Fiskars Q3: Järisyttävän vahva tulos
Fiskars julkisti tänään aamulla Q3-raportin, joka piti meidän ja konsensuksen tulosennusteita pilkkanaan. Raportti oli niin selvästi markkinaodotuksia parempi, että odotamme osakkeelle positiivista kurssireaktiota tänään.
Liikevaihto kasvoi Q3:lla 7 % % ja oli 267 MEUR. Liikevaihto ylitti sekä meidän ennusteemme (255 MEUR) että konsensusennusteen (252 MEUR). Kasvu tuli Terra- ja Crea-segmenteistä, jossa puutarha- ja kastelukategoriat sekä saksi- ja askartelukategoriat tukivat positiivista kehitystä. Molemmissa segmenteissä liikevaihdon kasvu oli 19 % ja ylitti ennusteemme. Vita-segmentissä ilmeni yhtiön mukaan edelleen haasteita ja liikevaihto laski odotustemme mukaisesti.
Vertailukelpoinen liikevoitto nousi 35,7 MEUR:oon (Q3’19: 10,3 MEUR). Meidän ennusteemme oli 14,0 MEUR ja konsensusennuste 11,4 MEUR. Fiskarsin kannattavuus oli selvästi odotuksiamme parempi ja yhtiön historialliseen tasoon nähden myös erinomainen. Tuloskasvua vetivät erityisesti Terra- ja Crea-segmentit, mutta myös Vita-segmentin tulos parani kustannussäästötoimenpiteiden ja positiivisen tuotemixin ansiosta. Yhtiö kertoi alkuvuonna pyrkivänsä lieventämään Covid-19 -pandemian negatiivisia vaikutuksia nopeilla ja määrätietoisilla toimenpiteillä ja nämä ovat purreet selvästi odotuksiamme paremmin. Kannattavuus on tällä hetkellä erittäin hyvä, mutta valtaosa tästä johtuu säästötoimenpiteistä, jotka ovat väliaikaisia (myynti-, markkinointi-, matka- ja hallintokulut). Käsityksemme mukaan yhtiö ei kykene pitämään kulurakennettaan näin matalalla tasolla pidempään ilman, että liiketoiminnan pidempiaikainen kehitys kärsii. Tästä johtuen Q3:n kaltaista tuloskuntoa ei kannata ekstrapoloida tästä ikuisuuteen. Parantuneen kannattavuuden taustalla ovat osaltaan myös yhtiön käynnissä olevat merkittäviin kustannussäästöihin tähtäävät muutos- ja uudelleenjärjestelyohjelmat, jotka ovat johdon mukaan jatkuneet suunnitelmien mukaisesti.
Fiskarsilla on käynnissä kaksi merkittävää samanaikaista uudelleenjärjestely- ja muutosohjelmaa, jotka päättyvät vuoden 2021 loppuun mennessä. Yhtiö on kertonut odottavansa niistä yhteensä 37 MEUR:n vuotuisia kustannussäästöjä, joiden odotetaan toteutuvan vaiheittain ohjelmien etenemisen aikana. Olimme odottaneet yhtiön kirjaavan tälle vuodelle noin 25 MEUR kertaluonteisia kuluja näihin ohjelmiin liittyen, mutta yhtiö on kirjannut näitä kuluja tammi-syyskuussa yhteensä vain 8,6 MEUR. Selvästi odotuksiamme suurempi osa näistä kuluista on siten ilmeisesti siirtymässä vuodelle 2021 ja sijoittajien kannattaa huomata, että ohjelmiin liittyviä kertaluonteisia kuluja tullaan nykyisten tietojen valossa kirjaamaan vielä yhteensä noin 40 MEUR seuraavan viiden kvartaalin aikana.
Fiskars päivitti vuoden 2020 ohjeistuksensa vasta kaksi viikkoa sitten, joten tähän ei tullut odotetusti muutoksia. Yhtiö odottaa konsernin vertailukelpoisen EBITA:n kasvavan vuodesta 2019 (2019: 90,6 MEUR). Loppuvuoteen liittyy yhtä merkittävää epävarmuutta ja Q4 on tyypillisesti yhtiölle sesonkiluonteisesti tärkein. Fiskarsin liikevaihto on tammi-syyskuussa kasvanut 2,6 % tasolle 803 MEUR ja vertailukelpoinen EBITA on kasvanut 56 % tasolle 87 MEUR. Meidän ennusteemme vuoden 2020 liikevaihdolle ennen Q3-raporttia oli 1098 MEUR (kasvu 1 %) ja vertailukelpoiselle EBITA:lle 99 MEUR (kasvu 10 %). Ennakoitua selvästi paremman Q3-raportin jälkeen koemme tämän vuoden ennusteissamme olevan nousupainetta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fiskars
Fiskars on vuonna 1649 perustettu suomalainen kuluttajatuoteyhtiö. Yhtiön päätuoteryhmät liittyvät kotiin, askarteluun, puutarhanhoitoon, ulkoiluun, ruoanlaittoon, sisustamiseen ja kattamiseen ja tuotteita myydään yli 100 maassa. Yhtiön suurimmat markkina-alueet ovat Eurooppa ja Pohjois-Amerikka. Fiskars palvelee ihmisiä ympäri maailmaa brändiportfoliolla, johon kuuluu kansainvälisesti tunnettuja brändejä kuten Fiskars, Gerber, Iittala, Royal Copenhagen, Waterford ja Wedgwdood. Tuotteista noin puolet valmistetaan yhtiön omissa tehtaissa ja noin puolet tulevat alihankkijoilta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.10.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 090,4 | 1 098,0 | 1 133,8 |
kasvu-% | −2,51 % | 0,69 % | 3,26 % |
EBIT (oik.) | 77,7 | 81,8 | 87,6 |
EBIT-% (oik.) | 7,13 % | 7,45 % | 7,73 % |
EPS (oik.) | 0,85 | 0,76 | 0,86 |
Osinko | 0,56 | 0,56 | 0,58 |
Osinko % | 4,97 % | 3,17 % | 3,28 % |
P/E (oik.) | 13,23 | 23,16 | 20,60 |
EV/EBITDA | 8,94 | 12,98 | 13,52 |