Evli Q3 torstaina: Yritysosto kasvattaa lukuja viimeistä kertaa
Evli julkistaa Q3-tuloksensa torstaina noin klo 16.00. Odotamme yhtiön lukujen kehittyneen suotuisasti, sillä viime vuoden lopulla toteutettu EAB-integraatio nostaa sekä liikevaihtoa että tulosta vertailukaudesta. Myös uusmyynti näyttää piristyneen selvästi. Tuttuun tapaan haemme raportilta tuloslukujen ohessa askelmerkkejä uusmyynnin ja tämän kautta tulosparannuksen kulmakertoimeen. Huomautamme, että yhtiön tulosinfo järjestetään aiemmasta poiketen vasta perjantaina kello 11.00 ja tulemme päivittämään näkemyksemme vasta maanantaiksi.
EAB-yritysosto tukee liikevaihdon kasvua vielä tämän kvartaalin
Olemme tehneet tulosraportin alla vain marginaalisia muutoksia ennusteisiimme. Ennustemuutokset kohdistuivat sijoitusrahastoissa olevien pääomien kehitykseen, johon syyskuun Rahastoraportti tarjosi näkyvyyttä. Kokonaisuutena kuluvan vuoden tulosennusteemme on laskenut noin 2 %.
Odotamme Evlin Q3-liikevaihdon olleen 25,7 MEUR, joka vastaa noin 25 %:n kasvua vertailukauteen nähden. Vahvaa kehitystä ennusteissamme ajaa Varainhoito, jonka palkkiotuottoja EAB-yritysosto kasvatti fuusion mukana tulleen uuden hallinnoitavan varallisuuden myötä. Myös uusmyynti on vetänyt viime kuukausina verrattain hyvin, ja Q3:lla Evlin sijoitusrahastoihin virtasi yli 200 MEUR uutta pääomaa. Vaihtoehtorahastojen uusmyynnin puolestaan ennustamme jääneen alkuvuoden tapaan viime vuosia matalammalle tasolle haasteellisena säilyneen varainkeruumarkkinan takia. Evlin hallinnoitavan varallisuuden odotamme olleen noin 16,8 mrd. euroa (Q3’22: 14,4 mrd. euroa) ja Varainhoidon palkkioiden 21,4 MEUR.
Neuvonanto- ja yritysasiakkaat -segmentin palkitsemispalveluissa (EAI) ennustamme selvää kasvua vertailukaudesta. Corporate Finance -liiketoiminnan liikevaihdon odotamme puolestaan olleen vertailukauden matalalla tasolla 1,0 MEUR:ssa.
Kolmas kvartaali on kausiluontoisesti vahva kannattavuuden osalta
Tuloksen valtaosasta vastaa tuttuun tapaan Varainhoito, jonka liikevoiton ennen konsernikulujen allokointeja odotamme kasvaneen lähes 50 % (ennuste 12,1 MEUR vs. 8,1 MEUR Q3’22). Palkkajaksotuksista johtuen vuoden kolmas kvartaali on tyypillisesti kannattavin, emmekä usko tämän vuoden tuovan tähän poikkeusta. Kannattavuutta nostaa lisäksi EAB:n raju saneeraus ja onnistunut kulukontrolli.
Neuvonanto- ja yritysasiakkaat -segmentin liikevoiton odotamme hieman laskeneen, sillä liikevaihto on ennusteissamme vertailukauden tasolla ja kulutaso puolestaan kasvaa kustannustason nousun mukana (ennuste 1,0 MEUR vs. 1,2 MEUR Q3’22). Konsernin Q3 liikevoiton odotamme olleen 10,5 MEUR.
Uusmyynti jälleen tulosraportin keskiössä
EAB-integraation kriittisimmän osuuden väistyessä hiljalleen johdon agendalta on katseemme kääntynyt tuttuun tapaan rahastojen uusmyyntiin, joka on varainhoitajille tärkein kasvun ja omistaja-arvon luonnin lähde. Yhtiön uusmyynti onkin piristynyt selvästi vaikeaan edellisvuoteen verrattuna, sillä kuluvan kalenterivuoden aikana Evli on kerännyt noin 400 MEUR uutta pääomaa sijoitusrahastoihinsa (osake-, korko- ja yhdistelmärahastot). Myös vaihtoehtorahastot kävivät H1:llä kaupaksi, ja näiden uusmyynti oli yhteensä noin 180 MEUR. Seuraammekin tulosraportilta mielenkiinnolla erityisesti vaihtoehtorahastojen kehitystä, sillä sijoitusrahastoista poiketen näiden myyntiluvut eivät ole ennakkoon tiedossa.
Tuttuun tapaan kuuntelemme myös tarkalla korvalla johdon arvioita rahastojen ja varainhoitopalveluiden kysynnän kehityksestä. Arviomme mukaan Evlin vankka asema ja maine Suomen kärkipään korkovarainhoitajana tukevat yhä uusmyynnin näkymiä, sillä nykyiset markkinakorot tarjoavat jo houkuttelevan vaihtoehdon muun muassa osake- ja vaihtoehtosijoituksille. Evli kärsiikin nykyisestä markkinatilanteesta huomattavasti keskeisiä verrokkeja vähemmän, sillä yhtiön laaja ja korkopainotteinen tuotevalikoima sopii mielestämme erittäin hyvin nykyiseen markkinaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Evli
Evli on pohjoismainen rahastotalo ja varainhoitaja, joka palvelee niin instituutio-, yritys- kuin yksityisasiakkaita. Meille vauraus merkitsee keinoa edistää hyvää niin yksilön kuin yhteiskunnan tasolla. Autamme yhteisöjä, yrityksiä ja yksityishenkilöitä kasvattamaan varallisuuttaan vastuullisesti, kokemukseemme, asiantuntemukseemme ja pohjoismaisiin arvoihin nojaten.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.10.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 96,1 | 109,3 | 125,1 |
kasvu-% | −16,83 % | 13,70 % | 14,51 % |
EBIT (oik.) | 30,6 | 43,2 | 57,1 |
EBIT-% (oik.) | 31,84 % | 39,53 % | 45,67 % |
EPS (oik.) | 0,85 | 1,15 | 1,55 |
Osinko | 1,15 | 1,54 | 1,90 |
Osinko % | 7,59 % | 7,76 % | 9,57 % |
P/E (oik.) | 17,82 | 17,20 | 12,77 |
EV/EBITDA | 10,75 | 9,87 | 7,37 |