Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: F-Secure
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 3.80 EUR
Kurssi: 4.42 EUR
Kurssi hetkellä: 15.7.2021 - 8:35

F-Secure raportoi aamulla isossa kuvassa pitkälti odotusten mukaisen Q2-raportin. Yhtiön liikevaihto kasvoi hieman odotuksia vahvemmin, kun taas kulutason normalisoituminen painoi tulosta hieman odotettua enemmän. F-Secure toisti odotetusti ohjeistuksensa ja yhtiön tänä vuonna piristyvä kasvunäkymä on ennallaan. Ohjelmistoliiketoiminta kasvaa vakaasti ja myös konsultoinnin liikevaihto on alkanut elpymään vaikeiden koronaneljännesten jälkeen.

F-Securen Q2-liikevaihto kasvoi 10 % 58,2 MEUR:oon ja ylitti kokonaisuudessaan lievästi ennusteemme. Yritystietoturvan liikevaihto kasvoi 13 % 31,5 MEUR:oon, kun ennusteemme oli 10 %:ssa. Konsultoinnin liikevaihto (+19 %) elpyi heikosta vertailukaudesta ja näkymä on odotetusti paranemassa, vaikka korona vaikeuttaa toimintaa yhä tietyillä markkinoilla. Myös tuoteliiketoiminnan kasvuvauhti (+9 %) kiihtyi odotetusti ja saatujen ennakkojen kasvu (+15 %) tukee kasvun jatkumista myös tulevina neljänneksinä. Tuotteissa kasvu oli laaja-alaista, mutta neljänneksen kohokohtina F-Secure nosti esiin merkittävät uudet sopimukset pilvipalveluiden tietoturvassa (Cloud Protection for Salesforce) sekä havainnointi- ja reagointiratkaisujen (MDR ja EDR) vahvistuneen kysynnän.

Kuluttajatietoturvan liikevaihto kasvoi 6 % 26,3 MEUR:oon ja oli linjassa odotustemme kanssa. Kasvua tukee niin päätelaitteiden suojauksen ydintuotteiden kuin uusien kuluttajatuotteiden (Sense ja ID Protection) kasvava myynti. Sekä operaattorikanavan että suoramyynnin liikevaihto oli jälleen kasvussa.

Oikaistu käyttökate heikkeni hieman odotuksia enemmän vertailukaudesta ja oli 8,1 MEUR (Q2’20: 10,2 MEUR). Ennusteemme oli 9,3 MEUR ja konsensusennuste 8,9 MEUR. Oikaistu liikevoitto oli 5,4 MEUR, mikä vastaa kohtalaista 9 %:n liikevoittomarginaalia. Kasvun piristyminen näkyi Q2:lla hieman ennakoitua enemmän kulutason nousussa vertailukaudesta, jolloin myynnin ja markkinoinnin sekä matkustamisen kulut olivat poikkeuksellisen matalalla.

F-Secure toisti odotetusti vuoden 2021 näkymät Q2-raportissa. Yhtiö ennakoi yritystietoturvassa tuoteliikevaihdon kasvavan korkeaa yksinumeroista kasvua. Konsultoinnin odotetaan kasvavan, mutta korona luo näkymiin edelleen epävarmuutta. Kuluttajatietoturvan odotetaan kasvavan noin samaa vauhtia kuin viime vuonna (2020: 5,5 %). Oikaistun käyttökatteen yhtiö ennakoi säilyvän lähellä edeltävän vuoden tasoa (35,7 MEUR). Ennusteemme ennen Q2-raporttia odotti yritystietoturvan tuotteiden kasvavan tänä vuonna 8 %, konsultoinnin 6 %, kuluttajatietoturvan 6 % ja oikaistun käyttökatteen olevan 37,0 MEUR. Alustavasti arvioimme ennusteisiimme lievää hienosäätöä ylöspäin yritystietoturvan kasvun osalta, mutta tulosennusteen pysyvän suunnilleen ennallaan.

Käy kauppaa. (F-Secure)

Analyytikko / Kirjoittaja

Atte Riikola

Atte Riikola

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 220,2 235,0 249,5
- kasvu-% 1,3% 6,7% 6,2%
Liikevoitto (EBIT) 19,7 22,1 24,6
- EBIT-% 8,9% 9,4% 9,9%
EPS (oik.) 0,10 0,12 0,13
Osinko 0,04 0,04 0,05
P/E (oik.) 39,8 38,0 34,6
EV/EBITDA 16,7 18,4 16,2
Osinkotuotto-% 1,0% 0,9% 1,1%
Uusimmat ennusteet

inderesTV

F-Secure on vuonna 1988 perustettu kyberturvallisuustuotteita ja -palveluita tarjoava yhtiö, jonka ratkaisut auttavat tuhansia yrityksiä ja miljoonia kuluttajia suojautumaan tietoturvauhkilta. Maantieteellisesti F-Securen painopiste on Euroopassa ja yhtiön tuotteita myyvät maailmanlaajuisesti yli 200 operaattoria ja tuhannet jälleenmyyjät.