamme käyttökatemarginaalin olleen 2 % (Ohjeistus: 1-5 %)
Kasvuyhtiöiden arvostustasojen lasku on heijastunut myös Efecteen
Efectellä on näytöt jo pidempään vakaana jatkuneesta SaaS-kasvusta ja kannattavuuden paranemisesta, mikä on nostanut markkinan luottamusta yhtiön skaalautuvan kasvun strategiaan. Efecten arvon muodostavat kassavirrat painottuvat kauemmas tulevaisuuteen ja yhtiön arvostus on laskenut kasvuyhtiöiden arvostustasojen rajun laskun mukana (2022 EV/S 3,6x). Raportin osalta keskeistä antia meille tulee olemaan päivitys yhtiön kasvunäkymien kehitykseen, jonka tasapainoa arvostusympäristön epävarmuuden kanssa tulemme raportin yhteydessä arvioimaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Efecte
Efecte on vuonna 1998 perustettu ohjelmistotalo. Yhtiö tarjoaa yrityksille pilvipohjaisia (SaaS) ohjelmistoja yrityspalveluiden hallintaan. Ohjelmisto digitalisoi yrityksen palveluprosesseja, auttaa pyyntöjen priorisoinnissa ja mahdollistaa automaation pyyntöjen ratkaisussa. Efecte toimii pääasiassa Suomessa, Pohjoismaissa ja Saksassa. Efecte on erikoistunut palvelemaan erityisesti keskisuuria eurooppalaisia yhtiöitä ja julkishallinnon toimijoita, sekä paikallisesti ja alueellisesti toimivia ulkoistettujen yrityspalveluiden tarjoajia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.02.2022
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 14,9 | 17,4 | 20,0 |
kasvu-% | 7,59 % | 16,92 % | 15,08 % |
EBIT (oik.) | −0,3 | −0,2 | 0,5 |
EBIT-% (oik.) | −2,10 % | −1,13 % | 2,26 % |
EPS (oik.) | −0,06 | −0,03 | 0,07 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | 204,74 |
EV/EBITDA | 477,96 | 272,19 | 94,94 |