F-Secure Q3: Vakaa liikevaihto ja odotuksia parempi tulos

F-Secure raportoi aamulla hyvän Q3-tuloksen, mitä yhtiön kaksi viikkoa sitten antamat näkymät jo ennakoivat. Koronatilanne jarruttaa lyhyellä tähtäimellä yhtiön kasvunäkymiä, mutta laskee samalla kulutasoa, mikä heijastuu hyvänä kannattavuutena. Kuluttajatietoturvan odotuksia paremman kasvun ansiosta tulos ylitti silti odotukset. F-Securen arvonluonti nojaa erityisesti kasvuun yritystietoturvassa, johon korona luo yhä epävarmuutta ensi vuoteen katsottaessa.

F-Securen Q3-liikevaihto pysytteli odotetusti sunnilleen vertailukauden tasolla ja oli 54,5 MEUR. Yritystietoturvan liikevaihto laski 3 % 29,5 MEUR:oon (enn. -2 %), kun koronatilanne painoi odotetusti edelleen konsultointiliiketoimintaa (-8 %) ja tuoteliiketoiminnan liikevaihto pysytteli vakaana. Strategisesti tärkeiden havainnointi- ja reagointiratkaisujen (MDR) myynti kasvoi ja uusimisasteet ovat hyvällä tasolla, mutta korona vaikeuttaa edelleen uusasiakashankintaa. Yritystietoturvassa uusien tilausten määrä on kasvanut viime neljänneksinä selvästi liikevaihtoa nopeammin, minkä pitäisi arviomme mukaan heijastua myös parempana kasvuna tulevina neljänneksinä. Konsultoinnissa näkyvyys on edelleen heikko ja asiakkaat ovat lykänneet tietoturvahankkeitaan. Tilanne on kuitenkin parantunut keväästä, mikä on näkynyt käynnissä olevien projektien laajennuksina.

Kuluttajatietoturvan liikevaihto kasvoi 7 % 25 MEUR:oon, mikä ylitti odotuksemme (3 %). Raportoitu kasvu sisältää yhtiön mukaan kuitenkin hienoisen positiivisen vaikutuksen kertaluonteisista eristä johtuen. Sekä operaattorikanavan että suoramyynnin liikevaihto kasvoi neljänneksellä, eikä korona näytä juurikaan vaikuttavan kuluttajatietoturvan kehitykseen. Kokonaisuutena Q3 oli erittäin hyvä kuluttajatietoturvassa.

Oikaistu käyttökate kasvoi vahvasti vertailukaudesta ja oli 11 MEUR (Q3’19: 6,8 MEUR), mikä ylitti selvästi 8,8 MEUR:n ennusteemme. Kannattavuutta tukivat Q2:n tavoin hyvän kulukurin lisäksi koronan vuoksi pienentyneet myynnin ja markkinoinnin kulut sekä matkakulut. Lisäksi kuluttajatietoturvan hyvä kasvu näkyi tuloksessa. Oikaistu liikevoitto oli 6,9 MEUR, mikä vastaa hyvää 14 %:n liikevoittomarginaalia. Yhtiön mukaan markkinoinnin ja tuotekehityksen kustannustasojen odotetaan alkavan kasvaa vuoden loppua kohti mentäessä verrattuna Q2-Q3:lla nähtyyn tasoon.

F-Secure palautti ohjeistuksensa kaksi viikkoa sitten ja luonnollisesti toisti näkymänsä nyt Q3-raportissa. Tänä vuonna yritystietoturvan tuoteliikevaihdon odotetaan kasvavan, mutta konsultoinnin liikevaihdon laskevan. Kuluttajatietoturvan liikevaihdon yhtiö odottaa kasvavan. Oikaistun käyttökatteen F-Secure odottaa olevan tänä vuonna yli 33 MEUR. Alustavasti Q3-raportin perusteella kuluvan vuoden ennusteeseemme (2020e lv: 218 MEUR, oik. käyttökate 34,5 MEUR) on tuloksen osalta nousupainetta.