Investors House Q3 maanantaina: Tasaista tekemistä

Kiinteistösijoitus- ja palveluyhtiö Investors House (IH) julkaisee Q3-tuloksensa maanantaina kello 8.30. Ennustamme IH:n Kiinteistöt-segmentin nettotuottojen ja operatiivisen tuloksen laskevan viime vuonna tehtyjen divestointien takia, mutta Palveluliiketoiminnalta odotamme verrattain tasaista kehitystä. Edelleen ajankohtainen laaja raportti yhtiöstä on luettavissa täältä.

Liikevaihto laskee vertailukaudesta viime vuoden divestointien takia

Ennustamme IH:n liikevaihdon laskeneen Q3:lla viime vuodesta 14 %:lla 2,0 MEUR:oon. Liikevaihtoa laskee Kiinteistöt-segmentti (Q3’22e: 0,8 MEUR vs. Q3’21: 1,1 MEUR), jossa IH teki viime vuoden marraskuussa merkittävän 15,5 MEUR:n asuntoportfolion myynnin. Palvelut-segmentin ennustamme yltäneen kolmannella neljänneksellä 1,2 MEUR:n liikevaihtoon (Q3’21: 1,3 MEUR). Palveluliiketoiminnan kehitystä tukee ensimmäistä täyttä kvartaalia mukana luvuissa oleva Infonia, mutta liikevaihtoa painaa IVH Kampuksen kiinteistöjen väliaikaisen managerointisopimuksen päättyminen sekä merkittävästi vertailukaudesta supistunut rahastoliiketoiminta.

Laskeva liikevaihto painaa operatiivista tulosta

Odotamme IH:lta Q3:lla 0,66 MEUR:n raportoitua liikevoittoa (Q3’21: 0,10 MEUR). Kiinteistöt-segmentissä odotamme raportoidun liikevoiton parantuneen viime vuodesta, sillä segmentin tulosta rasittivat vertailukaudella asuntoportfolion myynnistä kirjatut 1,0 MEUR:n luovutus-/arvostustappiot. Segmentin varsinainen operatiivinen tulos jää nettotuottojen laskun ja vertailukautta pienemmän osakkuusyhtiötuloksen takia kuitenkin viime vuotta heikommaksi. Palvelut-segmentin odotamme yltäneen hyvän liikevaihtokuorman ansiosta lähes vertailukauden tasoiseen liikevoittoon (Q3’22e: 0,34 MEUR vs. Q3’21: 0,40 MEUR).

IH:n konsernitason hallinnointikuluissa emme odota tapahtuneen oleellisia muutoksia, mutta ennustamme nettorahoituskulujen olleen viime neljännesten tapaan vertailukautta matalammat. Kokonaisuudessaan odotamme IH:n operatiivisen (EPRA) tuloksen laskeneen kolmannella neljänneksellä viime vuodesta 37 %:lla 0,55 MEUR:oon. EPS-tasolla operatiivista tuloslaskua voimistaa viime vuodesta reilulla 5 %:lla kasvanut osakekanta.

Näkymien ei pitäisi sisältää mitään ihmeellisyyksiä

IH ohjeistaa kuluvan vuoden operatiivisen tuloksen olevan viime vuoden divestointien takia merkittävästi viime vuotta alhaisempi ja ohjeistuksen toistaminen on käytännössä selviö. Näkymien osalta emme odota raportin tarjoavan mitään kovin yllättävää ja pääfokuksessamme ovat edelleen kommentit mahdollisiin investointeihin/yrityskauppoihin liittyen, sillä ne voisivat onnistuessaan olla selvä positiivinen arvoajuri IH:n osakkeelle. Uskomme kommenttien olevan kuitenkin aiempien kvartaalien tapaan vähäsanaisia ja arvelemme yhtiön alleviivaavan edelleen kärsivällisyyttään uusien investointien suhteen.