Etteplan Q2-pikakommentti: Kovia lukuja, mutta vielä kovempia odotettiin

Suunnitteluyhtiö Etteplanin klo 13 julkaisema Q2-raportti oli ensivaikutelmaltaan hieman ristiriitainen. Absoluuttisesti erittäin hyvä Q2-tulos jäi hieman kovista odotuksistamme, mutta toisaalta yhtiö nosti vuoden 2021 ohjeistustaan liikevaihdon osalta. Markkinatilanne vaikuttaa edelleen kehittyneen hyvin. Tuloksen osalta ohjeistus pysyi kuitenkin ennallaan, emmekä ainakaan tässä vaiheessa näe syytä merkittäville muutoksille vuoden 2021 tulosennusteissa. Kello 14:30 alkavaa webcastia Etteplanin Q2-tulosjulkistustilaisuudesta voitte seurata tästä linkistä.

Etteplanin liikevaihto kasvoi Q2:lla 19,3 % ollen yhteensä 75,0 MEUR. Yhtiö hyötyi hieman valuuttakurssimuutoksista, sillä vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto kasvoi 18,1 %. Liikevaihdon kasvu jäi hieman odotuksistamme, sillä ennakoimme liikevaihdon kasvaneen 21,8 %. Odotimme orgaanisen kasvun olevan yli 15 %, mutta se jäi 12,4 %:n tasolle. Taso on sinänsä erittäin hyvä, mutta Q2’20-vertailutasoa painoi kuitenkin koronapandemia merkittävästi. Silti kasvunäkymä näyttää vahvalta orgaanisesti, ja yhtiö kiihdyttää kasvua koko ajan yritysostoilla. Kasvu jäi odotuksistamme Suunnitteluratkaisut-alueella, kun taas positiivista Q2:lle oli Ohjelmisto- ja sulautetut ratkaisut -alueen yli 30 %:n kasvu.

Etteplanin liiketoiminnan kannattavuuden kehitystä kuvaa parhaiten EBITA-tunnusluku, joka oli Q2:lla 7,8 MEUR (Q2’20: 6,3 MEUR). Vaikka kannattavuus oli erittäin hyvä ja 10,4 %:n EBITA-marginaali ylittää yhtiön tavoitetason, EBITA jäi ennusteestamme 8,4 MEUR. Vaikka kannattavuus oli erittäin vahva, Etteplan vaikuttaisi pistäneen nyt painotusta enemmän kasvuun viime vuoden puolustustaistelun jälkeen. Yhtiö oli jatkanut katsauskaudella pandemian takia keskeytettyjä investointeja strategian toteutukseen sekä kiihdyttänyt rekrytointeja, mikä yhtiön mukaan vaikutti hieman kustannusrakenteeseen. Q2-liikevoitto (EBIT) oli 6,7 MEUR eli mukavat 9,0 % liikevaihdosta. Osakekohtainen tulos oli lopulta 0,20 euroa, kun ennusteemme oli 0,22 euroa. Liiketoiminnan rahavirta oli hyvä 12,4 MEUR (Q2’20: 18,0 MEUR). Kokonaisuutena Etteplanin Q2-tulos oli erittäin hyvä, mutta odotukset olivat vielä hieman korkeammalla.

Etteplan päivitti vuoden 2021 ohjeistustaan liikevaihdon osalta ylöspäin, ja arvioi nyt koko vuoden liikevaihdon olevan 295-315 MEUR (aik. 285-305 MEUR). Liikevoiton (EBIT) yhtiö arvioi edelleen olevan 25-28 MEUR, eli tuloksen osalta ohjeistus on ennallaan. Etteplanin antamat markkinanäkymät olivat pääosin odotetun positiivisia. Yhtiön asiakkaiden saamat tilaukset ovat kasvaneet selvästi, ja yhtiön mukaan investoinnit tuotekehitykseen ja tuotantoon jatkuvat. Etteplan arvioikin kysynnän säilyvän hyvänä loppuvuoden ajan, vaikka koronapandemia aiheuttaakin edelleen hieman epävarmuutta.

Alustavasti tulemme tarkistamaan kasvuennusteitamme loppuvuodelta hieman ylöspäin, mutta tulosennusteisiin tuskin tulee merkittäviä muutoksia. Kasvuennusteeseen vaikuttaa toki hieman myös katsauskauden jälkeen tehty Adina Solutions -yritysosto. Ennusteemme tarkentuvat konferenssipuhelun jälkeen.