Investors House laaja raportti: Suuntana osinkoaristokratia
Tarkistamme Investors Housen tavoitehinnan 6,1 euroon (aik. 6,5e) ja toistamme ja lisää-suosituksen. IH:n lähivuosien kasvunäkymät ovat alkuvuonna toteutetun Juhola-kaupan sekä merkittävän hankekannan myötä varsin hyvät ja odotamme operatiiviseen tulokseen lähivuosina tasokorjausta. Näemme IH:n osissa olevan nykyistä osakekurssia enemmän arvoa ja osien summan luoma nousuvara yhdessä kasvavan osingon kanssa tarjoaa mielestämme edelleen hyvän tuotto-odotuksen. Yhtiöstä julkaistu laaja raportti on luettavissa täällä.
Kiinteistö- ja finanssimarkkinan arvoketjussa toimiva kiinteistösijoitus- ja palveluyhtiö
Investors House (IH) on kiinteistö- ja finanssimarkkinan arvoketjussa toimiva kiinteistösijoitus- ja palveluyhtiö. Kiinteistömarkkinalla IH toimii koko arvoketjussa käsittäen aina tontin hankinnan, rakennuttamisen, kiinteistöjen omistamisen ja kiinteistövarallisuuden hoidon sekä transaktiot. Finanssimarkkinoilla IH tavoittelee kasvua kiinteistörahastojen ja erilaisten yhteissijoitusmuotojen avulla. IH:n Kiinteistöt-segmenttiin kuuluvat yhtiön omassa taseessa olevat kiinteistösijoitukset ja Palvelut-segmenttiin rahastoliiketoiminta sekä kiinteistövarallisuudenhoidon ja johtamisen palvelut.
Strategiakaudella fokus aiempaa voimakkaammin Palveluissa, tavoitteena vuosittain kasvava osinko
IH julkaisi viime syksynä uuden Kinteistökumppani-nimeä kantavan strategian ja strategiakaudella yhtiön fokus on näkemyksemme mukaan aiempaa voimakkaammin ennustettavassa tuottokehityksessä sekä riittävässä vakavaraisuudessa. Liiketoiminnallisesti fokus tulee siirtymään strategiakaudella näkemyksemme yhä vahvemmin Palveluihin ja tätä alleviivaa myös alkuvuonna toteutettu Juhola-hankinta. Palveluissa yhtiö tulee hakemaan pääomakevyttä kasvua myös Rahastoliiketoiminnassa, jossa yhtiön tavoitteena on lanseerata uusia kiinteistösijoitusrahastoja ja erilaisia yhteissijoitusmuotoja. Palveluiden lisäksi pidemmän aikavälin kasvunäkymää tukee myös merkittävä hankekanta sekä mahdollinen Kukkula-hanke. Voitonjaon osalta IH tavoittelee osingon kasvattamista viimeisen kuuden vuoden tapaan myös jatkossa ja yhtiön tavoitteena on tulla Suomen ensimmäiseksi kiinteistö- ja rakennusalan osinkoaristokraatiksi.
Odotamme operatiiviseen tulokseen tasokorjausta
Ennustamme operatiivisen tulostason tekevän lähivuosina selvän tasokorjauksen ja odotamme yhtiön yltävän 2021-2023 0,45-0,54 euron EPRA EPS:ään (2020: 0,35e). Ennustamamme tuloskasvun taustalla on erityisesti Juholan tuoma tuloskontribuutio, muiden liiketoimintojen terve orgaaninen kasvu sekä kasvun mukana asteittain skaalautuvat hallintokulut. Huomautamme, että ennustemme perustuvat puhtaasti IH:n nykyrakenteiseen liiketoimintaan ja mahdollisilla kiinteistöjärjestelyillä tai kehityshankkeilla voisi toteutuessaan olla huomattaviakin vaikutuksia ennusteisiin.
Osissa on arvoa nykykurssia enemmän
Perustamme IH:n arvonmäärityksen pääasiassa osien summa -laskelmaan, sillä se huomioi mielestämme parhaiten liiketoimintojen erilaiset tuotto/riski-profiilit. Olemme tarkistaneet näkemystämme osien summasta 6,1 euroon (aik. 6,5e) Palvelut-segmentin lievästi laskeneiden tulosennusteiden ja osakeoptioiden myötä kasvavan osakemäärän johdosta. IH:n käypä arvo on mielestämme nykykurssia korkeampi ja näemme osien summan luoman nousuvaran yhdessä 5 %:n kasvavan osinkotuoton kanssa tarjoavan edelleen hyvän tuotto-odotuksen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Investors House
Investors House on vuonna 1988 perustettu yhtiö, joka toimii kiinteistö- ja finanssimarkkinan koko arvoketjussa. Kiinteistömarkkinalla yhtiö toimii aina tontin hankinnasta ja rakennuttamisesta kiinteistöjen omistamiseen ja kiinteistövarallisuuden hoitoon. Finanssimarkkinalla yhtiö pyrkii hakemaan pääomakevyttä ja skaalautuvaa kasvua erityisesti uusien kiinteistörahastojen ja erilaisten yhteissijoitusinstrumenttien avulla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.05.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 9,5 | 8,9 | 9,9 |
kasvu-% | −17,42 % | −5,50 % | 10,60 % |
EBIT (oik.) | −1,0 | 2,6 | 4,0 |
EBIT-% (oik.) | −11,03 % | 29,22 % | 40,20 % |
EPS (oik.) | −0,37 | 0,28 | 0,41 |
Osinko | 0,27 | 0,29 | 0,31 |
Osinko % | 4,69 % | 5,71 % | 6,10 % |
P/E (oik.) | - | 17,87 | 12,39 |
EV/EBITDA | - | 20,12 | 13,35 |