Faron: Tutkimusohjelma etenee suunnitellusti
Olemme päivittäneet arviomme Faronin tutkimusohjelman etenemisestä ja sen pohjalta yhtiön lääkeaihioiden kaupallisesta potentiaalista. Tutkimukset ovat edenneet pääosin odotustemme mukaan ja tehdyt muutokset mallinnukseemme ovat kokoluokaltaan maltillisia. Tärkein muutos on verisyöpätutkimus BEXMAB:n kasvanut potentiaalisten hoidettavien potilaiden joukko. Osakkeen hinta on kuitenkin lokakuun jälkeen mielestämme noussut käypää arvoa enemmän, mikä heikentää osakkeen tuotto-odotuksen ja riskin suhdetta. Osake onkin mielestämme lähellä sen käyvän arvon haarukan ylärajaa. Mallinnuksen päivitysten myötä nostamme Faronin tavoitehinnan 3 euroon ja käännämme suosituksemme vähennä-tasolle.
Ennustemalli elää tutkimustulosten ja -suunnitelmien mukana
Faron-ennusteemme perustuvat riskikorjattuun mallinnukseen, jossa lääkeaihioiden kaupallista potentiaalia arvioidaan potilasmäärän, markkinaosuuden, lääkkeiden odotetun myyntihinnan ja rojaltiosuuden perusteella. Ennusteissa otetaan huomioon markkinoille pääsyn todennäköisyydet, jotka perustuvat lääkekehityksen kliinisiin vaiheisiin ja joita olemme kuvanneet tarkemmin laajassa raportissamme. Arvioimme säännöllisesti näitä todennäköisyyksiä ja mallinuksen eri muuttujia uuden tiedon kertyessä. Yksittäiset tutkimukset kestävät tyypillisesti 1-3 vuotta, joten markkinoille pääsyn todennäköisyydet muuttuvat tyypillisesti hitaasti.
Ennustemuutosten nettovaikutus on lievästi positiivinen
Uutiset Faronin tutkimusohjelman edistymisestä loppuvuoden aikana ovat koskeneet syöpälääkeaihio bexmarilimabia (BEX). Kahdesta muusta aihiosta traumakinestä ja heamatokinestä ei mallinnukseen vaikuttavia uutisia ole tullut. Faron on tiedottanut verisyöpätutkimus BEXMAB:n alkuvaiheen tuloksista lokakuussa ja joulukuussa. Lisäksi yhtiö on antanut päivityksiä tutkimuksistaan sijoittajaesityksissä syyskuussa ja joulukuussa. Keskeisimmät muutokset mallinuksessamme uusiin tietoihin perustuen ovat 1) aiempaa arviotamme suurempi potilasmäärä verisyövissä käyttöaiheen laajentumisen myötä ja 2) BEX:n kaupallistamistodennäköisyyden lievä nousu BEXMAB-tutkimusten alkuvaiheen tulosten perusteella. Muutosten nettovaikutus ennustettuihin kassavirtoihin on lievästi positiivinen.
Osake on lähellä käyvän arvon ylärajaa
DCF-laskelma antaa osakkeen käyväksi arvoksi noin 3 euroa, mutta oletuksiin liittyvän korkean epävarmuuden takia toleranssit ovat suuret. Faronin osake alkaakin olla jo haastavasti hinnoiteltu suhteessa DCF:n perusskenaarioomme. Isot toleranssit huomioiden yliarvostus ei mielestämme ole räikeä, mutta viime viikkoina kallistuneen osakkeen takia laskeneen tuotto-odotuksen takia otamme varovaisemman näkemyksen osakkeesta. Pohjoismaisiin lääkekehitysyhtiöihin peilaten Faron on hinnoiteltu (osin oikeutetusti) verrokkeja korkeammalle, mikä puoltaa myös osaltaan osakkeen lyhyen ajan nousuvaran kaventumista. Muistutamme, että Faronin lääkekehityksen onnistuessa osake on todennäköisesti huomattavasti nykyistä arvokkaampi, mutta toisaalta kehityksen epäonnistuminen johtaisi todennäköisesti pääoman menettämiseen. Siten yhtiö on toimialalle tyypillisesti korkeariskinen sijoituskohde. Faronin lähitulevaisuudessa huomiomme kiinnittyy erityisesti tutkimusten rahoitukseen, jota yhtiö voi lähestyä osakeannein, solmimalla kaupallistamissopimuksen ja rajatussa määrin velkarahoituksen avulla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Faron Pharmaceuticals
Faron is a clinical stage biopharmaceutical company developing novel treatments for medical conditions with significant unmet needs. The company currently has a pipeline based on the endothelial receptors involved in regulation of immune response, in oncology and organ damage. Our pipeline consists of two drug candidates and development programmes Clevegen (FP-1305) and Traumakine (FP-1201-lyo). Clevegen aims to tackle several cancer types by activating immunity; Traumakine organ trauma and vascular damage by stopping vascular leakage. Both programmes have advanced to first-in-human clinical trials following promising pre-clinical data. Faron is based in Turku, Finland.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.01.2023
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
kasvu-% | |||
EBIT (oik.) | −21,1 | −22,1 | −0,8 |
EBIT-% (oik.) | −527 700,00 % | −551 975,00 % | −20 292,50 % |
EPS (oik.) | −0,40 | −0,37 | −0,02 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | - |