Kamux ostaa Espoossa toimivan Autosillan
Kamux tiedotti maanantaina, että yhtiö laajentaa toimintaansa pääkaupunkiseudulla ostamalla käytettyjen autojen myyntiä harjoittavan Autosillan liiketoiminnan Jagro Oy:ltä. Autosillalla on yksi myyntipiste Espoon Niittykummussa, joka on yhtiön omien verkkosivujen mukaan Pohjoismaiden suurin yksittäinen vaihtoautojen myyntipiste. Yhtiö on perheomisteinen ja se on perustettu vuonna 1993. Yhtiöt eivät julkistaneet kauppahintaa.
Autosillan liikevaihto vuonna 2018 oli 23 MEUR, eli 5 % Kamuxin 2018 liikevaihdosta (528 MEUR). Kyseessä on siis kohtalaisen pieni kauppa Kamuxin mittakaavassa. Erityisen tästä tekee kuitenkin se, että Kamux on tätä ennen kasvanut puhtaasti omia myymälöitä perustamalla ja kyseessä on nyt yhtiön ensimmäinen liiketoimintakauppa. Kamux on aiemmin todennut, että kasvua voidaan kiihdyttää myös yritysostoilla, mutta kyse olisi siinä tapauksessa lähinnä autovaraston ja/tai hyvän liikepaikan hankinnasta. Kamuxilla ei ole arviomme mukaan tulevaisuudessa käyttöä Autosillan brändille, joten myymälä tullaan todennäköisesti integroimaan Kamuxin brändin alle.
Autosillan liikevaihto on 2015-2018 aikana kasvanut 13 MEUR:sta 23 MEUR:oon, mutta nettotulosmarginaali on samaan aikaan laskenut trendinomaisesti 5,5 %:sta 0,8 %:iin. Yhtiön kannattavuus on ollut Kamuxia heikommalla tasolla (Kamux 2018 nettotulos 2,8 %). Tulostrendi ei ole rohkaiseva ja se kertoo osittain pienten toimijoiden vaikeuksista pärjätä nykyisessä autokaupan ympäristössä, missä digitaalisiin kanaviin panostaminen ja suuruuden ekonomian tuomat hyödyt pelaavat Kamuxin kaltaisen toimijoiden pussiin.
Autosilta työllistää kaupantekohetkellä 12 henkilöä, jotka siirtyvät Kamuxin palvelukseen vanhoina työntekijöinä. Kaupan yhteydessä myös Autosillan yli 400 auton varasto siirtyy Kamuxille. Liikkeessä oleviin myyjiin ja autovaraston kokoon nähden yhtiö on tehnyt erittäin hyvää liikevaihtoa. Jos oletamme Autosillan varastossa olevien autojen keskihinnaksi pyöreästi 10 000 euroa, niin liiketoimintakaupasta maksettua hintaa voisi haarukoida noin 4 MEUR:n maastoon. Autosillan vuoden 2018 liikevaihtoon nähden kauppahinta olisi hyvin matala (P/S 0,2x), mutta vuoden 2018 nettotulokseen nähden kauppahinta olisi melko korkea (P/E 22x). Kauppahinnan kertoimilla spekuloiminen on kuitenkin tässä tapauksessa toissijaista, sillä emme tiedä toteutunutta kauppahintaa ja arviomme mukaan Autosillan toiminnassa on huomattavasti enemmän potentiaalia, kun se integroidaan osaksi Kamuxia. Liiketoimintakaupassa pitää myös ottaa huomioon se, että Autosillalla on hyvä liiketoimintapaikka, vuokrasopimus, myyjät ja varasto täynnä autoja. Kaiken tämän Kamux olisi joutunut vaihtoehtoisesti itse hankkimaan, mikä säästää yhtiöltä nyt sen vaivan. Vertailukohtana liiketoimintakaupalle voidaan siis pitää yhden uuden ison liikkeen avausta Kamuxille.
Kamuxin tiedotteen mukaan kaupan toteutuminen vaatii vielä kilpailuviranomaisen hyväksynnän. Emme usko kaupan läpimenossa olevan mitään suurempia esteitä, mutta uskomme sen toteutumisen venyvän vuoden 2020 puolelle. Emme ole vielä lisänneet ennusteisiimme Autosillan lukuja, mutta lähtökohtaisesti kaupan toteutumisen jälkeen sillä voisi olla noin 5 %:n positiivinen vaikutus vuoden 2020 liikevaihtoennusteeseemme ja hieman pienempi vaikutus vuoden 2020 tulosennusteeseemme. Tulemme lisäämään Autosillan luvut ennusteisiimme, kun kauppa virallisesti toteutuu.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kamux
Kamux on vuonna 2003 perustettu käytettyjen autojen myyntiin erikoistunut autoliikeketju. Yhtiöllä on toimintaa Suomessa, jossa Kamux on oman arvionsa mukaan markkinajohtaja sekä, Ruotsissa ja Saksassa. Liiketoimintamallinsa mukaisesti Kamux tarjoaa asiakkailleen myös autokauppaan liittyviä integroituja palveluita, kuten esimerkiksi kolmansien osapuolten rahoitustuotteita. Keskeinen osa Kamuxin asiakaspalvelukonseptia on kotiinkuljetuspalvelu Suomessa ja Ruotsissa, jolloin auto toimitetaan asiakkaalle ja samalla noudetaan mahdollinen vaihtoauto. Digitaalisten kanavien lisäksi yhtiöllä on yli 70 myymälää.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.11.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 527,8 | 639,0 | 755,9 |
kasvu-% | 16,03 % | 21,07 % | 18,29 % |
EBIT (oik.) | 21,8 | 25,4 | 29,2 |
EBIT-% (oik.) | 4,13 % | 3,97 % | 3,86 % |
EPS (oik.) | 0,44 | 0,46 | 0,54 |
Osinko | 0,16 | 0,22 | 0,26 |
Osinko % | 2,94 % | 3,98 % | 4,70 % |
P/E (oik.) | 12,42 | 11,90 | 10,17 |
EV/EBITDA | 11,31 | 7,81 | 6,85 |