Toistamme Goforen osta-suosituksen ja nostamme tavoitehinnan 11,0 euroon (aik. 10,0 euroa) heijastellen ennustemuutoksia ja osakkeen houkuttelevaa arvostusta. Gofore on rakentanut menestyvän IT-konsulttiliiketoiminnan, joka rakentuu teknologian aiheuttaman asiakasyritysten kiihtyvän toimintaympäristön muutoksen ympärille. Yhtiön näytöt sen kyvystä kasvaa, uudistua jatkuvasti markkinan mukana sekä ylläpitää vahvaa kannattavuutta ovat olleet vakuuttavia läpi historian. Arvioimme Goforen jatkavan uudistumistaan sekä sektoria vahvempaa kannattavaa kasvua tulevina vuosina, vaikka koronapandemia hidastaa arviomme mukaan kasvuvauhtia. Laaja raportti yhtiöstä on luettavissa täällä.

Gofore erottuu digitransformaation neuvonantajana

Gofore on digitalisaation asiantuntijayritys, joka tarjoaa asiantuntijapalveluita liittyen neuvonantoon, palvelumuotoiluun, digitaalisten palveluiden rakentamiseen, pilvisiirtymään sekä Qentinel-yritysoston myötä nyt myös ohjelmistotestaukseen. Yhtiö profiloituu organisaatioiden laaja-alaiseksi digitransformaation ja sen johtamisen neuvonantajaksi, mikä erottaa sitä selkeimmin muista IT-palvelutaloista, jotka lähestyvät markkinaa enemmän teknisestä näkökulmasta. Gofore on viime vuosina vahvistanut edelleen asemiaan IT-markkinalla ja osaajakilpailussa sekä kyennyt uudistumaan IT-markkinan nopeassa muutoksessa, mikä on edellytys hyvän kasvun jatkumiselle. Yhtiön selkeä vahvuus on Suomessa julkisen sektorin asiakkaissa. Tämän toimivan reseptin monistaminen yritysmarkkinaan ja myöhemmin kansainvälisesti on keskeinen edellytys pitkän aikavälin kasvulle.

Kilpailuetu organisaatio- ja johtamismallissa sekä kulttuurissa

Näkemyksemme mukaan Gofore on onnistunut luomaan tehokkaan ja muuttuvaan toimintaympäristöön ketterästi sopeutuvan johtamis- ja organisaatiomallin sekä kulttuurin, mitä yhtiön itse kehittämä toiminnanohjausjärjestelmä Hohto++ tukee. Nämä ovat isossa kuvassa konsulttiyhtiölle ratkaisevia kilpailuetuja, ja niiden toimivuutta todistaa yhtiön historiallinen menestys. Gofore toimittaa kokoonsa nähden suuria hankekokonaisuuksia ja yhtiön palvelualueet iskevät selvästi IT-palvelumarkkinan kasvaville alueille. Suurin kysymys Goforessa on edelleen yhtiön kyky monistaa nyt saavutettua menestystä ja organisaatiomallia laajemmille markkinoille yritysasiakkaisiin ja kansainvälisesti, mistä yhtiöllä on tähän mennessä rajallisesti osaamista ja näyttöjä.

Kannattavaa kasvua myös epävarmuudessa

Lyhyellä tähtäimellä korona ei juurikaan ole hidastanut Goforen tai IT-palvelusektorin vauhtia. Gofore on kasvanut orgaanisesti vahvasti kuluvana vuonna ja onnistunut rekrytoinneissa. Tämä yhdessä Qentinel-yrityskaupan kanssa tukee kasvua seuraavan vuoden aikana, vaikka markkinan vahva kysyntävaihe rauhoittuu koronan myötä. Pitkällä aikavälillä asiakasorganisaatioiden paine digitalisoida toimintojaan sekä johtaa digitaalista muutosta pitää markkinan kysyntäkuvan Goforelle suotuisana. Ennustamme yhtiön kasvavan tavoitteiden mukaisesti IT-palvelumarkkinaa nopeammin lähivuosina (orgaanisesti >7 %) ja EBITA-%:n olevan noin 14 % eli lähes tavoitellulla 15 %:n tasolla.

Arvostus on hyvin houkutteleva useammasta näkökulmasta katsottuna

Goforen kautta sijoittaja pääsee kiinni digitalisaatiomurrokseen vakaata kannattavuutta ja kassavirtaa tekevän palveluliiketoiminnan maltillisemmalla riskiprofiililla sekä ilman teknologiariskejä. Ennusteillamme vuoden 2021e osakkeen EV /EBIT- ja P/E- kertoimet ovat 9x ja 13x ja vajaa 30 % alle verrokkien tason, mikä on houkutteleva huomioiden yhtiön laatu, vahva taloudellinen asema sekä sektoria parempi tuloskasvunäkymä.