Gofore H2 keskiviikkona: Kannattavuus ja näkymät keskiössä
IT-palveluyhtiö Gofore julkistaa H2-raporttinsa huomenna keskiviikkona aamulla noin klo 9.00. H2-raportin webcast-lähetys on seurattavissa klo 13 alkaen InderesTV:ssä täältä. Gofore on kasvanut viime vuodet todella vahvasti ja yhtiön kannattavuus on ollut sektorin parhaimmistoa. Yhtiön liikevaihto toiselta vuosipuoliskolta on jo tiedossa julkaistujen kuukausikatsausten ansiosta. Tämän takia mielenkiinto kohdistuu kannattavuuteen, jossa on ollut yhtiölle epätyypillisen voimakasta heiluntaa viimeisen reilun vuoden aikana. Lisäksi mielenkiinto kohdistuu Q4:n tyypillisen tapaan ohjeistukseen ja mahdolliseen ylimääräiseen osinkoon.
Goforen liikevaihto on yhtiön julkistamien kuukausikatsausten mukaan kasvanut H2:lla 18 % ja vuonna 2019 vahvat 27 % 64 MEUR:oon. Kasvu on ollut niin orgaanista kuin myös Solinor- ja Silver Planet -yrityskauppojen vetämää. Ohjelmistokehitysmarkkina kasvaa edelleen yleistä markkinaa nopeammin, vaikka kasvu on arviolta hieman hidastunut. Goforen henkilöstömäärä kasvoi vain 14 henkilöllä tai 3 % toisen vuosipuoliskon aikana H1:stä.
Yhtiön kannattavuus on heilunut yllättävän paljon viime vuoden aikana. Arvioimme EBITA-%in elpyneen 12,5 %:iin Q4:llä Q3:n 9,2 %:sta vahvemman kasvun tukemana. Odotamme Goforen H2’19:n EBITA:n olleen 3,4 MEUR tai 11,0 % ja olleen hieman alle vertailukauden 11,5 %:n. Yhtiö poistaa FAS-kirjanpidon mukaisesti liikearvoa taseestaan ja odotamme poistojen olleen 0,9 MEUR H2:lla, mikä rasittaa tulosta. Verrattaessa yhtiötä verrokkeihin suosittelemme seuraamaan EBITA-tunnuslukua ja liikearvopoistoista oikaistuja lukuja. Oikaistun osakekohtaisen tuloksen ennustamme nousseen 2 sentillä vertailukaudesta 20 senttiin. Vuoden 2019 raportoitu osakekohtainen tulosennusteemme on 0,36 euroa ja oikaistuna liikearvopoistoista 0,48 euroa. Ennustamme yhtiön ehdottavan 25 sentin osakekohtaisen tai yhteensä 3,5 MEUR:n osingon jakamista. Pidämme myös mahdollisena, että yhtiö päättää jakaa ylimääräisen osingon johtuen yhtiön vahvasta 7,5 MEUR:n nettokassapositiosta H1’19:n lopussa, mikä on arviolta edelleen kasvanut H2:lla.
Gofore on aikaisemmin kertonut lähtevänsä vuoteen 2020 luottavaisena ja arvioi jatkavansa kasvuaan hyvän asiakaskysynnän siivittämänä. Yhtiö on aikaisemmin ohjeistanut seuraavaa vuotta liikevaihtohaarukalla. Ennustamme tällä hetkellä Goforen liikevaihdon kasvavan noin 12 % vuonna 2020 ja EBITA-marginaalin olevan noin 14 %. Kasvuennuste pitää sisällään vajaan viiden henkilön keskimääräisen kuukausittaisen henkilöstökasvun ja 2 %:n keskilaskutuksen tai laskutusasteen nousun. Ennusteemme olettaa siis rekrytointivauhdin kiihtyvän selvästi vuonna 2020 H2’19:stä.
Kannattavuuden ja näkymien lisäksi mielenkiintona on yhtiön mahdollisesti avaamissa asiakashinnoissa, palkkainflaatiossa ja laskutusasteissa. Yhtiö avasi kyseisiä parametrejä tilinpäätöksessään vuodelta 2018, ja tuolloin lukemat olivat + 2 %, + 5 % ja -1,2 %. Vuoden 2019 heikomman kannattavuuden myötä arvioimme asiakashintojen ja/tai laskutusasteen laskeneen ja/tai palkkainflaation kiihtyneen. Asiakashintojen nousu olisi parametreistä parasta, koska tämä olisi pysyvintä ”hyvää” ja signaloisi kustannuspaineen (palkkainflaatio) mahdollista siirtoa asiakkaille. Tämä on ollut haastavaa IT-palvelumarkkinalla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Gofore
Gofore on digitalisaation palveluyritys, jonka palvelut kattavat johdon konsultoinnin, digitaalisten palveluiden muotoilun ja rakentamisen, pilvipalvelut ja ohjelmistotestauksen. Goforen päämarkkina on Suomen IT-palvelumarkkina, minkä lisäksi yhtiö on ottanut askeleita kansainvälistymiseen. Goforella on vahva asiakaskunta erityisesti julkishallinnossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut10.12.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 50,6 | 64,2 | 72,5 |
kasvu-% | 48,99 % | 26,86 % | 12,98 % |
EBIT (oik.) | 6,8 | 8,4 | 10,1 |
EBIT-% (oik.) | 13,44 % | 13,04 % | 13,88 % |
EPS (oik.) | 0,42 | 0,48 | 0,59 |
Osinko | 0,19 | 0,25 | 0,30 |
Osinko % | 2,25 % | 1,04 % | 1,25 % |
P/E (oik.) | 20,22 | 49,62 | 40,50 |
EV/EBITDA | 14,53 | 38,53 | 31,74 |