Kamux Q4 perjantaina: Johdon kommentit näkymistä valokeilassa
Kamux julkistaa Q4-raporttinsa perjantaina 26.2. klo 9.00. Olemme nostaneet hieman Q4-liikevaihto- ja tulosennusteitamme ennen raportin julkistamista, sillä hyvät käytettyjen autojen myyntiluvut Kamuxin päämarkkinoilta sekä joulukuussa nostettu ohjeistus antavat tukea hieman aiempia ennusteitamme korkeammille odotuksille. Käymme Kamuxin Q4-raporttia läpi livelähetyksessä perjantaina klo 8.45 alkaen. Lähetystä voi seurata täältä.
Kamuxin liiketoimintaympäristö oli vuonna 2020 ailahteleva ja näkyvyys oli heikko koronapandemian aiheuttamien poikkeusolojen vuoksi. Kamux tiedotti 20.3.2020, ettei se todennäköisesti tule pääsemään keskipitkän aikavälin tavoitteisiin (yli 10 %:n liikevaihdon kasvu, vähintään 4 %:n liikevoittomarginaali) vuoden 2020 osalta. Näkymä kirkastui kuitenkin vuoden edetessä ja 16.12. Kamux täsmensi näkymiään arviolla, että se pääsee kannattavuuden osalta keskipitkän aikavälin tavoitteeseen vuonna 2020 ja kasvun osalta lähelle tavoitetta tai tavoitteeseen. Meidän ennusteissamme Kamuxin 2020 liikevaihto kasvaa 10 % 725 MEUR:oon ja oikaistu liikevoitto kasvaa 17 % 29,8 MEUR:oon (EBIT 4,1 %).
Vuoden 2020 lopussa päivitettyjen näkymien vuoksi Q4-luvuissa ei pitäisi olla suuria yllätyksiä varsinkaan liikevaihdon osalta. Tuloksen osalta yllätysmomentti on suurempi, sillä ”vähintään 4 %:n liikevoittomarginaali” voi tarkoittaa suurtakin ylitystä. Odotamme Q4-liikevaihdon kasvaneen 14 % 200 MEUR:oon (konsensus: 199 MEUR). Suomessa (~70 % liikevaihdosta) kysyntä oli hyvää Q4:llä ja käytettyjen autojen myynti kasvoi Autoalan tiedotuskeskuksen mukaan 5 % vertailukaudesta. Etenkin joulukuu oli vahva ja myynti kasvoi peräti 14 % vertailukaudesta. Saksassa (~8 % liikevaihdosta) autokauppaa käytiin joulukuun puolesta välistä lähtien viranomaismääräyksestä ainoastaan digitaalisissa kanavissa. Rajoitteet hidastavat myyntiä, mutta uskomme Kamuxin mukautuneen poikkeusoloihin kilpailijoitaan paremmin hyvän digitaalisen valmiuden vuoksi. Rajoitukset ovat edelleen Saksassa voimassa, joten niiden vaikutus voi olla suurempi Q1:llä.
Q4-liikevoittoennusteemme on 6,6 MEUR (konsensus: 7,2 MEUR), mikä tarkoittaa 20 %:n kasvua vertailukaudesta (Q4’19: 5,4 MEUR) ja 3,3 %:n EBIT-marginaalia. Uskomme koronaviruksen aiheuttamien erikoisjärjestelyjen ja kausiluonteisesti hiljaisen Q4:n pitävän kannattavuuden matalalla tasolla. Kannattavuutta painaa myös se, että kasvu painottuu Ruotsiin ja Saksaan, missä kannattavuus on Suomea heikompaa. Koko vuoden EPS-ennusteemme on 0,58 euroa ja osinkoennusteemme 0,28 euroa (2019: 0,23 euroa).
Kamux avasi vuoden 2020 aikana 7 uutta autoliikettä ja vuoden 2020 lopussa yhtiöllä oli yhteensä 78 myymälää (Suomi 50, Ruotsi 20 ja Saksa 8). Liikevaihdon kasvu nojaa vahvasti uusiin myymäläavauksiin, mutta koronapandemian takia Kamux on nostanut selvästi jalkaa kaasulta uusien myymäläavausten osalta. Vahvan historiallisen kasvun ylläpitäminen vaatii yhtiöltä laajentumisen jatkumista, mutta yhtiö näyttää kärsivällisesti odottavan siihen suotuisampaa toimintaympäristöä. Kaikki yhtiöltä tulevat kommentit koskien toimintaympäristön näkymiä ja tulevaisuuden kasvusuunnitelmia ovat valokeilassa Q4-raportissa. Kamux pitää virtuaalisen CMD:n keskiviikkona 3.3., joten yhtiö saattaa säästää sinne lisätietoa uusista strategisista linjauksista ja/tai taloudellisista tavoitteista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kamux
Kamux on vuonna 2003 perustettu käytettyjen autojen myyntiin erikoistunut autoliikeketju. Yhtiöllä on toimintaa Suomessa, jossa Kamux on oman arvionsa mukaan markkinajohtaja sekä, Ruotsissa ja Saksassa. Liiketoimintamallinsa mukaisesti Kamux tarjoaa asiakkailleen myös autokauppaan liittyviä integroituja palveluita, kuten esimerkiksi kolmansien osapuolten rahoitustuotteita. Keskeinen osa Kamuxin asiakaspalvelukonseptia on kotiinkuljetuspalvelu Suomessa ja Ruotsissa, jolloin auto toimitetaan asiakkaalle ja samalla noudetaan mahdollinen vaihtoauto. Digitaalisten kanavien lisäksi yhtiöllä on yli 70 myymälää.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.02.2021
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 658,5 | 725,3 | 858,7 |
kasvu-% | 24,75 % | 10,15 % | 18,39 % |
EBIT (oik.) | 25,4 | 29,8 | 36,2 |
EBIT-% (oik.) | 3,86 % | 4,10 % | 4,22 % |
EPS (oik.) | 0,48 | 0,56 | 0,69 |
Osinko | 0,23 | 0,28 | 0,33 |
Osinko % | 3,11 % | 5,17 % | 6,09 % |
P/E (oik.) | 15,52 | 9,59 | 7,80 |
EV/EBITDA | 8,55 | 5,15 | 4,54 |