Kamux Q2 perjantaina: Heikko vertailukausi ja autovaraston täyttö antavat hyvät lähtökohdat koville luvuille
Kamux julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina 13.8. klo 9.00. Käymme raporttia läpi jo perinteeksi muodostuneessa tuloslivessä perjantaiaamuna klo 8.50 alkaen. Lähetystä voi seurata InderesTV:ssä.
Odotamme Q2-liikevaihdon kasvaneen 35 % vertailukaudesta 204 MEUR:oon (konsensus 205 MEUR). Kamuxin Q1’21 oli vahva ja yhtiö kertoi hamstranneen autovarastonsa täyteen kausiluonteisesti hyvää Q2:sta varten. Tämä oli päinvastainen tilanne kuin keväällä 2020 koronapandemian puhkeamisen aikaan, sillä vertailukaudella vedettiin ns. käsijarru päällä ja nyt Q2:lla on menty kaasu pohjassa. Suomessa (~70 % liikevaihdosta) myytiin Q2:lla Autoalan tiedotuskeskuksen mukaan 6 % enemmän käytettyjä autoja kuin Q2’20. Ruotsin ja Saksan käytettyjen autojen markkinat kasvoivat molemmat yli 10 % vertailukaudesta (Lähde: Vroom ja KBA). Markkinan elpyminen ja Kamuxin iso Q1 lopun autovarasto tarjoavat hyvät lähtökohdat kovalle Q2-kasvulle. Kamux on pystynyt viime vuosina kasvamaan tehokkaalla toimintamallillaan yleistä markkinakasvua nopeammin ja odotamme yhtiön kasvattaneen Q2:lla jälleen markkinaosuuttaan kaikissa toimintamaissaan. Kasvu nojaa pääosin vertailukelpoisten myymälöiden myynnin kasvuun ja autojen keskihintojen nousuun, sillä yhtiöllä on tällä hetkellä vain kaksi myymälää enemmän kuin Q2’20 lopussa (79 vs. 77 kpl).
Odotamme Q2:n vertailukelpoisen liikevoiton kasvaneen 26 % vertailukaudesta 8,6 MEUR:oon (konsensus 8,6 MEUR). Tuloskasvun taustalla suurin ajuri on liikevaihdon kasvu. Odotamme suhteellisen kannattavuuden jäävän hieman vertailukauden alapuolelle (EBIT 4,2 % vs. 4,5 %), sillä nopeasti kasvavat Ruotsin ja Saksan liiketoiminnot eivät ole yhtä kannattavia kuin Suomen liiketoiminta, ja vertailukaudella yhtiö keskittyi voimakkaasti kannattavuuden ja kassavirran suojelemiseen. Kamux tiedotti heinäkuussa, että yhtiö kirjaa Q2:lle Saksan tytäryhtiön autojen ostosopimuksiin liittyvän 3,9 MEUR:n kertaluonteisen varauksen liittyen hankintakumppanista mahdollisesti aiheutuviin menetyksiin ja kuluihin. Konsensusennusteissa on raportoidun liikevoiton (ja sen alapuolella) selvästi sekaisin ennusteita, missä toiset ovat ottaneet huomioon tämän varauksen ja toiset eivät. Siksi suosittelemme sijoittajia keskittymään Q2-raportin konsensusennusteissa oikaistuihin lukuihin. Vertailukaudella Q2’20 Kamuxin raportoitua liikevoittoa nosti edellisvuosien verotuksiin liittyvä 0,9 MEUR:n positiivinen kertaerä.
Kamux päivitti maaliskuussa taloudelliset tavoitteet strategiakaudelle 2021-2023. Uudella strategiakaudella Kamux tavoittelee yli 20 %:n vuotuista liikevaihdon kasvua (aik. +10 %), vuosittain kasvavaa oikaistua liikevoittoa ja yli 3,5 %:n oikaistua EBIT-marginaalia (aik. 4 %). Kamux antoi vuodelle 2021 ensimmäistä kertaa ohjeistuksen, jonka mukaan liikevaihdon arvioidaan olevan 800-850 MEUR (2020: 724 MEUR) ja oikaistun liikevoiton kasvavan (2020: 30,7 MEUR). Arvioimme varovaisen liikevaihto-ohjeistuksen (kasvu 10-17 %) johtuvan koronapandemiasta, joka ei houkuttele uusien myymälöiden avauksiin ja sitä kautta hidastaa Kamuxin kasvusuunnitelman toteuttamista vuonna 2021. Meidän ennusteemme vuoden 2021 liikevaihdolle ennen Q2-raporttia on 869 MEUR (+20 %) ja oikaistulle liikevoitolle 35 MEUR (EBIT 4,0 %). Pidämme vuoden 2021 liikevaihto-ohjeistusta varovaisena ja odotamme yhtiön nostavan sitä vielä loppuvuoden aikana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kamux
Kamux on vuonna 2003 perustettu käytettyjen autojen myyntiin erikoistunut autoliikeketju. Yhtiöllä on toimintaa Suomessa, jossa Kamux on oman arvionsa mukaan markkinajohtaja sekä, Ruotsissa ja Saksassa. Liiketoimintamallinsa mukaisesti Kamux tarjoaa asiakkailleen myös autokauppaan liittyviä integroituja palveluita, kuten esimerkiksi kolmansien osapuolten rahoitustuotteita. Keskeinen osa Kamuxin asiakaspalvelukonseptia on kotiinkuljetuspalvelu Suomessa ja Ruotsissa, jolloin auto toimitetaan asiakkaalle ja samalla noudetaan mahdollinen vaihtoauto. Digitaalisten kanavien lisäksi yhtiöllä on yli 70 myymälää.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.07.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 724,0 | 868,5 | 1 073,2 |
kasvu-% | 9,96 % | 19,96 % | 23,56 % |
EBIT (oik.) | 30,7 | 35,0 | 39,4 |
EBIT-% (oik.) | 4,24 % | 4,03 % | 3,67 % |
EPS (oik.) | 0,57 | 0,66 | 0,74 |
Osinko | 0,24 | 0,25 | 0,27 |
Osinko % | 1,76 % | 4,63 % | 5,00 % |
P/E (oik.) | 23,80 | 8,24 | 7,27 |
EV/EBITDA | 13,46 | 5,29 | 4,62 |